港股上市的吉利汽車（00175.HK）最近公佈了2022年6月總銷量（含合資公司領克及睿藍），同比增長26.39%，至12.66萬部，增長表現看來不錯，與比亞迪（002594.SZ，01211.HK）的總銷量13.40萬部，相差約7400部。
然而，吉利汽車與比亞迪（按港股股價計算）的市值差距卻達到7500億港元以上。
這麽大的市值鴻溝，到底是什麽造成的？新能源概念。
新能源概念曾一度賦予了特斯拉（TSLA.US）超萬億美元市值，也讓全年交付量才相當於吉利一個月銷量的「新勢力」市值水漲船高，超越吉利的兩倍甚至三倍。
有意思的是，吉利汽車近年發力新能源賽道的狠勁已開始見回報，能否為其落後的市值掙來一點面子？
吉利6月份新能源汽車銷量大增
2022年6月，吉利汽車的純電動車（BEVs，含換電）單月銷量按年增長324.63%，至1.96萬部，上半年累計銷量按年增長486.30%，達到8.12萬部。
插電式混動（PHEVs）的單月銷量則按年增長533.96%，至1.01萬部，上半年累計銷量按年增長191.92%，至2.39萬部。
合計純電動、插電式混動以及油電混動，筆者估算吉利汽車6月份新能源及電氣化汽車銷量或達到3.82萬部，按年增長337.01%；按其披露的數據計算，筆者估算新能源及電氣化汽車上半年累計銷量或達到11.88萬輛，或按年增長295.1%。
根據吉利汽車的數據，筆者估算，新能源和電氣化汽車佔其汽車總銷量的比重或由2021年6月的7.50%大幅上升至25.94%。
從以上吉利汽車的銷售數據可以看出，在新能源汽車中，其純電動車的銷量絕對增幅十分顯著，而且在新能源車中的佔比也最大，主要來自其「純電三劍俠」幾何、極氪和睿藍，單月銷量分别為12,163部、4,302部和4,936部，其中極氪和睿藍分别於2021年10月和2022年1月才開始首發新車。
而從新能源和電氣化的比重曲線可以看出，這兩年吉利汽車的新能源車銷量增長非常迅猛，該公司在新能源發展方面都做了些什麽？
集齊「純電三劍俠」
吉利汽車於2015年11月開始實施新能源汽車戰略，純電的有基於燃油車平台生產的帝豪，以及多款混動。
2019年4月起，高端純電品牌「幾何」在新加坡正式發佈，當月銷量已過千。接下來，極氪和睿藍粉墨登場。
2021年3月，吉利汽車與吉利控股共同成立極氪，合共出資20億元人民幣，在中國從事研發、採購及銷售極氪品牌電動出行相關產品（如智能電動車）。
極氪佈局智能純電動汽車及其上下遊產業鏈，專注於研發智能純電車型技術、三電技術，及其他智能電動車上下遊相關前沿技術，在成立的時候，吉利汽車持有51%的股權。
極氪的首款汽車車型為根據吉利汽車的主要股東吉利控股擁有的最先進開源電動車架構開發，於2021年4月推出。
2021年10月18日，吉利汽車宣佈向吉利集團有限公司收購極氪2.2億股普通股。交易完成後，其於極氪的股份佔比或達到54.47%，按非全資附屬公司合並到其業績中。
2021年7月，極氪集團宣佈以10.578億克朗現金代價，收購CEVT的100%權益，後者從事智能電動汽車的造型設計、軟件系統開發、硬件模塊開發、虛擬仿真技術研發以及提供智能移動出行技術解決方案，交易已於2022年2月完成。
此外，還以現金代價9百萬元人民幣收購浩瀚能源的30%權益），以及以現金代價8.607億元人民幣，認購寧波威睿的額外權益，以補充研發、生產及銷售電動汽車所需的資產及技術。
2021年12月13日，吉利汽車與主要從事乘用車（含新能源車）、摩託車、發動機、通用汽油機的研發、生產及銷售的力帆科技（601777.SH）訂立投資合作協議，雙方同意成立合資公司，從事汽車（包括但不限於換電車）的研發、銷售和運營，其中吉利及力帆科技將各自出資50%。
2022年1月24日，吉利汽車宣佈合資公司已完成工商注冊登記手續，取得當地的營業執照，名為睿藍汽車，未來將推出多種動力形式產品。基於自研換電技術，睿藍汽車致力於打造智能換電生態，為市場提供有競爭力的換電產品和服務。
2022年2月23日，睿藍汽車首款智能換電轎車楓葉60S上市，或聚焦B端營運市場，其後推睿藍楓葉80V以及睿藍汽車X3 PRO，或均面向B端。
佈局上遊
除了加快發展新能源車外，吉利汽車也在推進上遊產業鏈的佈局。
在芯片方面：
2021年9月7日，吉利汽車宣佈認購億咖通發行的432萬股B系列優先股份，認購價為每股B系列優先股11.57美元，現金代價為5000萬美元，完成認購事項後，B系列優先股將相當於億咖通按已轉換基準發行在外股份總數的1.51%。
億咖通是一家於2016年成立的汽車智能化科技公司，核心產品包括智能座艙系統、高階自動駕駛系統、整車中央計算機系統、相關的核心芯片模組、操作系統及全棧軟件能力，此外，億咖通持續開發一個擁有SoC及操作系統的全棧計算機平台，可賦能汽車公司創造更為智能及安全的移動體驗。
電池方面：
2018年12月20日，吉利汽車持股99%的間接附屬公司吉潤汽車，與寧德時代（300750.SZ）訂立合資協議，成立合資公司，主要從事電芯、電池模組及電池包研發、制造及銷售。注冊資本為10億元人民幣，其中吉潤以現金注資49%（相當於4.9億元人民幣），寧德時代以現金注資51%（相當於5.1億元人民幣）。
2021年7月，吉潤汽車與欣旺達（300207.SZ）及吉利汽車集團訂立合資協議，計劃成立合資公司，以從事開發、生產及銷售混合動力電池電芯、電池模組及電池包業務，三家公司分别出資41.50%、30%及28.50%。
總結
由此可見，從上遊到下遊，吉利汽車都並沒有閑下來，一直在努力拓展新能源車產業鏈，而筆者留意到，這些資產多數與其大股東有關，例如與其訂立合作協議的力帆科技為其大股東李先生旗下吉利科技持有股份之上市公司，億咖通為李先生持有股份的資產，極氪也是其與主要股東吉利控股共同出資成立……
值得注意的是，吉利控股旗下還有眾多優質資產，包括極星、RADAR等，似乎尚未進入上市公司，若這些資產注入，或為吉利汽車的估值帶來一些憧憬。
儘管擁有如此多的遐想，吉利汽車的股價表現並不理想。
比亞迪的H股股價今年以來累計上漲20.33%，市值達到9339億港元，在公佈強勁的銷售數據後持續保持在320-330港元的高位水平。該公司於3月起全面停產燃油車，專注於新能源車後，新能源車的銷量持續攀升，2022年上半年包括混動和純電在内的新能源乘用車銷量同比大增324.84%，達到63.82萬部，股價也隨之持續攀升。
吉利汽車今年上半年的新能源車銷量增長也十分驚人，不考慮油電混動車型（因其沒有提供上年同期數據，難以進行比較），僅考慮純電動和插電式混動車型，吉利汽車的上半年新能源車銷量或為10.97萬輛，同比增幅達到397.93%。
雖然新能源車的銷量增長顯著，吉利汽車卻沒有比亞迪幸運，其港股股價年初至今累計下跌18.40%，市值只有1,742億港元，較比亞迪的H股市值低了7,597億港元。
筆者認為，儘管6月單月數據良好，但上半年銷量表現不及預期，是市場看淡吉利汽車的原因。
在年初時，吉利汽車曾定下2022年的銷量目標165萬部（包含領克品牌汽車的銷量目標），較2021年的銷量增長約24%，其中極氪的目標為7萬輛。
但筆者發現，吉利汽車2022年上半年的總銷量僅相當於全年目標的37.20%，極氪的累計銷量僅相當於其目標的27.16%，似乎有點跟不上進度，或顯示出當前競爭的激烈。
不過，相對於比亞迪，吉利汽車在國際化發展方面或更為超前。
筆者根據其數據估算，2022年上半年，吉利汽車的汽車出口量達到8.76萬部，按年增長64.03%，佔總汽車銷量的比重由2021年上半年的8.48%提高至14.28%。
近日，吉利汽車以每股5,818韓元（相當於人民幣30.3元）的價格，認購雷諾韓國的4537.5萬股，總代價約2640億韓元（約合13.76億元人民幣），交易完成後，吉利控股將持有雷諾韓國的34.02%權益。
雷諾韓國主要從事汽車銷售、生產、設計及研發，通過自身的銷售網點及汽車經銷商進行汽車銷售。
吉利汽車或計劃：1）通過與雷諾的合作，進入韓國市場；2）與現有業務產生協同效應：加強於汽車架構及車型技術方面的研發能力，同時尋求於產業價值鏈的發展。
顯然，新能源汽車銷量的強勁增長，並沒有為吉利汽車的股價添光加彩。
展望將來，新能源業務的擴張、新能源上下遊產業的佈局，以及業務國際化的推進，不知能否在逾趨激烈的競爭環境中，為吉利汽車在資本市場爭得好感。