智通財經APP獲悉，從風起雲湧到跌宕起伏，拔地而起的中國SaaS行業僅用叁四年時間就走過了美國的十年發展路程。然而，受全球經濟、互聯網反壟斷、教育行業監管等因素影響，過去一年裏，國內SaaS公司生存所依賴的企業客戶大規模縮減開支，TO B端的生意受阻，整個SaaS板塊也跟隨互聯網板塊一起進入回調區間。一時之間，對于中國SaaS概念是否被高估的質疑喧囂甚上。
工欲善其事，必先利其器。從技術革新到産品打磨，再到服務精細化，中國的Salesforce並非一朝即能成就，與其一味唱空和指責，不如多給剛剛在國際舞台上展露頭角的中國SaaS公司一點信心和時間。
2022年，國內SaaS行業的發展前景究竟如何？不妨從商戶、行業、資本叁大視角，或可一窺。
SaaS是最具性價比的數字化升級途徑
當前，新一輪科技革命和産業變革深入發展，數字化轉型已經成爲大勢所趨。這一趨勢得到了國際知名咨詢公司埃森哲的驗證。埃森哲于2018年構建中國企業數字轉型指數，四年來該指數平均得分從37分上升至54分，中國各行業企業整體數字化水平正在穩步提升。
推進數字化轉型能給企業帶來什麽？有數據表明：2018到2021年期間，全球8300家標杆企業中，全面擁抱數字化的前10%企業比後25%企業，營收增速快了5倍，而且這個差距在未來還會持續擴大。這意味着，數字商業已成爲企業實現未來增長、應對不確定經營環境的標配能力，而那些數字化轉型的先行者，已經獲得了強大的先發優勢。而SaaS，正是企業數字化轉型的幕後“推手”。
“複星作爲一家根植中國的全球化、産業型集團，正處于數字化全面轉型發力階段”、“熱風是一家以鞋服經營爲主的時尚生活用品零售連鎖品牌，我們希望精細化運營微信生態下的小程序商城、視頻號、公衆號、社群等觸點，與用戶建立連接並服務好每一位用戶”——複興集團與熱風的數字化轉型，正是數字經濟浪潮下，千行百業開啓數字化轉型模式的縮影，雙方背靠同一家SaaS技術服務商“微盟”。微盟主要爲企業客戶提供微信小程序開發等解決方案，形成了以SaaS産品、流量服務與運營服務爲核心的商業布局，“公域+私域”高效協同，構建全域數字化商業閉環，助力企業數字化轉型。
2021年12月，複星(00656)與微盟(02013)達成戰略合作，雙方將通過産業互聯網流量運營、場景和技術共創，打造覆蓋用戶全生命周期的運營及營銷SaaS平台，微盟從全品牌數字化、全流域數字化、全渠道數字化和全體系數字化四個維度，推動複星旗下大健康、旅遊、珠寶時尚等行業數十個品牌的上雲經營。此次合作是複星探索産業互聯網新模式、推動數字化轉型的重要一步。
作爲一家涉足醫藥、金融、地産、文旅等領域的全球家庭消費産業集團，複星對數字化升級途徑的選擇對中國SaaS發展有着標志性意義。SaaS的價值在于，每家企業的業務範圍、經營管理模式、數字化轉型需求都不盡相同，因此數字化轉型需要遵循“一企一策”的方針。但現實是，中國衆多的企業中，占絕對比重的中小企業並不具備獨立開發數字化系統的能力，一些頭部大型企業也傾向于外部合作的方式來構建數字化系統，並進行後續的數字化管理和運營等合作。SaaS服務商基于對細分行業、細分業務領域的理解，提供行業/業務通用的數字化産品，並在此基礎上不斷迭代更新新的産品功能，最大程度滿足企業個性化、差異化的需求，而企業只需要按年/按需付費。根據CSDN雲計算統計，使用雲計算SaaS模式後，訂閱成本相當于原來傳統軟件采購成本的20%左右。可以說，SaaS是最具性價比的數字化升級途徑。
完成交付SaaS産品並不意味着服務的結束，企業還有全周期的流量推廣、運營等服務需求。目前，包括微盟在內的不少SaaS企業都設立了客戶成功部門，該部門負責主動的服務與續費，以客戶成功爲核心，爲客戶創造價值，例如微盟在去年進行電商零售業務線組織架構調整，建立了與客戶銷售線並行的客戶運營線，橫向拉通在電商零售業務板塊的各商戶運營及客戶成功職能。
通過提供完整的産品及服務，企業客戶對于SaaS企業認可度進一步提升進而主動續費增購，促進SaaS公司在ARPU和客戶留存率的提升。未來，隨着企業數字化的持續深入，SaaS企業的增長空間已經十分明朗，而提供深度服務的SaaS公司，要比單純賣軟件的SaaS公司，有更多機會。
私域價值飛升 未來十年中國SaaS能否趕超美國？
如果說，企業數字化轉型給SaaS企業生長提供了肥沃土壤，那麽互聯網行業環境則爲SaaS市場茁壯成長提供了充足的養分。中國擁有世界領先的互聯網商業環境，早期，淘寶、京東帶動了中國零售電商發展；微信、抖音、快手等的崛起，爲企業提供了移動互聯網轉型的通路，成爲企業私域運營的重要途徑。
也許有人會問目前中國的消費互聯網十分成熟，但爲什麽SaaS行業還難以出現像美國的Salesforce和Shopify那樣的巨頭？這實際上是中國SaaS的市場沉澱和發展曆程和歐美發達國家都不在一條起跑線上的問題導致。以SaaS行業的鼻祖Salesforce于1999年成立爲標識，美國SaaS行業的萌芽期始于2000年，而中國的SaaS萌芽期出現在2010年前後，整整晚了十年。發達國家的企業信息化建設要領先國內企業很多年；無論是信息化的普及率，還是依賴和使用IT的習慣，都遠遠高于國內企業。
目前中國SaaS電商份額距離主流電商平台仍具有較大差距，美國的電商SaaS可以接入Google、Facebook，甚至可以接入亞馬遜。而在國內，互聯網早期的開放程度相對較低，導致很多用戶的購物心智還沒有完全形成。其次，中國SaaS市場面臨的基礎設施不一樣。2020年美國電子商務總額爲8000億美元，而中國電子商務交易額早就超過了10萬億，物流、移動支付等也高度發展，基礎設施的進程快于美國。但對于中國SaaS企業來說，不太可能通過支付、物流、金融等環節獲得收益。因此，中國SaaS企業也嘗試從營銷、運營等方面尋求增量。
“我們要暢談中國SaaS未來，這樣才能期待未來十年中國SaaS是否能趕超美國今天的成就。”這是微盟集團董事長孫濤勇對中國SaaS未來的憧憬。基于宏觀政策解讀和對數字商業領域正在發生的核心變化洞察，他認爲，越來越多的企業選擇把忠實用戶放在“私域”進行長期經營，數字化手段和SaaS方式在助力企業降本增效和優化經營模式中正發揮更深遠的影響。
當前，各個平台、各家SaaS公司都在強調私域價值。以微信生態爲例，微信公衆號、小程序、視頻號、企業微信、微信支付、微信廣告、搜一搜等組件構成了完整的微信去中心化商業生態。數據顯示，2021年微信小程序日活超過4.5億，日均使用次數較2020年增長了32%，活躍小程序則增長了41%，小程序變現規模增長超90%。
豐富的商業化組件讓SaaS服務商在微信生態中有了大展拳腳的機會。就拿微盟來說，從2018年至2020年，微盟SaaS付費客戶數量分別爲64695名、79546名、98002名，到了2021年上半年，數量升至101867名，也就是說，2021年上半年，有超過十萬名商戶，借助微盟提供的SaaS工具，擁有了微信小程序商城、實現了門店上雲、帶來了私域流量沉澱。2022年，微盟將會持續加碼私域賽道，通過“企微助手、OneCRM、CDP+MA”私域叁件套爲商家提供全面、一體化的私域産品解決方案等。
不僅是微信，抖音、快手等平台也都在重點強調私域價值，並且保持開放心態與第叁方SaaS合作，這對于SaaS廠商來說，無疑又是發展機遇。 隨着數字經濟逐漸成爲構築經濟增長的重要組成部分，微盟等SaaS公司也將迎來黃金十年發展期。
另一方面，2021年以來，監管部門也推動了互聯網行業互聯互通，微信等平台相繼開放外部鏈接，允許不同APP應用之間相互跳轉。國盛證券認爲，互聯互通或可爲微信帶來近7000億的額外私域電商成交額。發展去中心化電商將使中國DTC模式和私域經濟將迎來全新機遇，價值飛升。
此外，SaaS産業也迎來了政策紅利。近年來，發展數字經濟、推動産業、企業數字化轉型，事關經濟結構轉型升級，已經上升到國家層面。從國家到地方政府，密集出台了多項數字經濟的相關政策，政策紅利持續釋放。去年11月，工信部一口氣發布了《“十四五”軟件和信息技術服務業發展規劃》等叁大規劃，力挺我國的軟件産業。前不久，國務院印發了《“十四五”數字經濟發展規劃》，明確要求加快企業數字化轉型升級，爲我國數字經濟勾畫了發展藍圖，拉開了2022年數字化政策雨的序幕。在政策的強有力支持下，SaaS企業作爲數字經濟産業的重要參與主體，無疑將充分享受到政策紅利。
SaaS概念估值回落 機構投行依舊看好長期價值
2021年開年之初，SaaS概念如日中天。隨後，受到美債利率上行、港交所提高股票交易印花稅、互聯網反壟斷等因素擾動，中國互聯網公司股價、估值大幅下行，連帶着SaaS股也一並遇冷，港股SaaS概念覆蓋的17只成分股，2021年整體跌幅27.17%。不過分析師認爲，SaaS股價下跌主要是由于之前估值處于高位，因此短期估值回落，對SaaS企業本身的經營層面並無太大影響，SaaS仍是值得關注的長期優質賽道。
摩根大通今年來叁度增持微盟集團，同時微盟集團自身也在積極回購就是明證。業內人士指，股東增持疊加公司回購股份，彰顯長期發展信心，投資價值凸顯。
中信證券曾在此前的一份研報中曾指出，伴隨全球企業雲化、數字化進程持續推進，SaaS仍將是未來5-10年全球科技領域最值得關注的産業方向之一。現在看來，SaaS前景依舊明朗。
據艾瑞咨詢報告，2020年中國企業級SaaS整體市場規模達538億元，同比增長48.7%，2021年預計爲737億元，預計今年SaaS市場規模將達到991億元。現階段資本市場對SaaS的態度更加理性，各細分賽道發展也逐漸成熟，預計未來叁年市場將維持34%的複合增長率持續擴張。
那麽，什麽樣的才算好的SaaS公司？可以引用中信證券對于雲計算公司的五個關鍵衡量要素：一、市場空間：公司主要産品、業務對應的潛在市場空間（TAM）廣闊的市場是企業不斷成長的必要條件。二、市場競爭格局：公司所在市場競爭格局、市場集中度等即使市場增速變慢，也可以通過提升占有率擴大營收。叁、産品研發：産品綜合壁壘、可拓展性等産品是SaaS 公司存在的基礎，同時相較于傳統軟件企業，SaaS 企業和客戶之間的緊密、長周期聯系，亦對産品本身的功能豐富度、更新迭代頻率等提出更高的要求，因此SaaS 企業需要持續保持較高的研發密集度。四、渠道和銷售：公司渠道策略、銷售體系。五、生態整合：相較于傳統軟件，SaaS 企業需要和更爲廣泛的上下遊合作，包括系統集成商、咨詢廠商、第叁方開發者、其他産品廠商等。投資者可以用這樣的邏輯去發掘中國SaaS的潛力股。
可喜的是，一些好的趨勢正在顯現：微信生態商業化的加速有望幫助投資者重拾商業SaaS發展的信心；視頻號的發展及企業微信4.0 的更新有望進一步完善微信生態商業運營工具,給行業及公司帶來一定的催化。另外，越來越多的垂直細分SaaS公司憑借技術優勢與模式創新，逐漸從激烈的市場競爭中脫穎而出，帶動基本面快速提升，爲SaaS板塊的估值提供了強有力的支撐。今年來已有北森、和創科技、太美科技、多想雲等SaaS公司分赴港交所、北交所、上交所等尋求上市，2022年，中國SaaS二級無疑會更加熱鬧。
在SaaS賽道，一個不爭的事實是，中國SaaS落後美國，但這也恰恰給了中國SaaS充分的想象和上升空間。“我們在最好的時候做了‘最難而正確’的事，做了産品儲備、技術儲備、人才儲備、資金儲備，爲未來五年的發展打下了堅實的基礎”，正如孫濤勇所言，中國SaaS需要通過打磨産品、精細化運營，爲客戶賦能、降本增效，真正解決客戶的痛點。