智通財經APP獲悉，粵開證券發布研究報告稱，從2021年9月2日宣布設立北交所，到9月3日北交所公司完成工商注冊，9月25日完成第一次全網測試，10月30日發布北交所發行上市、再融資、持續監管叁件規章以及相關十一件規範性文件，北交所籌建速度可謂迅速。
報告提到，11月12日，北交所官網發布北京證券交易所開市工作准備就緒，定于11月15日開市，10家已完成公開發行等程序的企業將直接在北交所上市，71家存量精選層公司平移至北交所上市的相關流程已履行完畢，屆時81家公司將成爲北交所首批上市公司。從81家北交所首發企業所處行業分布來看，半數以上處于工業和信息技術行業。據悉，北交所首發企業分布以工業和信息技術行業居多，部分企業處于細分領域龍頭地位，與工信部披露的“專精特新”名單企業行業分布特點相似。
粵開證券主要觀點如下：
叁維度對比北交所、科創板、創業板：制度、企業與開市表現預測
北京證券交易所未來將與滬深交易所、區域性股權市場堅持錯位發展與互聯互通，發揮好轉板上市功能。北交所與科創板及創業板上市都采取注冊制，同時上市企業定位都是創新型企業。該行從制度、企業和開市表現預測叁個方面，將北交所、科創板、創業板進行對比。
制度：北交所上市門檻相對較低，規模有望迅速擴張。北交所上市標准平移精選層的四套“財務+市值”的條件，以市值爲核心，圍繞盈利能力、成長性、市場認可度、研發能力等設定了四套進入條件，企業符合其中之一即可，且各項要求均低于科創板上市條件。相較于A股其他板塊，北交所上市門檻較低，審批時間較短，凸顯服務創新型中小企業的市場定位，未來市場容量有望快速擴張。交易制度方面，北交所交易規則整體延續精選層以連續競價爲核心的交易制度，漲跌幅限制爲30%，投資者適當性要求與科創板相同。
企業：北交所首發企業具備較強的盈利能力，研發強度較高且整體呈現上升趨勢。由于81家企業中部分沒有披露叁季報(新叁板創新層企業不強制披露叁季報)，該行以已披露叁季報的69家精選層企業，作爲北交所首批上市企業代表進行分析，與科創板和創業板進行對比。北交所企業具備較強的盈利能力，叁季報整體業績增速明顯高于創業板和主板，但低于科創板;研發強度較高且整體呈現上升趨勢，對研發重視程度不斷提升。
開市表現預測：北交所開市走勢大概率更加平穩。相對于科創板和創業板，北交所81家首發企業之前均有過二級市場交易，目前價格已經可以部分反映其市場估值;且81家企業之前均在新叁板市場有過直接融資，這也是其整體發展較快的原因之一;結合北交所設立消息官宣之後精選層新股表現，該行認爲北交所開市後，新股大概率將迎來平穩上漲，整體走勢相對于科創板和創業板開市更加平穩。
2021年以來新叁板市場總結：北交所橫空出世，熱度明顯回升
2021年是新叁板深化改革進程當中的重要一年，北交所橫空出世，改革力度超市場預期。在政策利好催化之下，改革成效不斷顯現，該行主要從指數漲跌情況、成交規模、融資情況、轉板預期這四個維度進行分析。
主要指數連續上漲，整體熱度明顯回升。新叁板主要指數今年以來漲幅遠超主板。叁板做市指數在9月之前表現一直優于上證指數和滬深300指數，在北交所消息公布之後，叁板主要指數迎來普漲，雖然在10月中下旬後有所回調，但目前漲幅仍大幅領先主板。
成交規模顯著放大，9月成交額創曆史新高。截止2021年11月9日，叁板成指成交額1,237.08億元，較2020年全年成交額增長93%，叁板做市和創新成指成交分別增長8%和9%。特別是在2021年9月份，叁板成指單月成交額超過380億元，創下曆史新高。
定增融資預案數量明顯增加。自北交所設立消息公布以來，新叁板定增市場熱度明顯提升，9月和10月公布定增預案的企業數量分別爲54家和99家，11月僅前9天公布定增預案的企業數量就達到72家，均創下近幾年以來新高。預計隨着企業定增預案逐步實施，以及精選層發行提速，2021年新叁板直接融資額有望快速增長。
轉板延續火熱態勢，轉板企業科創屬性較強。2021年新叁板轉板延續火熱態勢，截止11月9日，2021一共有112家新叁板企業實現成功轉板，已大幅超過2020年全年數量，其中轉板至創業板、科創板、主板的企業分別有52、41、19家。
投資建議
1)關注北交所專精特新概念標的。根據工信部披露的專精特新小巨人培育企業名單，其中377家爲新叁板企業，包括16家北交所企業，同時還有超過4000家未上市挂牌企業，北京證券交易所設立的目標之一就是培育一批專精特新中小企業，預計後續將有更多專精特新企業挂牌新叁板，登陸北交所，專精特新企業具備核心業務相對集中、盈利水平橫向領先、現金流健康和研發驅動力較強等優勢，建議持續關注新叁板專精特新概念標的。
2)關注北交所高增長低估值企業投資機會。該行統計2021年前叁季度歸母淨利潤同比增速大于30%且市盈率在30倍以下的企業共有11家，隨着北交所正式開市，這部分企業有望在流動性提升助力之下，迎來估值修複行情。
3)關注轉板預期較高的優質新叁板企業。根據曆史回測，2020年以來成功轉板上市的新叁板企業，在上市後一月平均轉板收益率超過200%。北京證券交易所設立後，新叁板法律地位將顯著提升，將迎來更多增量資金。同時創新層和基礎層企業作爲北京證券交易所的後備力量，隨着未來北京證券交易所的發展壯大，也將受到更多關注。
風險提示：政策推進不及預期、外圍環境超預期走弱。