為何郵儲行、招行第三季業績跑贏四大國有銀行？

早前內銀股公布第三季業績，郵儲銀行（SEHK:1658）及招商銀行（SEHK:3968）成為第三季增長最快的內銀股。招商銀行增長較快已經是人所共知，惟郵儲行增長潛力除李錄外，還沒有太多人知道。

下文將剖析郵儲銀行及招商銀行突圍而出的原因。

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招商銀行第三季純利為324.7億元人民幣，按年上升21.1%。而郵儲銀行第三季純利為235億元人民幣，按年上升22.5%。反觀，工商銀行（SEHK:1398）、建設銀行（SEHK:939）、中國銀行（SEHK:3988）及農業銀行（SEHK:1288）第三季純利分別按年上升10.6%、15.1%、13.2%及14%。相比之下，招商銀行及郵儲銀行第三季相當標青。

息差跑贏國有銀行 去年內地的貸款市場報價利率（LPR）兩度下調，大部分內銀股的淨利息收益率收縮。四大國有銀行的第三季季報並沒有提到如何減輕LPR下調的影響，招商銀行及郵儲銀行也不例外。

不過，招商銀行則透過下調存款及同業活期存款利息，及增加零售貸款，分別降低利息成本及增加利息收入。而郵儲銀行也推動優化資產負債結構也大同小異，同樣實行提升短期及活期存款佔比，以降低利息成本。另一邊廂，郵儲銀行則增加債券投資，加大同業融資投放以改善息差。不過，招商銀行首三季淨利息收益率及淨息差分別為2.37厘及2.39厘，較第一季下跌10個點子及3個點子；而郵儲銀行首三季淨利息收益率及淨息差分別為2.37厘及2.3厘，較第一季下跌11個點子及4個點子。但第三季招商銀行及郵儲銀行淨利息收入分別按年上升8.7%及7%，增長已經是相當不俗。

招行有條件反彈 值得注意的是，招商銀行及郵儲銀行的淨利息收益率及淨息差普遍高於四大國有銀行，只要貸款增長保持一定領先優勢及做好資金成本管理，在未來的季度業績增長持續跑贏國有銀行應該問題不大。

總括而言，房地產為內地經濟增長引擎，包括招商銀行在內的內地銀行涉及房地產貸款是無可避免。但是近日內地監管機構對房地產企業融資的態度變得寬鬆，相信招商銀行有機會借此反彈。

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