國慶節前後，受到默沙東新冠口服藥消息的刺激，全球相關疫苗股股價出現大幅波動。而由于國慶期間缺乏南下資金支撐，這團大火甚至蔓延至整個港股生物技術板塊，讓不少非疫苗概念股也“躺着中槍”。
智通財經也注意到諾誠健華-B(09969)此次的股價波動，本次調整並沒有強邏輯支撐，主要受到做空情緒和外圍市場波動影響，行業震蕩帶來的市場負面情緒催化作用更占上風。在穩健基本面支撐下，公司內在價值釋放或將主導其股價的持續反彈。
穩健基本面下，核心原創新藥潛力凸顯
智通財經了解到，作爲一家立足于小分子同時積極擴張大分子新藥研發的創新生物藥企業，諾誠健華致力于發現、開發和商業化同類最佳或者同類首創的用于治療癌症及自身免疫性疾病的藥物，核心産品主要布局在實體瘤、血液瘤和自身免疫性疾病領域。
奧布替尼(Orelabrutinib)是目前諾誠健華研發管線中的核心産品，這是一款潛在同類最佳的高選擇性、共價不可逆的口服BTK抑制劑，獲得國家重大新藥創制專項支持，主要用于治療多種B細胞惡性腫瘤及自身免疫性疾病。
從市場空間角度來看，據預測，2026年國內BTK抑制劑市場規模將達到20億美元。從市場競爭角度來看，奧布替尼的快速推進得益于公司高效的執行力及其産品展現的優質臨床數據。根據與入組患者基線類似的已上市BTK抑制劑過往臨床試驗數據對比，其顯示出更好的安全性和有效性。
奧布替尼于2020年12月獲批上市，用于治療複發或難治性 CLL/SLL 以及複發或難治性MCL。該藥還在今年4月被正式納入CSCO指南，列爲複發難治慢性淋巴細胞白血病(CLL)/小淋巴細胞淋巴瘤(SLL)和複發難治套細胞淋巴瘤(MCL)治療的I級推薦方案。
除了以上適應症，奧布替尼還在積極拓展其在腫瘤及自身免疫領域的其他適應症，包括邊緣區淋巴瘤(MZL)、中樞系統淋巴瘤(CNSL)、華氏巨球蛋白血症(WM)、彌漫性大B系統淋巴瘤(DLBCL)以及多發性硬化症(MS)等。
今年7月13日，諾誠健華與Biogen達成合作協議，授予其奧布替尼在多發性硬化症(MS)的全球獨家權利，以及除中國(包括港澳台)以外區域內的某些自免性疾病的獨家權利授權。諾誠健華也由此獲得1.25億美元首付款、最多高達8.125億美元的潛在臨床開發及商業化裏程碑付款以及潛在未來淨銷售額分成。
全球MS龍頭藥企Biogen選擇與諾誠健華進行産品權益合作，說明國際同行對諾誠健華在MS適應症研發領域的充分認可。因此在Biogen的背書支持下，奧布替尼的價值進一步得到釋放，其在全球市場的銷售空間有望得到大幅擴充。
立足自主創新，價值曲線持續攀升
實際上，諾誠健華穩健基本面並非僅在核心産品上有所體現。目前，公司憑借強大的自主研發能力，在立足小分子的同時積極擴張大分子新藥研發。
智通財經了解到，公司的産品布局聚焦于具有廣闊市場空間的腫瘤與自身免疫性疾病領域，側重于構建具有協同效應的創新療法。在血液瘤方面，聚焦Best-in-class BTK抑制劑奧布替尼、注重多機制治療血液瘤，同時制定了國際化開發策略，公司正積極打造成爲血液瘤領域的領導者，目前正在打造的管線覆蓋BTK抑制劑、BCL-2抑制劑、CD19單抗等;
在實體瘤方面，公司創新藥研發注重靶向療法和免疫療法雙管齊下，管線包括ICP-192(泛FGFR抑制劑)、ICP-723(泛TRK抑制劑)、ICP-189(SHP2抑制劑)、ICP-B03(IL-15)等産品，覆蓋多種實體瘤治療機制;
而在自身免疫性疾病方面，公司正在開發治療由B細胞或T細胞功能異常所導致的自身免疫性疾病的多款産品，包括奧布替尼、ICP-332(TYK2-JH1抑制劑)和ICP-490(E3 Ligase)等重磅産品。
除單藥療法外，公司也積極探索與其他國內外知名藥企的戰略合作，挖掘國際前沿的研發技術開發更具潛力的創新藥産品。
例如，CD3/CD20是目前血液瘤適應症下最熱門的雙抗組和之一，其中進展較快的包括羅氏等跨國藥企。
實際上在國內，諾誠健華同樣圍繞B細胞機制做了深度布局。今年9月，諾誠健華和康諾亞生物聯合宣布，雙方合資公司天諾健成研發的CD20 x CD3雙特異性抗體CM355已獲批開展CD20+B細胞血液瘤的臨床試驗。
此外，諾誠健華從Incyte公司引進了被喻爲“CAR-T殺手”的CD19單抗Tafasitamab，進一步鞏固公司在血液瘤領域的市場地位。
而在研發國際化進程方面，除核心産品奧布替尼外，諾誠健華的ICP-192(gunagratinib)和ICP-723這叁款産品正在全球推進臨床項目。
綜上，投資者不難看到，諾誠健華的穩健基本面不僅體現在核心産品奧布替尼極具執行力的內部研發推進及國際商業化進程，同時也體現在公司強大的創新研發及業務拓展(BD)和商業化能力，這些能力都爲其他産品的後續研發推進和商業化鋪平道路。
由此可見，在沒有涉及政策、商業運作及競爭格局的負面因素産生情況下，行業震蕩造成的股價波動並不具備強支撐性。相反，穩健基本面和持續推進的創新管線研發和商業化，以及公司在立足小分子的同時積極擴張大分子新藥研發不斷取得新進展，或將成爲此後諾誠健華股價新一波上漲的重大催化劑。
智通財經觀察到，全球知名投行機構高盛在10月5日發表了一份研報，強調了對諾誠健華穩健基本面的看好，重申了“買入”評級，並將其目標價提升至33.50港元。