智通財經APP獲悉，招商證券(香港)發布研究報告稱，維持康師傅控股(00322)“買入”評級，鑒于市盈率仍比平均值低1個標准差以上，基于19.7倍的目標市盈率，給予目標價16.4港元。盡管原材料成本上漲影響公司的利潤率，但近期的提價應有助于緩解部分壓力，康師傅是當前疫情下少數具有防守性的消費類股票之一。
招商證券(香港)主要觀點如下：
預計22財年的營收將有高個位數增長
該行在上周與康師傅的NDR中，管理層重申22財年高個位數的營收增長指引。由于原材料價格上漲的不確定性，並無給出淨利潤指引。
原材料占銷售成本的70%以上
由于原材料占方便面銷售成本的80%以上和飲料銷售成本的70%以上，高原材料成本將是22財年的一個問題。由于倉儲成本相對較高，公司並未加大棕榈油和PET塑料的庫存，這也意味着其庫存不足以緩沖原材料價格上漲。該行注意到，到目前爲止，棕榈油的價格已經同比上漲了50%以上，占方便面銷售成本的15%-25%，短期內將會繼續承受成本壓力。對于22財年，該行預計方便面和飲料的毛利率將分別下降2.7%和1.8%。
疫情並未對營收造成大的負面影響
受疫情影響，消費者對方便面的需求上升帶動其銷售增長。疫情對飲料營收的影響有好有壞。一方面，雖然待在家裏限制了外出購買，但疫情政策令消費者難以購買現制飲品，有些消費者轉而購買瓶裝飲料(如康師傅的瓶裝茶飲料)。瓶裝飲料和現制飲料間巨大的價格差異也吸引了因疫情的不確定性而削減預算的消費者。
提價部分抵消成本上升
2月1日，公司將大衆市場方便面價格上調10%-15%;4月1日，也小幅上調百事飲料的價格，以轉嫁部分原材料成本壓力。到目前爲止，市場反饋是可以接受的。管理層決定維持當前的價格。
主要風險：原材料成本高于預期。主要催化劑：銷售好于預期，銷售和營銷費用低于預期。