智通財經APP獲悉，廣發證券發布的研報表示，BOSS直聘(BZ.US)自2021財年開始將實現穩定盈利 ，目前已經是國內用戶規模量最大的在線招聘平台，盡管網絡安全審查帶來短期用戶波動，但整體影響可控，新用戶注冊恢複之後平台仍能保持用戶增長態勢。廣發證券認爲，長期來看BOSS直聘將拓展靈活用工、HR SaaS等新業務，爲企業提供一站式招聘服務。 因此，廣發證券首予該股“買入”評級，估值爲1428億人民幣(220億美元)。
廣發證券觀點如下：
技術優勢助力智能匹配，實現創收良性循環
BOSS直聘爲國內月活規模最大的線上招聘平台，創新“直聊”模式，技術優勢助力智能匹配。BOSS直聘“移動+直聊+AI匹配”創新業務模式的關鍵在于：公司通過大力營銷不斷提升平台的知名度吸引用戶，同時加強線下對招聘企業的安全審查保障求職者權益。平台直聘模式向C端不斷滲透從而增強平台網絡效應，C端流量盤活將進一步驅動B端企業的入駐和付費，AI智能匹配算法實現B端與C端全覆蓋進而輔助提升招聘效率，“直聊+AI匹配”模式共同實現企業創收良性循環。
“移動+直聊+AI匹配”模式競爭力明顯，推動業績增長
頭部機構商業模式各有特點，BOSS直聘“移動+直聊+AI匹配”模式競爭力明顯，推動業績增長。對比在線招聘行業幾大龍頭，我們認爲前程無憂、智聯招聘、獵聘共同點在于：（1）聚焦中高端人才招聘，簡曆屬性較強，當前用戶增長相對較慢，進入藍領市場相對較難；（2）在線招聘業務增長放緩，開始戰略轉型爲綜合人服平台，以期帶來業績新增長極。相比之下，BOSS直聘創新“直聊”模式，對藍領友好，C端流量全覆蓋吸引B端企業持續付費，下沉挖掘藍領招聘藍海；“移動+AI匹配”符合Z時代喜好，匹配效率高且用戶粘性強；長期來看BOSS直聘還將拓展靈活用工、HRSaaS等新業務，爲企業提供一站式招聘服務。
投資建議：看好在線招聘行業發展，BOSS直聘作爲行業龍頭加速商業化，行業集中度將進一步提升，龍頭地位穩固。預計BOSS直聘21-23年營收分別爲44.0/74.6/110.3億元，經調整淨利分別爲6.5/17.0/35.7億元。我們使用PE估值方法，測算出公司的合理總價值爲1428億人民幣（220億美元），每ADS合理價值爲54.92美元，對應2022、2023年PE分別爲84、40X。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：疫情對短期經營影響的風險；公司新業務拓展不及預期的風險；審查期間新用戶停止注冊影響全年業績。