FX168財經報社(香港)訊 企業獲利向來是美股牛市的重要引擎，根據Refinitiv數據顯示，分析師預期2021年第四季，標普500指數成分股公司獲利年增率料達到22.4%，全年大躍進49%。但隨著通脹飆高，加上美聯儲轉鷹，2022年企業獲利可能會開始踩煞車。
美國CNBC報道指出，影響2022年美股企業獲利表現的3大關鍵因素：消費者需求、利潤率和美聯儲政策。而目前好消息是，2022年消費者需求可望保持強勁，盡管受到Omicron新冠變種病毒干擾，但經濟將繼續復蘇。而變數在于美國政府收回刺激政策，是否會造成消費者支出在下半年熄火。
企業利潤率方面，由于薪資強勁增長和通脹壓力持續，企業獲利恐被侵蝕。美國銀行(Bank of America)股票和量化策略師Savita Subramanian指出，勞動力成本約占美國企業總成本的40%。她預計，薪資上漲壓力將繼續存在，使得2022年的企業獲利年增率很難再創高。
另方面，市場面臨的最大不確定性是美聯儲升息。美聯儲已表示，為抑制通脹課題，2022年預估將升息3次，成為影響股市表現的不明朗因素。
Refinitiv調查顯示，分析師平均預期，標普500指數成分股公司2022年第一季獲利年增率為7.6%、第二季5.2%、第三季7.4%、第四季14.3%。
外媒日前報道提到，瑞士信貸(Credit Suisse)首席美股策略師Jonathan Golub預測2022年底時，標普500指數可望升至5200點，較2021年12月31日收盤價4766.18點高出約8.3%，保持上揚態勢，但較2021年漲幅26.89%顯著放緩。
但高盛給出不同的觀點，高盛消費者與財富管理部門首席投資官Sharmin Mossavar-Rahmani認為，投資者今年應該繼續看好美國股市，盡管估值處于歷史高位，且美聯儲準備收緊貨幣政策。
Rahmani周四表示：“將估值作為退出股市的信號實際上是無效的。”她說，投資者因擔心估值過高而退出市場，可能會錯失巨額回報。
Rahmani和她的團隊在一份報告中表示，以衡量美國大盤股表現的標普500指數為例。2016年12月，該指數進入二戰后時期股票估值的第十十分位數。然而自那以來，該指數到2021年的總回報率為133%，盡管股市估值昂貴，但該指數仍在上漲。
他也補充說，盡管很多投資者認為今天的美國股市與1999年底的互聯網泡沫有相似之處，但高盛認為兩者存在顯著差異，包括上漲的廣度。
根據FactSet的數據，標普500指數在2021年的回報率為28.7%。高盛指出，即使剔除了上述8只股票，回報率仍將高達24.9%。
高盛的報告稱：“推動本輪牛市的并非只有少數幾只股票。與2021年相比，1999年的回報率扭曲程度要嚴重得多。”高盛指出1999年，標普500指數的回報率為21%，而該指數的等權重版本的回報率為10%，而股票的中值回報率只有1%。
此外，該報告稱，衡量標普500指數成份股相對于10年期美收益率的股票風險溢價“在2000年的吸引力明顯下降”。
高盛表示，預計美聯儲2022年至少會加息三次，如果通脹上升或增長加快，還可能會加息更多次。但如果出現全球動蕩，包括疫情的卷土重來，加息速度可能會放緩，或者根本不加息。”
而高盛的基本情境預測是，標普500指數今年的總回報率將達到6.3%。高盛建議投資者“超配”美國股票。Rahmani說，美國在創新方面保持著優勢，同時還提到了勞動力生產率的提高和相對強勁的企業利潤增長。
Rahmani表示，當然，美國股市在2022年可能會出現震蕩，有可能在一年中的任何時候出現“下沉氣流”。但她說，經濟衰退的風險很低。Rahmani表示，當然，美國股市在2022年可能會出現震蕩，有高盛預計今年全球經濟將增長4.5%，遠高于趨勢水平，并預計美國經濟將增長3.9%，失業率將在年底前降至3.1%。
Jefferies 報告中表示，預計Omicron新冠變種病毒對勞動力市場的影響將是短暫的，但它們將在未來幾周內造成一些波動。
美聯儲已暗示今年將積極應對通脹，包括升息與縮表。瑞銀策略師團隊周四發布報告稱，預計美國10年期美債收益率將會變動，隨著投資者消化聯準會更鷹派的立場，以及進一步升高通脹數據，美國通脹率可能在第一季見頂，并在年內回落。
Bleakley Advisory Group分析師Peter Boockvar指稱：“當美聯儲不是股市朋友時，投資人就會逢高拋售，多檔大型科技股從周四午盤開始幾乎同時下跌。”
DWS集團美國經濟學家Christian Scherrmann表示，持續的高通脹率和近期強勁的勞動力市場數據，強化美聯儲鷹派說法。展望未來，Omicron變種病毒似乎將在1月甚至2月決定美國經濟的命運，但目前有關新冠變種病毒如何發揮作用的跡象表明，美聯儲將持續退場，很可能最早在今年3月升息，這是自2018年12月以來首次。
【廣告】關注公眾號，學習量化投資！