智通財經APP獲悉，第一上海發布研究報告稱，維持遠大醫藥(00512)“買入”評級，目標價9.4港元，對應2021年15倍市盈率，較現價有46.4%上升空間。
第一上海主要觀點如下：
2021H1整體業績符合預期：
2021H1公司實現營收45.67億港元，同比大幅增長40.3%。其中，醫藥及高端醫療器械上半年收入約24.4億元人民幣(+27.8%);生物及營養産品上半年收入約9.4億元(+34.7%)，精品原料藥API上半年收入約4.4億人民幣(+24.9%)。
受益于國內疫情有效控制及産品結構優化，毛利率上升0.6pp至63.3%。隨着疫情好轉及新産品上市，學術推廣工作逐步恢複，銷售成本及行政費用分別同比增長37.7%與39.6%至16.74億港元與4.29億港元。公司上半年持續投入研發，研發及産品投入爲15.3億港元。歸母淨利潤同比增長67.4%至12.03億港元，撇除對Telix投資的公允價值變動收益(2.9億港元)後同比增長26.3%，淨利率同比上升4.2pp至26.3%，整體業績符合預期。
在研項目臨床進展順利，多款創新産品將接力上市：
公司擁有115個在研項目，41個創新項目，其中：
1)SIR-Spheres钇-90樹脂微球，NDA申請已獲國家藥監局受理，有望于2021年底或2022年初在中國獲批上市,五年之後達到約50億的市場峰值;
2)與Telix合作了6款RDC産品，其中前列腺診斷産品TLX591-CDx處于美國FDA審評後期階段，預計于今年上市，並在17個國家遞交上市申請;
3)TAVO(白介素12質粒DNA藥物)預計于2022年在海外獲批用于黑色素瘤的治療;
4)NOVASIGHTHybrid，應用于冠脈血管成像和腔內介入手術領域，預計于2023年在中國獲批上市。此外，2024年將有CBT-001(翼狀胬肉)、藥塗球囊LEGFLOWOTW(外周動脈狹窄)、Foresight(射頻消融或結構性心髒病術前診斷及術中引導)、取栓支架(缺血性腦卒中)、GPN00680眼科器械等衆多産品接力上市，公司正值創新轉型之際，有望持續受益于重磅産品的放量。
積極拓展全球化合作，加速國際化進程：
公司在全球布局了5個研發中心，分別位于湖北武漢、美國聖地亞哥(免疫治療抗腫瘤)、美國波士頓(精准介入抗腫瘤)、比利時(mRNA)及澳洲(抗病毒抗感染)，其中位于武漢的光谷國際研發中心于今年7月已投入使用，將進一步提升公司整體研發水平。此外，公司上半年繼續通過與全球具有潛力的公司合作提升綜合實力：
1)精准介入領域，收購中國香港東海醫療間接獲得Conavi的NovasightHybrid系列及ForesightICE系列的獨家代理權;與美國CardioFocus達成合作獲得HeartLightX3及其他産品優先合作權利;收購美國FastWave並合作開發血管內震波鈣化處理系統;投資美國CoRISMA公司並獲得全球創新心衰植入設備;
2)腫瘤介入領域，收購申命醫療獲得用于治療肝癌的溫度敏感性栓塞劑以及後續開發的凝膠類産品的全部開發及商業化權益。