智通財經APP獲悉,招銀國際發布研究報告稱,維持百威亞太(01876)“買入”評級,目標價由26.6港元調高5.3%至28港元。
報告中稱,百威亞太去年業績勝預期,營收/淨利潤/經調整淨利潤分別同比增長21.5%/84.8%/75.9%,而毛利率/經營利潤率/淨利潤率提升1.9/4.2/4.8個百分點。在啤酒市場整體銷量增長受壓下,集團去年銷量增8.3%,跑贏行業水平。另外,集團業績增長勢頭向好,去年第四季銷量增長加快,營收/經調整除息稅折舊/攤銷前利潤(EBITDA)/市占率均返回疫情前水平之上。
該行認爲,集團業績亮眼主要受惠于高端化進展順利,去年平均售價增長6.1%;成本控制能力較強,去年原材料成本增幅較營收增幅小,營業費用率下降3個百分點;以及幾個主要市場防疫控制力度整體上趨向邊際放松。
基于上述趨勢,該行表示看好百威亞太今年利潤率的持續改善,上調今年營收預測2%、下調經營費用率預測2個百分點、上調經調整EBITDA 4.5%,另維持企業價值倍數(EV/EBITDA)21倍。不過,啤酒行業中,該行維持首推華潤啤酒(00291),因其産品結構升級及利潤率改善空間相對較大。