智通財經APP獲悉，國盛證券發布研究報告稱，維持微博-SW(09898)“增持”評級，預計2021-23年收入爲22.3/25.3/28.3億美元，non-GAAP淨利約7/7.7/8.6億美元，予H股目標價311港元、美股目標價40美元，對應13x2022eP/E。
國盛證券主要觀點如下：
微博將于12月8日在港交所二次上市。
本次微博計劃全球發售1100萬股，包括550萬股新股份及550萬股銷售股份。其中，香港公開發售、國際發售分別爲110萬股、990萬股，占全球發售股份總數10%、90%。全球發售發行價爲272.8港元，所得款項總額預計約爲15億港元，扣除包銷費及其他估計開支後淨額預計約13.83億港元。
募集資金中，約45%用于發展用戶群及提升參與度、提升內容生態系統，25%用于研發以提升用戶體驗和變現能力，20%用于尋求戰略聯盟、投資及收購，10%用于營運資金及一般企業用途。
擴大融資渠道，增添港股市場活力。
微博此次回歸港股具備多重意義：1)融資端，微博在港股二次上市有望獲得更多資金，同時降低對美股市場的依賴程度;2)投資端，亞洲投資者能夠更加便捷參與投資，全球投資者也能夠接近全時段交易公司股票;3)微博作爲領先的中國社交媒體平台，擁有龐大的用戶群體以及社交廣告的獨特優勢，將進一步豐富港股互聯網細分賽道的市場活力。
流量端：流量進一步突破，加強運營提升獲客質量。
2021年9月微博流量進一步突破，MAU、DAU均創曆史新高。具體看，MAU達5.73億，同比增加6200萬、環比增加3600萬，DAU達2.48億，同比增加2300萬、環比增加200萬。
微博致力于加強産品運營，通過渠道和産品升級，推動用戶規模擴張以及活躍度的提升：1)加大渠道獲客，尤其提升低頻用戶活躍度。2)完善社交關系産品，如在信息流推薦加強對社交內容、熱點內容的挖掘和分發，推出直播社交産品“微博連麥”等。3)加大視頻號投入，Q3視頻號開通規模已超過2000萬，季均播放量和時長較Q2持續增長。
變現端：廣告逆勢高增，産品變現增強。
Q3微博的非阿裏廣告收入爲5.2億美元、同比增長33%，逆勢高增。動力主要來自于微博的客戶行業結構、微博産品組合的豐富性以及社交廣告的特點。
從客戶結構來看，1)受政策影響較大的爲教育、文娛行業對微博收入影響較少。2)得益于微博在重點行業強化營銷服務能力，重點行業如美妝、個護、食品飲料、3C數碼等保持可觀增速。3)微博今年重點開拓的遊戲、鞋服等行業也貢獻了較高收入增長。
未來，隨着微博銷售和産品運營體系進一步融合、不斷提升承接客戶品效合一營銷需求的能力，以及優化內容營銷、信息流等廣告産品，微博的變現效率有望進一步提升。
擁抱監管，積極調整。
2020年下半年以來行業監管規範力度加強，微博調整産品和運營策略，打造健康生態，包括：1)加強飯圈治理，Q3飯圈專項共清理違規微博近5萬條，清朗行動專項永久封禁違規賬號1175個，未成年保護專項處臵違規賬戶18萬余個。
2)調整熱搜規則，降低娛樂內容的占比、目前已經從去年30%-40%降至25%左右，提升熱搜內容的多元化。3)完善個人信息保護，更新《微博個人信息保護政策》，圍繞隱私政策、管理制度、産品設計方面進行全面改進。