智通財經APP獲悉，東方證券發布研究報告，網易-S(09999)即將上線及出海多款備受期待的産品，預計2022年遊戲業務端紅利持續，目標價148人民幣/181.2港元，維持“買入”評級。
東方證券主要觀點如下：
公司Q3實現營業收入221.91億元，同比增長18.93%，環比增長8.12%。
主要由在線遊戲服務業務強勁而穩健的增長所驅動。公司毛利率53.22%，同比上升0.24pp。公司Q3營業開支爲80.36億元，同比增加14.54%，環比上升8.14%。營業費用的大幅增加主要系人員成本和研發投入增加所致。公司Non-GAAP淨利潤爲38.58億元，同比增長5.14%。
在線遊戲服務：Q3收入158.99億元，同比增長14.7%，環比增長9.44%;毛利率64.54%，同比上升0.93pp。
同比收入增長主要由新遊《永劫無間》、《哈利波特：魔法覺醒》等強勁表現以及經典遊戲《夢幻西遊》、《大話西遊》等收入穩定增長驅動，公司後續遊戲儲備充足。
有道：Q3收入13.87億，同比增長54.82%，環比增長7.26%。
毛利率爲56.62%，同比上升10.69pp，環比上升4.27pp，得益于其戰略轉型初見成效，學習服務淨收顯著增長，規模效益增強以及成本結構進一步優化。
創新及其他業務：Q3收入49.04億元，同比增長25.75%，環比增長4.28%。
主要由網易雲音樂淨收入增加以及成本管控改善所驅動，目前網易雲音樂已IPO上市。毛利率爲15.56%。
財務預測：由于網易有道戰略轉型、網易雲音樂IPO上市、成本端持續優化等因素，該行預測公司21-23年歸母淨利潤分別爲144.09億元、178.01億元及192.45億元，每股收益分別爲4.17元，5.15元及5.57元