英倫銀行11月5日議息會議後未有如市場預期加息，對英息最為敏感的英資銀行匯豐(HK:0005)及渣打(HK:2888)股價當日一度跌近5%。
當前兩家銀行股價回調是否值得吸納，先要清楚英國暫不加息的影響，以及息口未來發展的趨勢。
息差擴闊落空 包括匯豐等多家國際金融機構早前預期，英倫銀行會在11月加息15至25基點，然而英倫銀行最終維持利率於歷史低位0.1厘不變， 並延續8750億英鎊的國債購買規模。銀行透過息差賺取盈利，因此加息可令息差擴闊， 匯豐、渣打等以英國基地的銀行盈利也因對英國加息的憧憬，而被市場看好。
其中，匯豐財務總監邵偉信（Ewen Stevenson） 早前於季績會後表示，若未來英國利率每上調0.25厘，將推動匯豐收入回升5億美元，他當時估計，至明年底前英國最多加息三次。
至於渣打，集團財務總監賀方德11月初預期，利率每升100基點，以全年計，將提升集團利潤逾10億美元，他當時指出，對比集團全年約賺40億美元而言，息差擴闊對刺激利潤增長幫助很大希望息口能於未來兩季內上升。
加息步伐料只順延 英國暫不加息主要是央行希望多觀察更多數據，以免過早加息，阻礙經濟復甦勢頭。不過英倫銀行事實上仍維持快將收緊貨幣政策的看法，並重申若就業等經濟表現符合預期，未來數月不得不上調利率。
當前歐洲出現能源危機，天然氣價格大幅上升，英國上月通脹已處於約4%，英倫銀行預期11月通脹將升至4.5%，且整個冬天亦維持在此水平，預計明年4月通脹才會見頂回落，屆時通脹將達5%。 值得留意是，英倫銀行於8月時已預測通脹會升至1.95%見頂回落，可見實際通脹水平已遠高於當時預測。相信英國仍會在短期內開始加息。
英倫銀行下一次議息會議是在12月，但由於當月為傳統消費旺季，加息有機會影響消費意欲，因此明年2月議息時加息的機會更高。也就是利好英國銀行的好消息，最快只是延遲一個季度。
滙控渣打業績重回正軌 英國不加息的決定對匯豐及渣打股價短線造成一定影響，但投資者更應重視公司整體業務復甦情況。
匯豐第三季多賺76%勝市場預期，更有望重回高息行列。邵偉信指，匯豐今年盈利主要受到預期信貸損失，及其他信貸減值準備撥回所支持，但集團傾向把剩餘資本用作回撥，而非增加派息金額。不過，他指將會審視業務情況，考慮是否於明年或較後時間恢復每季派息。今年預測股息率為4.1厘，隨著匯豐派息恢復季度分派，即業務也快將重回疫前水平。
此外，匯豐年初指無意考慮回購，不過由於今年第三季預期信貸損失錄撥回淨額及集團控制成本等因素，資本狀況較年初的預期的好，因此最終還是恢復了回購，而邵偉信稱，明年仍有機會繼續回購，有助拉升股價。
至於渣打集團則第三季則多賺13%，雖預期受季節因素影響，第4季收入將持續減少，惟全年收入按固定匯率計將會跟去年相若，明年收入更有望重返增長5%至7%的指引水平反映集團如期復甦。
總括而言，相信英倫銀行只是順延一季加息，對兩家銀行的整體復甦步伐影響不大，鑒於兩家銀行季度業績表現對辦，因此若兩家銀行續因英國不加息而回調，正好是吸納機會。
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)
