智通財經APP獲悉，國內軟件以及信息技術服務龍頭公司中軟國際(00354)12月23日晚就深開鴻的交易事項發出一項公告，公司就深開鴻公司訂立股權轉讓協議，同時，還與億鑫科技、華爲哈勃投資、鴻聚創新等各方注資深開鴻簽署合計2億元的注資協議。
中軟國際股價在公告翌日一度大跌，24日中軟國際召開了管理層與投資者的電話會議，就這次公告事件給出了詳細的解讀。智通財經APP獲悉，中軟國際股價大幅波動背後，或與市場對公告存在一定誤讀有關，同時，在情緒殺跌的帶動下，本次交易潛在的正面價值也被市場極大的忽視。
深開鴻是新設立的合資企業 其剝離不影響中軟國際鴻蒙收入
在24日召開的電話會議上，中軟國際管理層首先對深開鴻公司的定位進行了解讀。深圳開鴻公司是今年8月中軟國際與深圳國資新成立的合資企業，總部位于深圳市，其定位是做基于開源鴻蒙操作系統發行版的産品業務。深開鴻只是中軟國際鴻蒙業務的一小部分，目前收入體量僅在百萬級別，而且還處于虧損狀態，而非中軟國際鴻蒙業務的主體。有投資者認爲，深開鴻公司股權轉讓，收入不再並表後，將影響公司鴻蒙業務收入，這實際上是混淆了深開鴻的業務和中軟國際的鴻蒙業務定位。
智通財經APP獲悉，深開鴻合資公司的規劃從今年叁月份開始，因爲合作模式的獨特，以及深圳政府和華爲對合作的高度重視，雙方對合資公司設立的過程、合規性、及保密性都有着嚴格的要求，因此合作前期中軟國際沒有向市場傳達關于這次合作的消息。
深開鴻股權實際得到了優化和提升
此次交易市場誤讀的另一個方面，是在股權交易的理解上，認爲中軟國際由超過50%的持股，轉讓深開鴻股權後，持股比例降至19.5%，失去了對公司的並表和控制權，因此作爲負面利空來解讀。
實際上，當中軟國際、華爲以及深圳國資計劃用深開鴻作爲承接與鴻蒙信創相關業務時，就面臨一個實際的問題，中軟國際作爲外資股東，持股比例超過了國家《涉密信息系統集成資質管理辦法》對外資持股不能超過20%的要求。受限于此，中軟國際作爲上市公司無法直接開展這塊鴻蒙信創業務。事實上，上市公司受困于外資持股比例不能超過20%是常態。在A股市場中，就有至少數家科技公司也受限于20%的外資持股比例所帶來的困擾。
基于這樣的背景下，深開鴻股權變更多是華爲和深國資等股東充分權衡的結果，也是要深入參與國內信創産業的必要條件。深開鴻股權優化後，中軟國際持股19.54%，深開鴻成爲了內資控股的企業，可以深度參與國內信創産業，不再受限外資持股不能超過20%的限制，可以深入聚焦國內信創産業發展。另一方面，根據公告內容，深開鴻股份轉讓對象爲鴻聚創新，是公司管理團隊設立的持股平台，結合中軟國際持有的19.5%股權，未來深開鴻主要還是由中軟國際以及管理團隊來參與管理，華爲在技術上提供支撐和提供市場協同，深圳政府旗下的深資本提供市場方面的幫助。所以此次深開鴻的股權轉讓，實際是參與信創市場必要的條件，股權轉讓後，深開鴻引入華爲哈勃，實際公司的股權結構得到了加強。
在市場誤解此次交易的同時，智通財經APP認爲，市場或許還忽視了此次交易背後釋放的積極信息，以及交易對中軟國際和未來鴻蒙産業發展的重要價值和意義。
中軟國際獲“華爲+哈勃投資”雙重認證 鴻蒙産業龍頭地位不可動搖
中軟國際一直是華爲重要的軟件研發合作夥伴，華爲也一直是中軟國際的第一大客戶和戰略股東，在鴻蒙産業方面，中軟國際作爲業內率先參與華爲鴻蒙生態建設的軟件服務廠商，公司依托于鴻蒙OS、華爲移動服務(HMS)和HiLink 平台等底座的開發服務能力，豐富的行業應用開發經驗，以及解放號彙聚的生態優勢，發展成爲鴻蒙産業重要合作夥伴，爲IoT廠商和開發者提供全場景賦能服務，並圍繞鴻蒙産業形成全棧布局。可以看到，中軟國際本身在華爲鴻蒙産業裏已經占據重要位置，此次通過深開鴻引入華爲哈勃投資，打造了“鴻蒙創新業務公司”，深開鴻的獨持性和稀缺性，是打開鴻蒙相關業務市場的一把尖刀，同時，中軟國際通過深開鴻的運作，獲得了“華爲+哈勃投資”雙重認證，公司作爲鴻蒙産業龍頭地位不可動搖。
深開鴻的業務先鋒和杠杆效應 有望給公司帶來十倍業務增量
深開鴻對于中軟國際未來發展其實具有深遠價值。中軟國際在今年9月份設立了智能物聯網業務集團(ABG)，推動公司基石業務向軟硬一體升級，提升公司的交付能力。ABG的設立和深開鴻的設立有着相輔相成意義，未來通過深開鴻産品業務作爲先鋒，可以拉動公司解決方案和服務業務，推動基石、雲智能、鴻蒙生態、智能物聯網業務協同發展。深開鴻操作系統的業務需要大量資金和技術的投入，而通過資本運作方式，可以讓深開鴻獲得更充沛資金發展。通過深開鴻，把操作系統生態服務、解決方案開發的業務通過中軟國際來交付;同時也能夠借助深開鴻，打開鴻蒙政府信創類的業務市場，開拓新的市場增量。
任何一個産品生態中，底層系統都僅僅是一切的切入點，真正能夠發揮商業效益的則是圍繞生態開展的服務。對比Windows、安卓、macOS、iOS四大操作系統，鴻蒙生態的商業模式可以分爲叁個層級：第一層是操作系統收費，第二層是軟件及商城收費;第叁層是更多的增值服務收費。
由于華爲希望將鴻蒙打造成一個開源生態，因此操作系統這部分的收費可能很低，甚至免費。也即是說深圳開鴻更多是戰略意義的布局。這就意味着，鴻蒙生態最大的商業價值來自于生態構建完畢後的第二層級和第叁層級，而這也是中軟國際關注的焦點。
目前中軟國際有龐大的數字軍團爲華爲提供服務，隨着鴻蒙生態的完善，這部分人才和業務可以擴展至所有參與鴻蒙系統的第叁方廠商，中軟國際有希望成爲最了解鴻蒙生態底層構架的IT服務商。無論是鴻蒙、歐拉、雲，其實都是中軟國際的尖刀業務，他們相當于灑向大地的種子，並不希望其本身能夠創造多大的商業價值，而是寄希望于背後的生態服務來變現，公司超過9萬的專業IT人才優勢則是一切的基礎。
比如在能源行業，深圳開鴻賣出了操作系統發行版，這又會激發出大量與之匹配的定制服務和配套維護，雖然客戶可以選擇其他公司來做，但無疑對于鴻蒙系統知根知底的中軟國際更具有競爭優勢。這實則已經形成了一個專屬場景，在這個場景中，中軟國際擁有者其他競爭對手無法比擬的優勢。這也是中軟國際選擇今年9月創立智能物聯網業務集團(簡稱ABG)的原因。
總的來說，深開鴻相當于是一個業務撬動的杠杆，以深開鴻開源鴻蒙産品和發行版業務做爲切入點，去帶動中軟國際鴻蒙生態服務(1美金産品有6-10美金的生態服務)，能夠給整體鴻蒙生態帶來可觀的放大效應，未來通過深開鴻獲得的市場空間和業務機會，將爲中軟國際創造一個巨大的增量市場。
深開鴻股權運作 給中軟國際帶來的是全面的升維
綜合來看，投資者對中軟國際深開鴻公司交易的解讀，根本的判斷標准，應該在于深開鴻股權變更後，給中軟國際帶來的是升維還是降維。在深開鴻獨立之前，中軟國際雖然對其控股，但是受限外資身份，兩者都難以直接切入國內信創市場，同時操作系統發行版業務需要的大量資金，也非是中軟國際一家企業可以單獨承受。而深開鴻股權運作之後，中軟國際圍繞鴻蒙産業設計的整盤棋，實際上被盤活了。公司早前通過深耕鴻蒙産業，已經切入鴻蒙2C和2B兩大産業領域，現在深開鴻變爲內資企業，更有利公司切入鴻蒙信創市場，獲得鴻蒙産業新的一塊拼圖，並深度結合華爲鴻蒙以軍團化方式進入千行百業，推動産業智能的宏大戰略。中軟國際自上市保持着高速增長態勢，目標是朝着千億體量去發展。通過深開鴻的操作系統發行版業務切入，反哺母公司的基石業務、雲智能、智能物聯網業務，形成1：10的放大效應，這或許是中軟國際未來的千億之路。