近年來，由于疫情等原因導致海外通脹高企，最新數據顯示，美國2022年1月未季調CPI年率（同比增速）錄得7.5%，高于預期的7.30%和前值的7%，續創40年來新高。
但是在這樣的市場背景下，有一款投資海外市場抗通脹主題的QDII基金卻因大幅虧損面臨清盤，那就是博時基金公司旗下的QDII基金：博時抗通脹增強回報(050020)。
數據來源：天天基金網
經查，博時抗通脹增強回報成立于2011年4月，成立以來虧損60.3%，2022年2月15日的最新單位凈值為0.397元。2021年12月31日基金規模為0.41億元，面臨清盤風險。
根據基金說明書，該基金的投資目標是：本基金通過進行全球大類資產配置，投資于通脹（通縮）相關的各類資產，在有效控制風險的前提下，力爭為投資者資產提供通脹（通縮）保護，同時力爭獲取較高的超額收益。
資產配置策略包括戰術和戰略兩個層面。各子類資產策略包括通脹保護債券投資策略、通脹保護債券投資策略、權益類資產投資策略和衍生品投資策略。
基金的業績比較基準：標普高盛貴金屬類總收益指數收益率×20%+標普高盛農產品總收益指數收益率×30%+標普高盛能源類總收益指數收益率×20%+巴克萊美國通脹保護債券指數收益率×30%。
從年度表現來看，表現較好的年份是2019年，年度收益23.95%。
表現較差的年份是2015年、2020年，分別虧損20.44%/37.80%。
從季度表現來看，2020年一季度虧損35.59%，之后每個季度的收益在-7%至7%之間。也就是說在2020-2021這兩年間，季度表現大幅落后于通脹率，尤其是由于2020Q1的大幅虧損，導致業績一蹶不振。
進入2022年，博時抗通脹增強回報的業績略有改善，持續取得正收益，但是也沒有跑贏通脹。截止2022年2月16日，基金今年以來的收益率為3.12%。
截止2022年2月16日
跟基金業績比較基準相比，可以說是，持續大幅跑輸業績比較基準。
截止2021年12月31日
這也說明，不是市場不行，而是博時抗通脹增強回報基金本身的投資水平太差。
下面，我們來看看其持倉情況。
截止2021年12月31日
從2021年12月31日的四季度報告來看，博時抗通脹增強回報基金主要投資的是海外基金，占比92.57%。
數據來源：基金公告
從十大持倉來看，主要是海外的ETF基金。占比最大的（18.82%）是ISHARES TIPS BOND ETF，也就是美國通脹債券ETF，該基金2021年漲幅5.82%，2022年以來虧損4.12%（截止2月16日）。
占比第二（10.43%）的是能源指數ETF-SPDR，該基金2021年全年漲幅56.06%，2022年至今（截止2月16日）漲幅23.57%。
占比第三（8.52%）的是美國原油基金，該基金2021年全年漲幅64.68%，2022年至今（截止2月16日）漲幅16.89%。
從以上標的來看，基金業績不至于如此弱，除非是建倉時點不對。
我們再退回2020年一季度，也就是該基金大幅虧損的一個時點。
經查，當時基金的持倉集中在黃金和原油。黃金在整個期間均相對低于低配，尤其是在黃金價格處于較高水平的時候，原油在期初處于較低水平，在油價出現較為劇烈的下跌后，倉位逐漸提升，到季末該倉位處于略高于中樞水平的情況。
數據：2020年一季度末持倉
而當時正值海外疫情初期，油價暴跌，2020年4月更是出現了負油價導致"原油寶"事件。
因此，博時抗通脹增強回報在2020年一季度虧損35.59%，隨后，持續虧損兩個季度。
2020年11月，博時發布變更基金經理公告。
本土基金經理劉思甸離任，海歸派牟星海上任。
從基金經理的履歷來看，牟星海有著豐富的海外市場從業經驗。
從基金季度報告來看，牟星海上任后，持續對基金持倉進行調整，在2021年二季度基金持倉有了較大的變化。黃金的倉位幾乎消失，原油的倉位保持，能源的持倉比例上升。
也就是說，現在的持倉，大部分的建倉時間是在2021年二季度，這也是跑輸業績基準的主要原因之一。
從季度表現來看，牟星海上任后，連續三個季度取得正收益。但是，還是沒有跑贏基準。
從牟星海管理的其他基金業績來看，2022年以來的整體表現只能說，一般，處于中等偏下的水平。
數據來源：天天基金網
從天天基金網的論壇來看，投資該基金的基民們怨聲載道，在高通脹的時候，抗通脹基金虧損，確實讓人很難接受！
來源：天天基金網
該清盤就清盤吧！