中概股騰訊音樂娛樂集團（NYSE：TME）也不日將登陸港股。
本次騰訊音樂將以介紹上市方式上市，不涉及新股發行與資金募集。採用相似上市路線回歸港股的中概股企業還有貝殼（02423.HK）、蔚來（09866.HK）等。
9月15日，據港交所官網顯示，騰訊音樂已獲得在港交所二次上市的原則性批準，並已發佈招股書，預計公司最快將於下周掛牌交易。
受消息提振，美東時間9月14日，美股騰訊音樂股價小幅上漲。
中國最大在線音樂娛樂平台，運營四大音樂品牌
騰訊音樂是中國當前最大的在線音樂娛樂平台。
根據艾瑞咨詢報告，2022年第一季度，公司在線音樂移動端月活躍用戶數為6.04億，社交娛樂移動端月活躍用戶數為1.62億。按月活躍用戶數計算，騰訊音樂是中國當前最大的在線音樂娛樂平台。
以音樂為核心，騰訊音樂打造了豐富的產品矩陣。
公司旗下運營四大耳熟能詳的產品品牌，分别是QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂、全民K歌。在有聲書等音頻APP風靡之際，公司還提供專注於長音頻的應用程序懶人聽書，業務主要覆蓋音樂流媒體、社交娛樂兩大板塊，同時也是公司收入兩大構成。
其中，在線音樂服務主要通過銷售固定月費的付費音樂及音頻的會員訂閱服務變現；社交娛樂服務及其他服務則通過直播、在線K歌、銷售音樂相關商品及若幹其他服務變現。
近三年，騰訊音樂營收取得一定增長，但淨利潤卻止步不前。招股書顯示，2019年-2021年，公司的收入分别約為人民幣254億元、292億元、312億元；實現淨利潤分别約為人民幣40億元、人民幣42億元、人民幣32億元。
截至2022年3月31日，公司持有現金及現金等價物約為83.53億元，整體資金較為充裕。
雖然整體財務較為穩健，且貴為國内最大的音樂集團，但在美股上市三年，騰訊音樂身價卻蹭蹭往下跌。
2018年12月12日，騰訊音樂登陸紐交所，開盤價報14.15美元，較13美元的發行價漲近9%，截止收盤，騰訊音樂報14.00美元，較發行價上漲7.69%，按收盤價算市值約228.94億美元。
而截至當地時間9月14日收盤，騰訊音樂每股報收於4.78美元，市值約為81.02億美元，已經不復上市當日盛況。
中國在線音樂發展迅猛，用戶付費率提升
中國是全球第二大在線音樂服務市場，擁有巨大的增長潛力，並湧現出騰訊音樂、網易雲音樂等頭部企業。
根據艾瑞咨詢報告，按2021年總收入計算，中國是全球第二大在線音樂服務市場。中國在線音樂服務市場展現出迅猛的歷史增速，由2016年的人民幣36億元增至2021年的人民幣171億元，並預計於2026年達人民幣380億元。
中國在線音樂服務主要通過音樂内容供給的會員訂閱及相關廣告服務來實現變現。而這關鍵取決於用戶數量。
近年由於中國加大版權保護力度，且各大在線音樂平台通過產品及科技創新提供了卓越的音樂娛樂體驗，中國在線音樂服務用戶的付費意願正在增強。根據艾瑞咨詢報告，中國在線音樂的會員付費率由2016年的3.0%增至2021年的13.8%，預計到2026年將增長近一倍至27.0%。
對比美國截至2021年的會員付費率超過40%，是中國同年會員付費率的三倍多，預計國内會員付費率仍有很大的擡升空間，也將成為行業企業業績正面的催化劑，中國在線音樂服務存在可觀的變現機遇。
中國在線音樂發展前景吸引了大批資本湧入，湧現出千千靜聽、QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂、網易雲音樂等眾多知名品牌，並誕生了騰訊音樂和網易雲（09899.HK)兩大巨頭。
從市場競爭格局看，在線音樂服務市場表現較為集中，主要被騰訊音樂和網易雲音樂佔據；而以音樂為核心的社交娛樂服務市場則表現相對分散，市場主要參與者除了騰訊音樂和網易雲兩大巨頭外，還有荔枝（NASDAQ:LIZI）、喜馬拉雅等。
由於市場參與者眾多，以音樂為核心的中國社交娛樂服務市場競爭越來越激烈。尤其是近年來新的内容形式（如音頻及短視頻）湧現並迅速獲得用戶關注，即使身坐行業頭把交椅，騰訊音樂也面臨來自其他在線音樂提供商以及新興形式在線音樂和娛樂内容提供商的競爭。
抖音、快手下場競爭，社交娛樂服務業績下滑
長期以來，中國在線音樂參與者為不斷爭奪用戶時間和消費支出而競爭。
行業不斷在内容的廣度及多元化、產品功能、社交互動功能、不斷變化的用戶偏好、品牌知名度及聲譽方面存在競爭激烈，甚至較為同質化，尤其是在以音樂為核心的中國社交娛樂服務市場領域。
隨著荔枝等音頻平台，以及抖音、快手等短視頻平台崛起，長音頻、K歌服務、直播、電台服務、文學作品、遊戲及視頻等一些新興内容形式產品日益加劇競爭。
背靠以社交業務起家的騰訊，騰訊音樂卻在社交娛樂服務領域表現不甚如人意。招股書顯示，往績記錄期間，由於用戶流失，騰訊音樂龐大的移動端月活躍用戶數有所縮減。
有公開報道認為，抖音、快手等直播平台依靠旺盛的人氣，吸引了大量才藝主播遷徙，導致騰訊社交娛樂平台中部娛樂群體減少，基礎粉絲流失，造成社交娛樂服務營收下降。
從騰訊音樂近年社交娛樂服務及其他服務表現看，該部分業務收入確實出現下降趨勢，由2020年的人民幣198.04億元減少0.1%至2021年的人民幣197.77億元。
而同期網易雲音樂社交娛樂服務收入快速增長，2021年社交娛樂服務及其他收入由2020年的23億元增加63.1%至2021年的約37億元。
2022年上半年，騰訊音樂的社交娛樂服務及其他服務貢獻更是同比銳減20.4%至40.27億元。
騰訊音樂在招股書中表示，公司正面臨來自其他在線音樂平台及新内容形式（如音頻及短視頻）提供商的激烈競爭，對公司社交娛樂服務的整體用戶規模的短期增長以及變現方面帶來壓力。
總體來看，作為在線音樂頭部企業，騰訊音樂已經可以做到「衣食無憂」，其業績穩健、現金豐厚，不存在生存困境。公司的發展挑戰更多在於如何在規模業績之上取得成長性。這一點或更多取決於是繼續在社交娛樂服務市場領域留守，還是尋找新的增長曲線。