FX168財經報社(香港)訊 有“末日博士”之稱的知名經濟學家魯比尼(Nouriel Roubini)12月29日撰文稱，盡管2021年主要經濟體和市場表現良好，但圍繞新冠病毒的所有不確定性，2022年將帶來新的挑戰。除了各國央行轉向政策正常化之外，地緣政治和系統性風險也在成倍增加。
盡管新冠病毒的新變種帶來了一些阻礙，但2021年對世界大部分地區的經濟和市場來說是相對積極的一年。在經歷了2020年的嚴重衰退之后，經濟增長超過潛能水平，金融市場強勁復蘇。美國的情況尤其如此，其股市屢創新高，部分原因是美聯儲(FED)的超寬松貨幣政策(盡管其他發達經濟體的央行也在推行激進的寬松政策)。
但魯比尼警告稱，2022年可能會更困難。新冠大流行還沒有結束。奧密克戎的毒性可能不如以前的變種——特別是在高度接種疫苗的發達經濟體——但它的傳染性要強得多，這意味著住院和死亡人數仍將居高不下。由此產生的不確定性和風險規避將抑制需求，并加劇供應鏈瓶頸。這些瓶頸加上過度儲蓄、被壓抑的需求以及寬松的貨幣和財政政策，助長了2021年的通脹。許多堅稱通脹飆升是暫時的央行官員現在承認，通脹將持續下去。他們正計劃逐步取消量化寬松等非常規貨幣政策，以便開始使利率正常化。
美國商務部12月23日公布的數據顯示，美國11月個人消費支出(PCE)物價指數同比上漲5.7%，為1982年6月以來的最高水平，遠遠超過美聯儲2%的目標。美聯儲最關注的通脹指標——剔除食品和能源價格的核心PCE物價指數在11月同比上升4.7%，較前值4.1%進一步上升，高于4.5%的預期，為近40年來的最高水平。
此前美國勞工部公布的消費物價指數(CPI)同比漲幅也達到1982年以來最高。數據顯示，美國11月CPI同比上升6.8%，這是自1982年以來的最快增速，也是連續第六個月通脹率超過5%。不包括通常大幅波動的食品和能源類別的核心CPI在11月同比攀升4.9%，增幅大于10月份的4.6%，且是1991年以來的最高增幅。
魯比尼表示，如果加息對債券、信貸和股票市場造成沖擊，央行的決心將受到考驗。隨著私人和公共債務的大規模累積，市場可能無法消化更高的借貸成本。如果出現恐慌，中央銀行將發現自己陷入債務陷阱，并可能逆轉進程。這將使通脹預期有可能上升。
魯比尼指出，明年的地緣政治和系統性風險也將不斷上升。在地緣政治方面，有三大威脅值得關注，包括俄烏問題、中美局勢以及伊朗核問題。
俄烏局勢方面，魯比尼稱，俄羅斯正準備入侵烏克蘭，有關新的地區安全機制的談判能否防止威脅升級，仍有待觀察。盡管美國總統拜登(Joe Biden)承諾向烏克蘭提供更多軍事援助，并威脅要對俄羅斯實施更嚴厲的制裁，但他也明確表示，美國不會為了保護烏克蘭免受攻擊而直接干預。
魯比尼并稱，新的一年也帶來了一些系統性的擔憂。2021年，熱浪、火災、干旱、颶風、洪水、臺風和其他災害暴露了氣候變化的現實影響。干旱已經導致食品價格出現危險的飆升，氣候變化的影響將繼續惡化。更糟糕的是，大力推動經濟脫碳導致在可再生能源供應充足之前，對化石燃料產能的投資不足。隨著時間的推移，這種動態將導致能源價格大幅上漲。
魯比尼寫道：“在這種背景下，發達經濟體和新興市場的政治失靈都在加劇。美國中期選舉可能預示著一場全面的憲法危機——如果不是徹底的政治暴力的話——可能會在2024年的總統選舉之后發生。美國正在經歷前所未有的黨派兩極化、政治僵局和激進化，所有這些都構成了嚴重的系統風險。”
魯比尼指出，隨著2021年接近尾聲，金融市場仍存在泡沫。公共和私人股本都很昂貴(市盈率高于平均水平)；美國和許多其他經濟體的房地產價格(包括住房和租金)都很高；此外，模因股票(meme stock)、加密貨幣資產和特殊目的收購公司(SPACs)也掀起了一股熱潮。政府債券收益率仍處于超低水平，信貸息差(包括高收益債券和高評級債券)一直受到擠壓，部分原因在于央行的直接和間接支持。
魯比尼最后總結稱：“只要央行采取非傳統的政策模式，派對就可以繼續下去。但2022年，當政策開始正常化時，資產和信貸泡沫可能會收縮。此外，通脹、增長放緩以及地緣政治和系統性風險可能為2022年的市場調整創造條件。不管怎樣，投資者可能會在2022年的大部分時間里保持緊張。”