智通財經APP獲悉,大和發布研究報告稱,將敏華控股(01999)評級由“跑贏大市”降至“跑輸大市”,並下調估值基礎,由預測2022-23財年平均市盈率25倍降至17倍計,目標價由15港元降至10港元。
該行指,市場普遍低估了公司面對來自原材料及運輸成本而帶來的毛利率壓力,也高估了內地市場增長的可持續性;其內地業務增長在截至明年3月底止下半財年預計顯著放慢,在面對更大經營壓力下。
報告中稱,預計截至9月底止上半財年敏華內地業務仍強勁增長,但在高基數,外彙利好因素減退,中國房地産市場放緩下,下半財年起這分部增長將顯著減慢。因此,該行認爲近期敏華估值向下重評屬合理,並將會持續。此外,該行留意到公司在年報提出運輸成本是公司主要風險,在上半財年産生的運輸成本急升下,該行憂慮市場低估了運費對敏華經營利潤率的影響。