智通財經APP獲悉，光大海外發布研究報告稱，維持閱文集團(00772)“買入”評級，並保持2021-23年91/111/133億元(同比增7%/22%/20%)營收預測;根據SOTP估值，目標價77港元。
事件：閱文旗下新麗重點儲備內容《雪中悍刀行》將于12月15日在央視和騰訊視頻上映。同名小說《雪中悍刀行》爲閱文自有IP，2012年6月29日首發于縱橫中文網，講述的是世家子弟徐鳳年曆經磨難最終成長爲北涼王的故事，作品曾獲首屆網絡文學雙年獎的銀獎，電視劇由企鵝影視、新麗電視等出品。
光大海外主要觀點如下：
該行認爲電視劇《雪中悍刀行》具備“准爆款”氣息，將助力公司2021-22年業績穩健增長。
1)《雪中悍刀行》根據閱文白金作家烽火戲諸侯的同名武俠小說改編，登2018年胡潤文學價值IP榜第9名，2012年以來積累下大量忠實粉絲，開播前已擁有較高話題度;
2)《雪中悍刀行》繼承大作的“爆款要素”與市場期待，由《慶余年》編劇王倦操刀改編，由《慶余年》男主角張若昀出演男主，同時胡軍、李庚希等多位老戲骨和優秀青年演員參演，且具備《流浪地球》的特效，《繡春刀》的物鏡，《一代宗師》的攝影，陣容與配置強大，在今年影視行業“年度爆款”作品整體稀缺的背景下，年末《雪中悍刀行》的上映受業界廣泛關注;
3)《雪中悍刀行》原著具有比《慶余年》、《贅婿》更高的豆瓣評分，江湖道義主題凸顯，配角故事同樣出彩，劇本上有良好的口碑保障;
4)騰訊影業、新麗傳媒、閱文影視此前已有打造《贅婿》高收視、高口碑、高討論度的成績和經驗，預計“叁駕馬車”通力合作同樣可大力賦能《雪中悍刀行》的運營效果。
公司未來3個月有多個重要項目待上線，如由《人民的名義》李路導演執導的央視開年大劇《人世間》，以及開心麻花團隊參演的2022年春節檔電影《這個殺手不太冷靜》，均具備廣闊的潛在受衆和爆款潛力。
投資建議：公司在網文行業的龍頭地位穩固，頭部作家聚集，優質內容儲備雄厚;背靠騰訊資源，深度參與騰訊泛文娛産業鏈布局，享受流量傾斜與渠道分發紅利;“叁駕馬車”對影視IP開發和運營經驗豐富，《雪中悍刀行》《慶余年2》等作品有望釋放新麗業績彈性;免費閱讀策略擴大覆蓋用戶基礎，爆款影視持續反哺網文;IP實體化市場前景廣闊，擁有優質內容的閱文有望最先填補國産大IP稀缺。