智通財經APP獲悉，中金發布研究報告稱，維持太平洋航運(02343)“跑贏行業”評級，上調目標價格11%至5.1港元，對應4倍2022年市盈率，較當前股價有34%的上行空間。若公司分紅比例爲50%(2021年排除非現金減值損失)，預計2021-22年股息收益率爲14.7%和16.7%。考慮到資産減值損失轉回確認，上調2021年盈利預測20%至8.43億美元。由于運價假設提升，上調2022年盈利預測9%至7.85億美元，並引入2023年盈利預測8.56億美元。公司目前交易于3倍2022年市盈率。
事件：太平洋航運發布2021年度盈利預告：公司預計2021年實現歸母淨利潤8.3億–8.5億美元，包含2020年確認的資産減值損失轉回1.52億美元(致使公司同年淨虧損2.08億美元)。不計算資産減值損失轉回，該行預計公司2021年盈利達6.8億–7億美元，符合該行預期。
中金主要觀點如下：
供應保障促進供需狀況持續改善。
該行認爲在新技術成熟之前，國際海事組織的減排新規，如將于2023年生效的現有船舶能效指數(EEXI)和碳強度指標(CII)，疊加船廠産能緊張(由于集裝箱運輸業務強勁表現所致)，將進一步抑制小宗散貨運營商的造船意願。盡管運費快速提升，盈利能力提高，小靈便型和超靈便型2021年新船合同額約爲1070萬載重噸，與去年同期相比持平。因此，小靈便型和超靈便型訂單量占現有船隊比例降至近幾十年來低位，分別爲4.7%和6.0%(數據來自Clarksons，截至2022年2月)。鑒于船廠産能緊張，該行預計新船交付將在未來幾年受限，爲市場持續強勁奠定基礎。
春節後運價快速提升或將超預期。
2021年4季度傳統旺季，運價自多年高位出現大幅回調，引發投資者擔憂，但這主要集中于好望角型等的大型船舶業務。該行預計運價或將回升，春節後近期國內市場需求回暖或將催化運價股價上升。事實上，波羅的海幹散貨運價指數(BDI)在過去3天大幅提升36%，且保持在高于去年的水平。該行預計政府激勵政策或將爲小宗幹散貨市場需求提供支撐。
風險提示：幹散貨需求低于預期;港口效率提升致擁堵減少。