Robinhood(HOOD.US)的創始人兼首席執行官Vlad Tenev幾乎完美地把握了公司上市的最好時機。
智通財經APP了解到，隨着Robinhood的股價跌破上市後約56美元的高點，摩根大通發布了一份新報告，稱該公司的股價到今年年底可能會下跌20%。摩根大通也是華爾街唯一一家對Robinhood股票給出賣出評級的券商。摩根大通予Robinhood“減持”評級，目標價格爲35美元。
更進一步地，小摩的“投資理論”依賴于一系列指標，這些指標表明，營收增長將遭遇突然雙重打擊:交易收入驚人下降，加上用戶獲取急劇放緩。此外，Robinhood將PFOF作爲行業標准做法，也引發了監管部門的憤怒。
摩根大通觀點的第一部分是，考慮到越來越多的股票被解凍出售而導致股權稀釋，可能會出現供應泛濫的風險，股價因此變得脆弱。
在IPO時，羅賓漢的流通股規模很小，約爲5930萬股，其中包括綠鞋條款的股票(其中一些綠鞋股在IPO期間被用來支撐股價)。羅賓漢爲自己的用戶保留了大約20%的IPO股份。摩根大通預計，將有4890萬股與優先A級可轉換債券有關的股票被解封，另外一旦登記生效，有4890萬股與優先B級可轉換債券有關的股票被解封。小摩還預計，截至12月1日，大部分出售限制到期時，將有5.679億股股票被解凍。
相比之下，在IPO價格爲38美元的情況下，包括綠鞋公司在內，完全稀釋後的股份總數約爲9.24億股。在短短幾個月裏，這是一個相當大的數量增幅，隨着市場前景越來越黯淡，預計會有另一波內部人士抛售。
其次，摩根大通認爲，用戶增長和交易明顯放緩。這些指標很重要，因爲Robinhood的業務比其競爭對手“更基于交易”。換句話說，Robinhood通過吸引人們盡可能多地交易來賺錢。根據摩根大通引用Apptopia的研究數據，Robinhood應用的新下載量(代表用戶開戶)比第二季度下降了78%，日活躍用戶(代表活躍水平)比第二季度下降了40%，且兩者都明顯低于同行。
另外，事實上，有新指控稱Citadel謊稱早在 1 月份就預知Robinhood決定關閉少數越來越受歡迎的meme股票的交易，並且稱一位高級Robinhood高管于公司決定停止交易之前在AMC和其他meme股票進行了一些有問題的交易，這對Robinhood出現了新的壓力。
當立法者嚴厲打擊羅賓漢將交易行爲“遊戲化”時，Robinhood的許多投資更成功的客戶似乎轉向了其競爭對手之一。事實上，摩根大通認爲，“與能夠利用點對點(peer-to-peer)、支付技術建立和利用網絡的現有大型參與者相比，它的地位較低。”
分析師們稱:“雖然Robinhood的創始人創建了一家公司，爲那些服務不足的人帶來了投資，但我們沒有看到技術競爭優勢，我們看到的是一個品牌和産品，隨着時間的推移，投資者可能會轉向其他更全面的金融機構。”