FX168財經報社(香港)訊 近幾日，全球市場劇烈波動，恐慌指數居高不下，對新變體的擔憂以及央行邁向收緊的政策趨向令市場陷入反復不確定性中。盡管如此，有分析認為，市場歷史表明，奧密克戎引發的波動性不是投資者拋售的理由。
正如股市投資者過去一周所了解到的，在道指大幅下挫后，很難確定何時會出現下一步走勢。
在11月26日暴跌900點后，周一有買家入場，但也有疲軟的跡象。周二股市大幅下挫，周三又反彈，直到收盤時才大幅回落。周四股市經歷了一個巨大的震蕩，隨后道指在上周交易中再次下跌。
“總是很棘手，”Truist聯席首席投資官兼首席市場策略師Keith Lerner表示。
一些人押注圣誕反彈行情會讓12月人氣大漲，盡管奧密克戎變異病毒的威脅仍不明朗，病例也在擴散，在美國也發現這種變體。即便是在美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)出乎市場意料的一周之后——根據Mohamed El-Erian的說法，這一時機“令人好奇”——鮑威爾表示，美聯儲可能會加快縮減量化寬松，通脹不應再被描述為“暫時的”。
回顧市場歷史可能會有所幫助。
Lerner正在研究市場歷史，他認為，耐心的投資者將在一年之后的12月(如果不是12月的話)領先。
他表示：“我們希望至少有12個月的趨勢，因為即使你的入市點并不完全正確，但在這個時間框架內取得成功的機會也更大。”
11月26日可以被稱為“黑色星期五”，VIX波動率指數飆升54%，這是過去30年來最大的5次單日波動之一。
自1990年以來，波動率指數有19個交易日上漲了40%或更多。在這19個交易日中，有18個(95%的情況下)標普500指數在一年后上漲，而且漲幅很大，平均為20%。
盡管經歷了最近的波動，但美國股市今年仍上漲了20%以上，再漲20%可能是一種奢望。Lerner指出，在最近的市場震蕩之前，股市自10月初以來已經上漲了9%，這對于市場在短期內將大幅上漲的信心來說是一個負面影響。這意味著可見的未來很容易受到更多下跌的影響。
但更重要的數據點是VIX歷史上的長期趨勢：過去30年，在波動率指數19次最大飆升中，沒有任何一次表明股市在之后1個月、3個月、6個月和1年后的大部分時間里都不樂觀。一個月后，股市平均只上漲了1%，但有70%的時間是正值，而且隨著時間的推移，這些數字會變得更好。
警告在于：新冠肺炎是一種市場在過去30年里不常見的風險，在2020年2月新冠肺炎首次襲擊美國時，VIX出現了兩次最大的峰值。在這兩次之后，一個月的時間對股市來說是殘酷的。這意味著市場目前仍處于緊張狀態，這并不令人意外——尤其是在過去一周的交易之后。但在19次情況下，股市仍在下跌的唯一一次發生在金融危機爆發之時。這一數據讓Lerner更有信心保持樂觀。
他說，在主導趨勢回歸之前，波動性仍將是主要話題，但這種趨勢將是經濟繼續擴張，并支撐股市進一步上漲。
“在過去十年中，我們經歷了V型復蘇。他們變得更正常了。”他說，“回到大流行時的低點，當時有一個急劇的下跌，隨后得到反彈，貪婪和恐懼之間的戰斗隨之而來。但總的來說，在過去的5到10年里，我們看到了更多這種起起落落的市場，就好像什么都沒發生過一樣。”
上一次VIX飆升是在9月底，當時中國房地產巨頭恒大(Evergrande)的財務問題導致全球股市暴跌。
Lerner說，基本情況更像是一場拔河比賽，直到更多的新聞被過濾掉，市場能夠更好地衡量這個新變種。這并沒有改變他的觀點，即投資者按兵不動比袖手旁觀更有可能獲得回報。處于一個“害怕錯過”的時代，這是許多投資者從2020年春季學到的教訓，這是標普500指數上漲速度最快的歷史牛市。
“對于那些錯過了那段時間的人來說，這是一個提醒，提醒他們不要太快變得過于消極。”Lerner說，“即使你已經掌握了大流行的所有消息，你還是留在市場上更好。等把所有噪音都清了，市場已經動了。”
11月26日之前不久，美國股市再創新高。歷史表明，當股市從新高回落時，投資者應該為未來一到三個月的進一步下跌做好準備。一場大流行可能加劇這種波動性，因為科學是一種市場不習慣分析的不確定性。但市場現在確實有2020年新冠肺炎的劇本可供借鑒。
“2020年2月，一切都處于紀錄高位，”Lerner說，“我們不知道企業會如何適應，現在有了劇本。我們看到它們變得更加數字化。無論如何，總會有贏家和輸家，但企業和消費者已經適應了，并將再次適應。”
聯儲公開表示，Covid時代的教訓之一是，經濟在每一波連續的大流行中都有更好的適應能力。當美聯儲主席鮑威爾本周在參議院作證時概述了更強硬的立場時，一些市場專家指出，經濟過熱帶來的通脹風險比新冠病毒變體更令人擔憂。
和許多市場專家一樣，Lerner表示，由于現有供應鏈問題的加劇，從邊際上看，通脹可能會變得更糟，現有供應鏈問題已開始顯示出緩解的跡象，現在又出現了一個未知的新問題，可能會再次出現新的工廠關閉和運輸延誤。
“這對市場來說是一種風險，”他表示，這也是近期波動性可能保持高位的另一個原因。
美聯儲主席鮑威爾本周表示，奧密克戎變體使通脹形勢“復雜化”。
但現在和2020年春季之間的另一個不同之處在于：經濟沒有陷入衰退，在最初的新冠疫情期間，封鎖和居家令經濟迅速進入了衰退。“現在我們知道，即使有這種變體，它可能會減緩經濟活動，但我仍然認為衰退的風險很低。這與2020年2月和3月的關鍵不同，當時經濟衰退發生得非常快。”
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