FX168財經報社(香港)訊 花旗集團 (Citigroup Inc.) 發布最新報告，滴滴(DiDi Global Inc.)的退市似乎只是一個“孤立的案例”，因此上周五(12月3日)中概網絡股ADR似乎遭到過度拋售。
上周五，在中國領先的互聯網公司中，阿里巴巴下跌8.2%，百度下跌7.8%，社交媒體平臺微博下跌6.3%，京東下跌7.7%，在線游戲公司嗶哩嗶哩下跌7.2%。游戲和通信公司網易下跌6.9%。
花旗分析師Alicia Yap上周五在一份報告中寫道：“我們認為，投資者擔心滴滴確認退市消息后，其他中國互聯網公司可能也會跟進，從而引發ADR股票的拋售。”
Alicia Yap在報告中表示，市場對中概股ADR立即下市的擔憂過度。
報告稱：“我們認為，滴滴的情況很可能是一個孤立事件，因此我們將把此次拋售視為那些已經在香港兩地上市的大型股ADS的買入機會。”
12月3日，滴滴出行官方微博宣布，“經認真研究，公司即日起啟動在紐交所退市的工作，并啟動在香港上市的準備工作。”值得注意的是，滴滴出行上市至今，僅5個月時間。今年6月底，滴滴搶跑上市，并引發監管機構對中概股監管升級。
今年7月，中國網信辦對滴滴出行啟動網絡安全審查。網信辦表示，經檢測核實，“滴滴企業版”等25款App存在嚴重違法違規收集使用個人信息問題。隨后，滴滴出行以及相關的25款App被下架。滴滴出行此后表示，正積極全面配合網絡安全審查，市場上關于公司管理層變動的傳言為不實信息。
根據Alicia Yap，其他ADR被美國市場踢出的風險，要到2025年才可能會成為現實，即從2022年年報開始，連續3年未能遵守信息披露規定之后。
除滴滴的下市計劃之外，美國證券交易委員會(SEC)上周敲定實施一項新法的最終計劃，也加劇投資者的擔憂情緒。根據新法，外國公司要提供審計底稿供美國檢查，否則可能3年內被要求自美國交易所下市。
當地時間12月2日，SEC宣布通過法規修正案，最終確定了《外國公司問責法案》（HFCAA）的實施規則，相關政策即將進入實質性執行階段。該法案要求，在美上市的外國公司必須向SEC提交文件證明該公司不受外國政府擁有或掌控，并遵守美國上市公司會計師監督委員會（PCAOB）的審計標準。如在美上市的外國公司不按照美國監管機構的要求提供信息，可能會被摘牌。
彭博上周報道，中國將禁止VIE架構企業赴海外上市，推動中概股下市，對此中國證監會澄清，相關報道是錯誤解讀。
根據中國證監會網站周日(12月5日)消息，證監會新聞發言人表示，我們注意到了這些情況，也關注到市場對中美審計監管合作及下一步境內企業赴美上市前景的關切。中國證監會和相關監管部門始終對企業選擇境外上市地持開放態度，充分尊重企業依法合規自主選擇上市地。近期，個別媒體報道中國監管部門將禁止協議控制（VIE）架構企業赴境外上市，推動在美上市中國企業退市，這完全是誤解誤讀。據我們了解，一些境內企業正在積極與境內外監管機構溝通，推進赴美上市事宜。
證監會新聞發言人指出，在中美審計監管合作方面，近期，中國證監會與美國SEC、美國公眾公司會計監督委員會（PCAOB）等監管機構就解決合作中存在的問題進行了坦誠、有建設性的溝通，對一些重點事項推進合作方面取得了積極進展。
所謂VIE結構，是指境外注冊的上市實體與境內的業務運營實體相分離，境外的上市實體通過協議的方式控制境內的業務實體，業務實體就是上市實體的 VIEs（可變利益實體）。VIE架構一度是中國企業赴美上市的主要架構，開始于2000年的新浪公司。新浪作為首家赴美上市的互聯網公司，它開創了中國互聯網企業赴境外上市的新浪模式，其VIE架構更是被現在互聯網企業所借鑒，影響了許多的互聯網企業，阿里巴巴、京東、騰訊、360、百度都采用的是這種模式和架構。之所以采用此種架構主要是為了規避國內某些行業設置了外資的控制比例，比如互聯網行業。此外也有上市成本低、再融資便利等優勢。
事實上，關于VIE架構企業上市的爭論一直是今年資本市場的焦點。今年7月6日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳公布《關于依法從嚴打擊證券違法活動的意見》，在該《意見》的具體內容中，加強中概股監管被作為專章寫入。7月10日，中國網信辦發布《網絡安全審查辦法（修訂草案征求意見稿）》（以下簡稱《審查辦法》），擬要求掌握超過100萬用戶個人信息的運營者赴國外上市，必須向網絡安全審查辦公室申報網絡安全審查。
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