FX168財經報社(北美)訊 德州太平洋集團(TPG)的創始合伙人兼執行董事長庫爾特(Jim Coulter)已經經歷了七八次重大的市場重置，這一經歷讓他對經濟下滑的進程有了某種模式認知。德州太平洋集團管理著1200億美元的投資。
庫爾特表示，投資者在這些困難時期經歷了“三章”，而第一章現在已經結束，或者至少接近完成。市場現在已經經歷了多重重置，考慮到去年的股票估值過高，這是投資者應該預料到的事情。
“奇怪的不是今天，而是去年，”庫爾特周二(6月28日)說道，“去年所有人都擔心它是不是《愛麗絲夢游仙境》。”盡管庫爾特對重新設定市盈率已經結束的觀點留有余地，但他指出估值仍遠高于10年平均水平，“所以可能還沒有完全結束。”“在這樣的時刻往往會突破平均線，”他補充說，投資者需要為此做好準備。
但庫爾特認為，“第二章”現在應該是股市下一個重大壓力的焦點：不再是市盈率不正常，而是收益尤其脆弱。
他說：“我們現在正在進入第二階段，它正在盈利，到目前為止，它們在我們的投資組合中表現良好。”但他警告說，當投資者放眼整個市場時，“收益還沒有好轉。”
美國標準普爾500指數今年和明年仍有望分別上漲10%和9%，庫爾特認為，通脹將造成很大一部分拖累，影響到供應領域，并影響許多行業的收益。這并不意味著所有的錢都應該是現金。他說，他正在投資醫療保健、科技和其他“高附加值行業”，這些行業的公司有更高的定價權。他也沒有投資那些工資上漲會對利潤率造成壓力、企業沒有定價權的行業。“他們的風險敞口最大，”他說。
庫爾特表示，目前有大量資金在場外觀望，但除了他提到的行業外，德州太平洋集團剛剛與一家太陽能開發商達成7.5億美元的交易，該交易表明，無論交易的具體時間是何時，長期投資總是有意義的。但他說，一般來說，現在不是到處下注的好時機，因為“買家和賣家不知道在哪里碰面”。“我們就在這中間……在各方達成共識之前，交易活動將會滯后。”
最終，庫爾特模式的“第三章”料將在明年的某個時候開始。這一章節涉及到著陸，“這是我們所有投資者的問題。”
市場波動很大程度上歸因于投資者擔心美聯儲將無法實現“軟著陸”，而其為對抗通脹而積極加息將導致經濟衰退——如果美國經濟還沒有進入衰退的話。美聯儲官員表示，經濟衰退并非不可避免，這不是他們的“基本情況”，但包括木頭姐(Cathy Wood)在內的一些知名投資者則不那么肯定。
庫爾特沒有押注經濟會實現軟著陸。“就我個人而言，我希望它強硬且迅速。當這一幕發生時，市場就會開始向前看。”“如果你看看市場在轉向時發生了什么，那會發生在衰退來襲之后，如果它會來襲的話。”
他說，只要投資者仍在觀望美聯儲因通脹而“仍在追逐”通脹，而不是做出下一次正式的政策調整，股市就不會做出積極的反應。