智通財經APP獲悉，安信國際發布研究報告稱，首予中廣核新能源(01811)“買入”評級，2022/23年動態市盈率爲13/11倍，以2022年動態市盈率14倍，目標價7.42港元。
安信國際主要觀點如下：
中廣核新能源爲中國廣核集團旗下唯一非核清潔能源上市平台，發電權益總裝機達7.72GW，其中風電3.13GW，太陽能1.13GW，兩者占比超過裝機總量的50%。在雙碳政策帶動下，公司收入和淨利取得高速增長，2021年中期取得收入7.97億美金，同比增長34.3%，歸母淨利潤1.62億美金，同比增長55.6%。
中國廣核集團旗下的唯一非核清潔能源上市平台。
母公司中國廣核集團，爲發電央企“五大四小”之一，集團總共擁有新能源裝機36GW，在“四小豪門”中排名第一。中廣核新能源爲中國廣核集團旗下唯一非核清潔能源上市平台。
背靠央企，中廣核新能源有如下優勢：1)融資成本較低，能有效利用國家對于清潔能源金融工具的政策以及集團內部的金融支持;2)裝機支持，與集團簽訂MOU,有效利用集團資源增加新能源裝機量;3)國企背書，有利于公司獲得項目儲備資源。
集中投資風光裝機，專注新能源發展。
公司風光裝機遍布中國21個省份，總量已達4.3GW，占總裝機量的56%。公司專注于新能源發展，計劃未來逐步剝離煤電資産，裝機結構進一步優化，經營利潤率不斷提升。
新能源裝機增長迅猛，經營數據向好。
公司近年來風光裝機快速發展，叁年複合增長率達34%。十四五規劃期間，公司計劃每年風光裝機量增長不低于20%。截至2021年10月底，公司發電總量達15087吉瓦時，同比增加31.4%。其中風電同比增加74.7%，太陽能發電同比增加17.2%。2021年中期風電利用小時數同比增長19%，實現較快增長。
大勢所趨，政策全方位支持。
國家規劃2030年實現碳達峰，2060年實現碳中和。綠色轉型加速，2025年非化石能源消費占一次能源消費的比重達到20%左右，2030年達到25%，而習近平總書記也在氣候雄心峰會上提出在2030年風光總裝機12億千萬以上，距離2020年風光總裝機5.7億千瓦起碼還有6.3億千瓦的差距，未來發展空間巨大。碳達峰碳中和“1+N”政策體系爲雙碳目標實現提供一系列支撐保障措施。
平價時代來臨，現金流好轉。
陸上風電和光電的平價時代來臨，能有效的減緩新能源運營商的應收賬款拖欠問題。另外碳交易市場和綠電交易市場的逐步開啓和完善將爲運營商帶來額外增收。棄風率棄光率的顯著下降爲行業的利潤提升帶來有力條件。
預計2020A-2023E淨利潤CAGR將達23%。
該行預測公司2020A-2023E收入CAGR將達16%，淨利潤CAGR達26%。該行預測公司2021E-2023E年的收入爲14.5/16.7/17.7億美元，淨利潤爲2.3/2.9/3.2億美元，對應EPS爲0.054/0.067/0.075美元。
投資建議：該行相信1)公司在雙碳背景下新能源運營主營業務快速增長;2)新能源配套政策未來相繼出台，給公司帶來額外收益;及3)公司傳統業務逐漸剝離進一步優化公司業務。
風險提示：新能源裝機不及預期，産業政策變動，發電設備價格波動。