智通財經APP獲悉，大和發布研究報告稱，維持恒安國際(01044)“持有”評級，由于衛生巾銷量疲軟與産銷成本上升壓力，將2021-23年的收入下調1%-2%，每股盈利預測下調3%-5%，目標價由46.5港元降至39港元，以反映較低的每股收益預測和持續利潤率壓力，預計2022年強勁的現金流將支撐恒安穩定的派息率。
報告中稱，恒安成本和定價壓力逆風持續存在;預計將在下半財年及2022財年保持激烈競爭。恒安旨在通過定價和品牌建設獲得市場份額。報告指，注意到節日在線銷售和外國品牌向中國低線城市的積極擴張，繼續對第四財季恒安的衛生巾銷售施加壓力。因此預計其下半財年下降6%，主要是由于銷量下降，加上恒安保留組織紙面平均售價在2021年保持穩定，而同行提高了平均售價，另外濕紙巾銷量下降和彙率因素等，導致下半財年的營業利潤率壓力較大，可能會持續到2022年。
展望2022年衛生紙銷量將同比改善，和恒安目標是以銷量增長而不是平均售價增強。該行預計木漿成本將在明年上半財年保持高位，這可能會完全抵消運營杠杆帶來的積極影響。該行預計，衛生巾價格戰將隨着石化原料成本呈上升趨勢，但銷量保持持平。因此預測2022-23年淨利潤將增長2%-3%，而2021年下降20%。