FX168財經報社(香港)訊 今年以來，對美聯儲的加息押注愈發激進，從最初的預期加息三次到加息4次甚至同時縮表，高風險資產遭猛烈拋售，美股成長股一再回撤，許多投資者認為現在已經到了“抄底”成長股的好時候。
上周，納指的表現是2020年10月以來最差，主要是受到科技及必需消費類股份影響，其中Netflix業績欠佳是關鍵。
摩根士丹利高級投資經理Andrew Slimmon表示，投資者應該避免在成長股低價的時候選擇買入，因為“熱度一旦褪去，將會持續很長時間”。他說，直到沒有人愿意投資成長股的時候，才是它們觸底并且可以投資的時候。
近日，Slimmon加入了“What Goes Up”播客，討論了他近期的投資標的，他還解釋了MSIF美國核心投資組合基金(MSIF U.S. Core Portfolio fund)是如何在2021年以36%的漲幅擊敗標普500指數的。下面是摘錄的對話要點。
問題：你在節目開始前給我們寫信說，“避免在高增長股票拋售時進場買入的誘惑”。你說，“我的經驗是：一旦熱度褪去，就會持續一段時間”。那么從歷史上看，你能舉出任何先例嗎？把互聯網泡沫作為比較，是不是不太準確？
Slimmon：所以，首先，我想申明：我不是一個價值型經理或增長型經理。我并不是一直在宣傳我的投資理念是什么。我只是在看什么才是最重要的。我認為成長股之所以上漲是因為它們經歷很長時間，而大多數人則是在成長股到達頂峰后才買入的。而與互聯網泡沫的類比之所以正確，是因為它意味著，每當它們開始上漲時，總有人選擇賣出。因此，在更高的水平上賣出會有巨大的阻力，因為很多人已經賠錢了。對我來說，這聽起來很像互聯網泡沫和其他泡沫。一旦泡沫破裂，將不會出現V型底部，因為有太多人選擇拋售。
所以，你關注哪一類？你認為納斯達克100指數會像當時（2000年互聯網泡沫）那樣下跌嗎？還是會更像Cathie Wood類型的基金？
Slimmon：它與2000年還是有區別的。2000年，納斯達克100指達到了令人發指的高度，其中一些超大市值科技股的市盈率也達到了三位數。當我觀察現在一些成長型科技股票時，它們和2000年的時候一樣貴。但是納斯達克100指數所包含的大型科技股。所以我認為，與納斯達克2000年的崩潰相比還不夠準確，因為我認為真正的大型科技股并沒有那么脆弱。
問題：那么你希望在什么條件下可以重新選擇持有成長股呢?
Slimmon：我認為是第一次賣家倦怠，也就是當壞消息傳來，股票能停止下跌，因為沒人愿意賣出了。我不確定我們是否已經到了那一步。我沒有看到大規模的投降。我的意思是，雖然科技股已經下跌了很多，但這些股票并沒有出現大規模的拋售。另一種思考方式是，當沒人相信他們還能逢低買入時。那是谷底的時候，不是嗎？當人們說，“我不想碰他們。這些不能投資”，那將是我感興趣的時候。但是當人們說，“嘿，你覺得怎么樣？”因為賺大錢的記憶還太近，這促使人們嘗試抄底。
我做這行已經很長時間了。人類的行為不會改變。所以當這種類型的泡沫破裂時，你會得到反趨勢的反彈，它們上升一點，然后下降，然后上升，下降，直到人們說，“關于那件事，不要再問我了。我不想談這個。”那是將是我感興趣的點，“哦，這很有趣。”也許這意味著他們已經跌到谷底了。