智通財經APP獲悉，第一上海發布研究報告稱，維持中國光大綠色環保(01257)“買入”評級，基于2022年的7倍PE估值，調整未來12個月的目標價至4港元。根據公司未來的發展規劃，調整公司未來叁年的歸母淨利潤分別爲10.6億/11.8億/12.4億港元。
第一上海主要觀點如下：
生物質板塊的盈利質量將有所提升
受生物質發電相關補貼政策的影響，預計公司2021年來自生物質板塊的建造收入將大幅下降，生物質板塊將由建造加運營轉爲專注于運營。由于公司生物質項目更多的采用熱電聯供方式，該行預計2021年200萬噸蒸汽的供熱目標有望超額完成。未來該板塊的盈利將主要來自利潤率更高的運營業務，盈利質量有望改善。
危廢板塊修複可期
危廢運營方面，由于疫情陸續偶發，對産廢企業産生的負面影響仍在持續，處理量及價格仍然存在壓力;危廢建造方面的擴張速度也有放緩。但長期來看，考慮到1)公司仍有大量項目在手，新項目投運之後將拉動整體業務增長;2)公司逐步往綜合處置類項目聚焦，爲企業客戶提供一站式的危廢處置服務，能不斷增加客戶粘性;3)近期八部委發文指出，力爭2025年大宗工業固廢綜合利用率達到57%，而2019-20年分別爲55%及55.4%，具有一定的發展空間;該行認爲公司危廢板塊業務將得到持續穩步發展。
積極推進環境修複及新能源業務
公司將大力發展環境修複業務，未來將重點突破填埋場修複業務，探索創新“EOD+IOD+未來社區城市開發”的商業模式。同時，推進光伏/風能/儲能及現有生物質項目協同的綜合能源服務業務，整縣光伏是發展方向之一，將爲公司帶來新的收入及利潤增長點。
融資渠道多元化保障公司持續發展
公司于2021年分別完成了兩筆多元化融資，分別是：1)成功發行本金10億元人民幣的全國首單碳中和及鄉村振興綠色熊貓中期票據，票面利率爲3.5%，所得款項將用于償還農林生物質項目的項目貸款;2)成功發行5.89億人民幣的叁年期ABN，利率爲4.05%，盤活應收賬款的同時有效充實運營現金流。這兩筆融資均有利于改善公司資産負債結構。
風險因素：開工建設不及預期、補貼政策影響、原材料價格波動。