中軟國際(SEHK:354)10月4日收市後公告折讓近1成配股，公司股價隨即失守配股價，兩個交易日累跌15%，投資者考慮入市前先要清楚配股內容。
更多內容：中軟國際：基本面穩健兼估值偏低
中軟國際配股後受壓 中軟通告指，公司計劃發行最多合共1.62億股新股並向不少於6名承配人配售，有關配售價為每股配售股份12.26元，較前收市價折讓9.85%。所得款項淨額約為19.7億元，當中4成用作全棧雲智能產品、解決方案的研發、以及與公司主業相關的投資併購；4成用作打造鴻蒙軟硬件產品、解決方案，研發原子化服務所需的全棧式技術，圍繞鴻蒙產業生態進行投資併購；餘下2成擬用作公司一般營運資金。
一般而言，公司配售所得主要用作開發和強化產品，對公司長遠始終有利，儘管短線因折讓配股而影響股價，但仍屬利好消息，故不時有股份折讓配售，反而吸引投資者趁回調吸納，帶動股價能先低後高。
然而同樣的情況卻未有出現在中軟身上，除了由於公司在宣佈配股前，年內股價已炒高4成外，更顯然是市場對配股集資目的欠缺信心。
配股4成所得投放華為鴻蒙身上 中軟是次配售主要有兩大發展方向，一是全棧雲，二是華為鴻蒙，兩者各佔4成。華為孟晚舟事件雖然解決，但美國並未結束對華為的制裁，核心芯片依然禁售，華為的發展依然步履蹣跚 。
據StatCounter數據，2020年4月至2021年4月，行動端作業系統市佔上，谷歌Android系統佔比72.2%，蘋果iOS佔比為26.9%，其他作業系統市佔不足1%。鴻蒙今年8月有5000萬用戶，目標年底達4億。
增速看似相當強勁，但華為消費者業務AI與智慧全場景業務部副總裁楊海松曾透露，對於作業系統這類底層平台而言，軟體使用量、16%市佔率是生死線，為了邁過生死線，今年搭載鴻蒙系統的設備數量需達到3億個，目前而言能否達到此目標尚屬未知，但在近日內地瘋搶新iPhone 13的情況顯然未有受政治、疫情等影響，令投資者憂慮即使鴻蒙能越過今年目標，往後能走多遠會是更嚴峻的問題。
中軟國際作為華為第一大軟件合作夥伴，目前在鴻蒙系統份額超50%，固然有機會從鴻蒙生態的建設中受益 ，但同樣高度押注在鴻蒙，也令公司存有隱憂。
搶佔雲業務先機 至於另一重點發展是全棧雲，也就是包括「基礎設施即服務」（IaaS）、「平台即服務」（PaaS）及「軟體即服務」（SaaS）的全覆蓋業務架構，具體包括構建從雲遷移、雲實施、雲開發到雲管理的一站式端到端服務體系。
據 IDC 測算，2020年內地第三方雲管理服務市場規模為6.8億美元，預計到2025年，市場規模可達到37.4億美元，五年年均複合增長（CAGR）為41%。中軟加大投資全棧雲可望在此期間搶佔市場先機，並迎來快速增長 。
彭博綜合券商預測，公司今年每股多賺16%而明年則多賺3成，預測市盈率分別為22.2倍及17倍，貼近歷史平均21倍水平，故10月6日收市價11.6已屬合理水平。
留意北水回歸 總體而言，中軟的業務長遠發展仍具有一定憧憬，但此番回調是否值得吸納，還要看北水會否流向公司。
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