FX168看基金："名不副實"基金系列二-中郵健康文娛靈活配置混合型證券投資基金

上一期，我們詳解了南方現代教育股票型證券投資基金，本期，我們篩選出來的另一個"名不副實"的基金，是中郵健康文娛靈活配置混合型證券投資基金。

系列二：中郵健康文娛靈活配置混合型證券投資基金（基金代碼：004890 ）

基金管理人：中郵創業基金管理公司

基金經理：許忠海先生

基金成立日期：2017年12月13日

投資目標：本基金將精選受益于健康文娛主題的相關證券，在嚴格控制風險并保證充分流動性的前提下，謀求基金資產的長期穩定增值。

投資理念：大類資產配置策略:本基金根據各項重要的經濟指標分析宏觀經濟發展變動趨勢，判斷當前所處的經濟周期，進而對未來做出科學預測。在此基礎上，結合對流動性及資金流向的分析，綜合股市和債市估值及風險分析進行靈活的大類資產配置。對于個股投資策略，本基金管理人通過定量及定性分析，篩選出健康文娛領域的優質上市公司進行投資。

業績比較基準：中證醫藥 100 指數收益率×30%+中證文體指數收益率×30%+上證國債指數收益率×40%

從業績比較基準來看，該基金屬于偏股債均衡型的，60%的資產投向醫藥文體相關的權益市場，整體風險中等。

接下來，我們來看看該基金的歷年行業配置與持股情況：

鑒于該基金于2017年底成立，因此，我們分別截取了 2018年四季度、2019年四季度、2020年四季度、2021年二季度的行業配置與十大持股：

歷年的行業配置：

以下數據來源：中郵創業基金管理公司官網

截止2018年12月31日：

截止2019年12月31日：

截止2020年12月31日：

截止2021年6月30日：

從歷年行業配置來看，2018年還比較符合基金的主題，同時在行業配置上也比較分散；從2019年開始，可以看到制造業的比重已經提升到70%，而衛生、文化等行業已經不再配置了；2020年，制造業的投資比重再次提升到84.24%；到2021年6月30日，行業配置高度集中，制造業的比重高達91.86%。

接下來，我們來看看歷年的十大持股：

歷年的十大持股：

截止2018年12月31日：

截止2019年12月31日：

截止2020年12月31日：

截止2021年6月30日：

從以上數據可以看出，歷年的十大持股變化，與歷年的行業配置變化比較一致。2018年的十大持股中，還能看到宜華健康、完美世界，這些比較符合基金主題的標的；2019年只剩一個游族網絡（游戲股）；2020年與2021年，寧德時代高居十大持股的榜首。

從以上基本可以得出結論，該基金從2019年開始偏離了其原來設定的投資主題。我們來看看成立以來歷年的基金業績。

基金歷年業績一覽：

從上表可知，該基金2018年虧損26.57%，從2019年開始，業績表現突出，2019年盈利64.26%，2020年盈利79.62%，2021年以來盈利17.23%。

可以推測，由于2018年的虧損，使得基金經理"窮則思變"，放棄了醫藥文體的投資策略。

從以下基金經理變動情況來看，該基金的基金經理比較穩定，基本上可以認定是許忠海先生一人操盤。

基金經理變動一覽：

許忠海先生：理學碩士。

曾任貝迪研發中心(北京)研發工程師、方正證券股份有限公司研究員、中郵創業基金管理股份有限公司研究員、中郵核心成長混合型證券投資基金基金經理助理、中郵核心成長混合型證券投資基金基金經理、中郵創新優勢靈活配置混合型證券投資基金基金經理、中郵核心競爭力靈活配置混合型證券投資基金基金經理。現任中郵健康文娛靈活配置混合型證券投資基金基金經理、中郵趨勢精選靈活配置混合型證券投資基金基金經理、中郵戰略新興產業混合型證券投資基金基金經理。

從許忠海先生的履歷來看，也算是中郵基金的資深員工了。

我們來詳解一下許忠海先生的履歷：

許忠海先生曾任貝迪研發中心(北京)研發工程師，經查，美國貝迪(Brady)公司創建于1914年，總部位于美國，主要研發生產高性能標簽、安全設備、打印系統和軟件以及精密模切材料，產品多達6萬種，在電子、通訊、制造業、電力、建筑、教育行業等諸多領域有廣泛的應用。

許忠海先生曾任方正證券股份有限公司研究員，經查，其主要研究的是化工行業。

從以上基本可以判斷，許忠海先生所擅長的領域與中郵健康文娛靈活基金的投資主題偏差較大，那么，后續的配置偏離也就可以理解了。

在第一期"南方現代教育基金"中，我們曾經提到，究其深層的原因在于南方基金對教育行業的研究與判斷，那么，這里，我們需要深入思考的是中郵創業基金在基金經理人選上的配置。

好了，本期就寫到這里吧，這個"名不副實"的基金系列，我們暫時先寫這兩款基金。等三季度基金報告出爐后，我們再來挑選新的標的。

下期，我們會上個新的主題，敬請期待！歡迎關注！

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