在港股醫藥企業中，有這麽一家企業，PE不到5倍，總市值約32億港幣;銀行存款、現金及現金等價物20.15億元人民幣(單位，下同)，去年一整年公司累計回購數量合計達4590.70萬股，並且自2013年上市以來，公司堅持現金派息，分紅率超30%。
看完這些條件後，你可能會不信，但港股市場上真實的存在着這麽一家企業，它便是康臣藥業(01681)。
公司整體業務穩健增長，多品種表現亮眼
據智通財經APP了解，康臣藥業是一家主要從事現代中西藥及醫用成像對比劑研究、制造及營銷爲一體的醫藥公司。8月24日，康臣藥業發布中期業績，業績表現也十分起眼。據公告顯示，2021年上半年公司實現營收8.87億元，同比增長15.8%。
具體來看，腎科藥物是目前公司主要的收入來源，達到6.15億元，占總收入比例的69.4%，較去年同比增長13.6%。其中尿毒清顆粒仍然是康臣藥業的皇牌産品，維持市場領先地位;醫用成像對比劑銷售達6242.2萬元，較去年同期增長21.2%;皮膚系列産品以及肝膽系列産品增速強勁，分別實現4634.2萬元以及4029.3萬元，同比增長爲138.1%以及188.6%;此外，婦幼系列産品增速也較爲可觀，銷售額達8486.7萬元，增長達29.6%。整體來看，在公司市場的開拓以及全國各地銷售網絡的鋪設下，公司産品均達到較好的增長水平。
上半年公司實現毛利6.61億元，較去年同期增長15.7%，平均毛利率爲74.6%，與去年同期基本上維持穩定;歸母淨利潤爲2.51億元，同比增長20%。業績的大幅提升，公司的應收賬款及應收票據並沒有上升，反而有所下降。數據顯示，截至2021年6月30日，公司的應收賬款及應收票據余額爲3.75億元，較2020年12月31日的4.49億元減少約16.5%。此外，公司的應收款周轉天數也出現明顯的下降，2021年上半年的貿易應收款項周轉天數爲83.6天，相比2020年度的126.2天減少42.6天。由此可見，在商業環節中，公司話語權較高，並且下遊客戶質量也相對較好。
此外，此份中報也展現出了另一些業務、戰略亮點，比如渠道進一步下沉、公司在創新藥研發投入增加等：
渠道營銷改革迎來收獲期
2015-2016年期間，康臣藥業收購玉林制藥，利用康臣的優勢，截至目前，玉林制藥覆蓋全國藥店36.2萬家，而全國藥店合計才56萬家，可見玉林制藥的銷售渠道已然非常廣。然而，公司在致力于渠道分銷建設過程中，終端開發建設進度慢于渠道建設進度，尤其國內重點連鎖終端、叁終端板塊開發建設速度未達預期，渠道現有庫存量較大。爲適應當前的市場環境及政策，更好的面對未來市場，公司把工作重點調整爲終端開發、終端建設與終端銷售上量上，通過提高終端純銷速度，加速消化渠道庫存，實現終端純銷速度與渠道鋪貨速度趨向平衡。
在營銷渠道改革上，公司已把准玉林制藥經營破局的脈搏，通過打造“品牌、渠道、終端”叁位一體銷售模式，玉林制藥漸入佳境，經過兩年調整期，在2021年中期業績發布會上，管理層表示玉林制藥的渠道庫存已經處于合理的水平，下半年的工作重心將持續向終端傾斜，不斷深化終端純銷工作。玉林制藥的業績好轉也將成爲公司2021年估值重塑的催化劑。
主動化解集采風險，多個品種將于2022年報産
爲了化解集采政策帶來的風險，公司已經主動采取一系列的措施應對，包括優化業務結構、推動轉型升級、加快新産品研發步伐及合理管控成本等。
以公司與倍特藥業戰略合作爲例。2021年7月，康臣藥業與倍特藥業在造影劑領域達成戰略合作，根據戰略合作協議，廣州康臣和倍特藥業希望在造影劑系列産品的原料藥和制劑研發申報、及市場開發方面進行合作。在生産階段，廣州康臣將負責生産造影劑制劑，倍特藥業附屬子公司仁安藥業將成爲廣州康臣造影劑原料藥的首選供應商。
同時，康臣藥業、倍特藥業、仁安藥業還訂立一項有關某型碘劑項目叁方合作協議。其中提到該型碘造影劑制劑銷售價格調整時，仁安藥業供應的原料藥價格應相應調整，使廣州康臣及仁安藥業雙方均可獲得行業內合理的利潤。憑借與倍特藥業的合作，康臣藥業在造影劑領域將實現原料藥與制劑一體化。
另外，在研發創新方面，公司以腎科和影像科作爲研發重點，采取自主研發和合作研發的路徑，管線産品達14個，包括1個傳統中成藥和13小分子化藥，其中化藥1類和化藥2類新藥各有兩個。由此可見，康臣藥業立足自身業務優勢，已經從中成藥企業逐步向創新藥企業轉型。相信隨着創新藥研發力度的加大，以及新産品的上市，將爲康臣藥業注入成長新動力。