智通財經APP獲悉，寶新金融發布研究報告稱，華立大學集團(01756)2021年營收同比增15.8%至8.82億元，該行預測其2022-23年利潤爲3.5億/4.2億元人民幣，並給予4.5倍2022年市盈率，對應目標價1.6港元，較現股價升幅爲30%。
寶新金融主要觀點如下：
産教融合緊密，學校就業率優秀
華立已在各學校設立就業導向型聯合培訓課程，開設了55個訂單班、工學交替班、現代學徒制、阿裏巴巴跨境電商精英班等特色班。華立相信，該等課程可幫助學生接受更佳的實踐培訓，亦可提高華立學校的初次就業率，並促進學生實習和就業無縫連接。華立的大量企業雇主資源吸引了潛在學生，進一步吸引了在普通高等學校招生全國統一考試有較高分數的學生。與同業相比，華立的本科分數線較高，每一年都超省本科院校錄取最低分數線20-30分，而本科報到率每一年都有90%以上。2021年，華立叁所學校的就業率優秀，在93%以上。
各院校協同效應顯著，本科完成轉設
叁所學校都有不同的方向點，本科的最大利好是在2021年上半年完成轉設。于2021年5月，經廣東省高等學校設置評議委員會正式批准，華立學院轉設爲獨立設置的民辦普通本科學校，並由“廣東工業大學華立學院”重新命名爲“廣州華立學院”。轉設後，華立學院預計將進一步釋放學生增長潛力及增加就讀學生人數。應付廣東工業大學管理費減少，從而減少集團的成本，管理費會逐步恢複到利潤當中。
職業學院專升本機會高
2017年教育部發布《關于“十叁五”時期高等學校設置工作的意見》，要求對高等教育機構進行科學規劃;以及廣東省教育廳發布《關于編制省高等學校設置“十叁五”規劃有關問題的通知》。現在公司在等待政府出台新升級本科的相關標准。集團將重新遞交申請，把專科升爲本科，由于華立的專科已經有增城、雲浮兩個校區，硬件標准完全達標，對比其它同類型的院校，華立占有較大優勢，所以升本機會高。
生源與生均學費提升，推動集團內生增長
2021年集團整體就業學生人數同比增長7.7%達4.67萬人，其中華立學院/華立職業學院/華立技師學院分別同比增長3.1%/7.1%/19.7%至1.83/1.88/0.95萬人。從生均費用看，2021年集團平均學費同比增長3.03%達1.74萬元。透過擴大學校規模，集團將能招收更多學生，預計往後學生人數有大約每年10%增幅。集團持續透過優化定價策略而提高盈利能力，每兩年做一次學費調整，有約5%提升。透過提高華立學院及華立職業學院若幹課程的學費、專升本、以及把技師學院也納入到高等教育等利好因素，集團的學費可維持在與同行相比具競爭力的水平，以吸引更多學生，同時增加就讀學生人數及市場份額。
長遠布局多元收入，大力發展職業教育培訓業務
自上市以來，集團已在培訓業務開展布局。董事長的理念是，不單靠學費收入來幫自己做大，一是希望集團有更長遠的規劃，二是希望能夠爲股東帶來效益，所以集團持續布局培訓類業務，目前已順利開展
如計算機輔助設計工程師認證證書、建築信息建模技能等級考試證書、國際注冊會計師、數控銑工及電工等培訓課程。2021年集團開展了34個職業資格技能證書培訓項目，覆蓋學員達3712人。雖然整體的占比仍小，但相信這一塊在未來做大做強之後，會對集團收入結構的豐富有很大的幫助。目標是到2025年，職業本科教育招生規模不低于高等職業教育招生規模的10%。
估值較同業有所折讓
集團2021年營業收入8.82億元，同比增長15.8%;經調整純利2.99億元，同比減少11.4%。利潤取得降幅，部份原因是集團提前投入各項成本准備，包括加大師資投入，引進更多優質教師，並爲江門新校區的投入使用與雲浮的擴張作准備，同時加大了對教學消耗品和圖書的支出，增加及更新院校圖書資源、專業實訓室等教學設備，以迎接集團未來的迅速發展。
該行考慮到1)高等教育/職業教育的政策利好，以及廣東省龐大人口流入，以及毛入學率提升空間較大，集團校區擴建可容納更多學生;2)學費每兩年會調升一次，以及集團提供AI、大健康等熱門課程，同時華立職業學院“專升本”，都可以增強集團課程的定價能力;加上3)公司現時估值相對應預測2022財年淨利潤爲3.5倍，估值上相對其它廣東省高等教育集團，有逾4成折讓，有望估值修複。