FX168財經報社(香港)訊 幾周來一直劇烈波動的股市終于平靜下來了。在專業投機者瘋狂拋售風險資產之后，堅持不懈的多頭在年底站穩了腳跟。
12月的大空頭是對沖基金，由于錯誤地押注于節節高升的軟件公司，對沖基金整個月都在大幅削減動量較大的交易。這也使今年成為過去十年來大型科技股最動蕩的年終之一，納斯達克100指數收盤波動的絕對規模達到1.4%左右。
盡管連續三天的上漲恢復了標普500指數的秩序，目前該指數在2021年上漲了26%，但人們仍然對奧密克戎的前景以及各國央行將如何應對通脹心存疑慮。
“由于風險已經大大降低，投資者現在忽視奧密克戎，隨著勢頭的改變，現在的賣盤供應缺乏。”Cantor Fitzgerald股票衍生品和跨資產產品主管Eric Johnston說。不過，他認為這次反彈很可能是短期的。
“我認為，我們所知道的牛市已經結束了。”Johnston說，“流動性從體系中流失，以及美聯儲整體收緊政策，將不利于風險承擔。”
出人意料的強勁業績和對經濟的樂觀情緒推動標普500指數今年創下近70個歷史高點，有望成為有史以來第二好的年度業績。
奧密克戎可能不像其他病毒株那樣致命的跡象，與全球不斷傳來的企業關閉和旅行限制的消息相沖突，這些消息威脅著增長。
美聯儲的新鷹派立場也加劇了12月的信心缺失。標普500指數每周都在漲和跌之間交替波動，每次波動幅度都超過1%。
對于那些看到標普500指數在20個月內翻了一番、擔心泡沫估值的人來說，日益增長的懷疑或許是一種可喜的發展，讓市場有了健康的基礎。
對反向投資者來說，所有這些謹慎都表明，懷疑者可能已經被沖淡，只要有一點點好消息，就可能引發市場上漲。由Marko Kolanovic為首的摩根大通預計，隨著空頭逆轉倉位，預計新年將出現強勁反彈。
摩根士丹利投資管理公司高級投資組合經理Andrew Slimmon表示，現在回避風險可能是個錯誤。
“現在就看空，認為市場正在下跌還為時過早，因為企業基本面將繼續強勁。”Slimmon在接受彭博采訪時說。“會有機會利用市場提供的東西，但你要背道而馳，這意味著現在要冒更多的風險。”
盡管本周出現了反彈，但冒險精神近來一再受挫。盡管標普500指數在12月創下歷史新高，但表面之下的痛苦是殘酷的。過去幾周，小盤股羅素2000指數(Russell 2000)出現了10%的回調，新上市股票出現20%的熊市跌幅，一群無利可圖的科技股暴跌近30%。
最危險領域的屠殺對大量買進高增長、高估值股票的對沖基金造成了特別嚴重的打擊，促使它們迅速平倉。據摩根士丹利主要經紀商匯編的數據，過去幾周，他們在昂貴的科技股和尚未盈利的科技股的凈敞口下降了約4個百分點，至14%左右，這是自2020年年中以來的最低水平。
美國銀行的最新調查也反映出避險情緒。在該調查中，全球基金經理本月將現金持有量提高至2020年5月以來的最高水平，同時將股票敞口降至13個月低點。
在業余投資者中，一度狂熱的游戲精神正在消退。Susquehanna International Group通過追蹤小額期權交易(散戶活動的一個指標)數據發現，他們在看漲期權方面的參與一直在減少，而在看跌期權方面的參與卻在增加。
可以肯定的是，信仰依然存在。一周前，當標普500指數除一天外全部下跌時，投資者向專注于美國股市的ETF投入300億美元，為3月以來最大的資金流入。
仔細觀察股市表現，可以發現投資者明顯偏好避險。公用事業、醫療保健和消費必需品等收入和股息穩定的公司在12月份的排行榜上領先者，它們的整體漲幅都在7%左右。
“投資者的信心有點不足，”DataTrek Research的聯合創始人Nicholas Colas說。他的公司剛剛對2022年的市場前景進行了一項調查，發現大多數人認為標準普爾500指數將上漲不到10%。“難怪12月的表現會很艱難，因為如果投資者認為明年的漲幅將有限，那么在平平無奇的一年之前賣出是一個可靠的策略。”