智通財經APP獲悉，國金證券發布紡織服飾業研究報告指出，短期看好紡織制造端各細分龍頭産能修複彈性、效率提升帶動利潤優化，長期建議把握運動、高端服飾頭部品牌價值提升、從跟隨潮流到品牌引領的切換。紡織制造端建議關注自動化生産提質增效、産能修複彈性較大的華孚時尚（002042.SZ）、台華新材（603055.SH）、申洲國際（02313）；品牌服飾增速放緩背景下建議關注強高確定性增長標的，包括李甯（02331，品牌力領跑，客群拓寬）、特步國際（01368，加速拓店、經營表現超預期）等。
報告中展望了品牌服飾及紡織制造企業的業績：
運動服飾板塊，國金證券預計4Q21流水增速環比放緩明顯，但龍頭韌性相對較強，且折扣率、庫銷比等仍維持健康水平。其中李甯品牌4Q21流水預計實現30%左右增長，21全年流水實現45%以上增長；安踏主品牌4Q21預計實現低到中雙位數增長；特步國際主品牌4Q21流水增長20%-25%，2021年全年流水增長30%+；且公司發布業績預增公告，預計2021淨利潤同比增不少于70%，略超此前預期，表現亮眼。
其他品牌服飾方面，預計高端服飾受經濟下行影響小于大衆休閑服飾。其中歌力思預計21年收入（同比20%~25%）、利潤（同比下滑20%~25%），均基本回到19年水平；欣賀股份四季度收入預計同增低單位數表現平穩，利潤端受年底費用集中計提影響預計略有下滑。
紡織制造端各板塊龍頭分化明顯，上遊色紡紗龍頭華孚時尚工業互聯網改造及下遊阿大互聯網襪業拓展順利（預計21年收入同增38%~42%，淨利達到5.2-5.6億元左右）、錦綸長絲龍頭台華新材産能有序擴張（預計21年收入、淨利分別同增67%~72%、305%~315%）；以及中遊申洲國際甯波恢複生産、海外産能複蘇（預計21年收入、淨利分別單位數增長、單位數下滑），健盛集團無縫業務反彈（預計21年收入同增25%~30%，淨利達到2.3-2.5億元左右）。
10-12月社零整體增速爲4.9%/3.9%/1.7%，其中服裝零售分別同比下滑3.30%/0.50%/2.30%，弱于社零整體表現， 4Q21消費疲軟；且12月份受疫情局部爆發、冬季天氣偏暖等因素影響，降幅再次擴大。2021年12月我國紡織品出口同比增長16.21%，環比11月增速提升6.2pct，自10月以來訂單有所回升；12月服裝及衣着附件出口同比增長14.50%，環比11月增速放緩8.32pct，主要系低基數效應減弱所致。
原材料價格方面，328級棉現貨22460元/噸（0.02%，周漲跌幅)；美棉CotlookA 130.45美分/磅（1.40%）；內外棉價差1580元/噸（-20.70%）。
風險提示：疫情反複風險、彙率波動風險、越南人力成本上漲、提價不及預期風險。
本文來源于國金證券發布的研究報告；智通財經編輯：文文。