智通財經APP獲悉，招商證券(香港)發布研究報告稱，維持吉利汽車(00175)“買入”評級及目標價40港元，相當于32x2022EP/E，建議中長線逢低吸納。
招商證券(香港)主要觀點如下：
11月銷量環比走高，銷量結構改善，在手訂單強勁
公司11月銷量14萬輛，環比增長21.7%，反映供給端改善，改善幅度優于行業，中汽協預估11月汽車銷量環比增長5.9%。1-11月累計銷量117萬輛，同比增長0.3%，達成全年銷售目標153萬輛的76%。
1)分市場：11月國內銷量爲12萬輛，環比+21%;出口1.3萬輛，同比/環比+11%/+29.3%，1-11月累計出口9.8萬輛，同比增長61%。
2)分品牌：a)高端品牌領克11月銷量2.5萬輛，同比/環比+9.7%/+15.2%，占比達18.4%，其中領克03熱銷8.5千輛，領克09首個完整月交付1.2千輛;領克品牌1-11月累計銷量19萬輛，同比+29.3%，總累計銷量突破60萬輛;b)吉利品牌11月銷量10.8萬輛，環比+24.5%，其中中國星高端系列環比增加7千輛(+39%)至2.5萬輛，創曆史新高，占吉利品牌的28%和公司總銷量的19%，旗艦SUV星越L/旗艦轎車星瑞月銷量雙雙破萬，分別爲1.1/1.3萬輛;c)幾何品牌11月終端交付6千輛。d)極氪品牌001首個完整月交付超2千輛，預計今年交付超7千輛。
3)銷量結構：定價能力強的車型(領克/中國星/極氪)銷量占比環比+2.6ppt至38.6%(vs.年初26%)，反映銷量結構持續提升。
4)訂單：目前在手訂單超13萬輛，其中星越L超5萬輛，幾何1.5萬輛，領克09約3萬輛，極氪大定超3萬輛。
5)庫存和價格：11月底庫存維持在0.5個月低位，渠道調研顯示吉利品牌終端折扣環比收窄，領克品牌終端折扣小幅提升。
6)展望：公司預計12月銷量環比增長超15%(即15.6萬輛)，其中星越L挑戰1.5萬輛以上，幾何1萬輛以上，領克09 2.5千輛以上，極氪挑戰5千輛。
明年發力新能源，純電與雷神動力雙輪驅動
1)純電：明年將推出5款純電車型，包括極氪品牌第二款車型，幾何品牌的幾何A/幾何C改款車型，還有全新10萬元以下的小型電動車。
2)混動：吉利和領克品牌將搭載雷神動力，未來每年保持4-5款以上油電混合和插電混合車型上市，首款車型星越L混動DHTPro將于12月下旬開啓預售。
投資建議：預計12月銷售持續回暖回升，極氪銷量有望邁上新台階，推動基本面持續改善。極氪持續、快速上量是公司價值重估的催化劑，公司估值體系有望從純燃油車企向領先的智能電動車廠商過渡。