關鍵點
- Nordstrom在2021年公佈的業績明顯低於其大多數競爭對手。
- 上個季度的銷售額和盈利幾乎完全恢復到大流行前的水平。
- Nordstrom很有可能在幾年內超過其2019年的收入和收益。
Nordstrom(NYSE：JWN)是一個例外。在2021財年的前九個月，這家高檔零售商公佈的收入為103億美元，低於兩年前的110億美元。同期，調整後的每股盈利(EPS)從1.95美元暴跌至0.27美元。
不過，公司業績在第四季度開始回升。這導致Nordstrom股價在上周三（第四季度財報發布後的第二天）飆升38%。
大部分時間回到正軌 Nordstrom上個季度錄得45億美元的收入，比2019財年第四季度下降1%。與2019年第四季度相比，全線業務的淨銷售額大致持平，而Nordstrom Rack折扣連鎖店的銷售額下降了5%，正常擁有全部商品店舖業績值得關注，因為Nordstrom在2020年關閉了16家這類門店（佔門店總數的14%）。
更好的庫存管理和合理化商店車隊帶來的節省相結合，使Nordstrom上一季度的毛利率從2019年第四季度的35%擴大到38.4%。另一方面，不斷上升的勞動力成本和履行成本壓力超過了Nordstrom的成本削減努力，導致同期運營費用增加了1.33億美元。
最終結果是，與2019年第四季度相比，Nordstrom的調整後營業利潤率收縮了不到1個百分點。調整後的每股盈利反彈至1.23美元，僅比兩年前的1.42美元下降13%。與今年前三個季度相比，這標誌著業績出現了重大轉變。
改進的機會比比皆是 在接下來的幾年裡，Nordstrom有很大的銷售和收入增長空間，超過大流行前的水平。首先，2021年的供應鏈混亂嚴重擾亂了Rack業務。與大多數折扣連鎖店不同，NordstromRack嚴重依賴高檔品牌的產品來推動流量和銷售。過去一年的供應限制使得難以從最理想的品牌採購清倉商品，這對銷售和盈利能力造成了壓力。
隨著供應限制隨著時間的推移而緩解，Nordstrom Rack的業績應該會有所改善。但管理層並沒有坐以待斃。Rack連鎖店正在擴大其供應商基礎和商品選擇，並努力引進更多頂級品牌的產品，以加快周轉速度。
與此同時，Nordstrom在北方市場的全線銷售額繼續大幅落後於其在太陽帶的業績。部分原因是由於大流行對旅遊和辦公交通的影響，其市中心旗艦店的交通量較弱。（Nordstrom在西雅圖、舊金山、紐約、芝加哥、多倫多和溫哥華經營市中心的旗艦店。）隨著越來越多的公司重新開設辦事處和旅遊業的復甦，Nordstrom的這一關鍵業務應該會自然恢復。
2022年前景樂觀 Nordstrom預計今年將取得有意義的進展。該公司對2022財年的初步展望要求收入同比增長5%至7%。這意味著收入將至少反彈至該公司在2019財年創造的155億美元。
此外，Nordstrom估計其全年營業利潤率將擴大至5.6%至6%之間。在該範圍的高端，這將達到管理層去年設定的目標，即一旦銷售額恢復到大流行前的水平，營業利潤率至少會達到6%。
基於這些預測，Nordstrom預計今年每股盈利將在3.15美元至3.50美元之間。這不僅是Nordstrom 2021財年調整後每股盈利1.50美元的兩倍，而且與公司2019年調整後每股收益3.37美元大致相當。
一些分析師認為Nordstrom的指引過於樂觀。但即使銷售額和收益沒有像管理層希望的那樣迅速恢復，Nordstrom顯然有很多機會來提高其相對於近期業績的盈利能力。由於Nordstrom的股票交易價格僅為公司2022年指導中點的8倍，儘管存在轉機時間延長的風險，但該股票看起來是一個不錯的選擇。
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