聯想控股(SEHK:3396)新近公布中期業績，半年多賺6.4倍至46.9億元（人民幣‧下同），除創歷來最佳半年業績外，更遠勝月前盈喜指引的逾3.7倍。本文探討聯想控股業績有何優勝地方以及是否值得追入。
截至2021年6月30日，公司及附屬收入為2,285.7億元，按年增長24%；毛利為405.4億元，按年增長25.3%。公司持有人應佔淨利潤為46.91億元，按年增長636%；每股基本盈利2.01元，按年增長644%。
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聯想集團、聯泓新科多賺逾倍 聯想控股的業務主要分為戰略投資和財務投資兩大板塊，其中戰略投資收入為2281億元，佔總收入99.7%。戰略投資覆蓋五大領域，分別是IT、金融服務、創新消費與服務、農業與食品、先進製造與專業服務，共計控股參股企業達20餘家。
分部來看，聯想控股「戰略投資」業務中的「IT」板塊收入和淨利潤貢獻最大，實際上這主要是子公司聯想集團(SEHK:992)，上半年歸屬於聯想控股的淨利潤按年大增172%至15.4億元，增幅是五大板塊中最高。
聯想集團電腦及智能電話設備銷售受惠疫情，早在首季（4-6月）業績已率先公佈盈利倍增，加上聯想集團去年1-3月受累疫情而基數較低，因此增長幅度較高。
其次收入和淨利最大貢獻是先進製造與專業服務，為聯想控股帶來7.94億元淨利潤，按年增長108%。該板塊貢獻主要來自聯泓新科(SHE:003022)。聯泓新科是聯想控股旗下專注於先進高分子材料及特種精細材料的高新技術企業。
上半年聯泓新科業績創曆史新高，收入增長47%至38.26億元，淨利潤增長131%至5.48億元。 因應聯泓新科8月中旬已公佈業績，因此該部分利潤增長屬預期之內。
創新消費與服務扭大虧為盈 令聯想控股能夠多賺6倍的一個主要關鍵因素，其實是來自「創新消費與服務」板塊，該業務雖只賺6700萬元，看似貢獻薄弱，但實際上去年上半年該部分業務大蝕16.4億元，一來一回下導致盈利能夠大躍進。
聯想控股的業績報告指出，今年主要由於去年同期神州租車計提大額減值，而今年期內公司已完成神州租車全部股權出售，回籠了資金並實現了良好投資回報。同時，去年同期板塊內企業因受疫情影響，業務經營開展受到一定程度的限制和影響，對業績衝擊較大，而今年內地疫情受控、經濟顯著復甦，令有關企業生意明顯好轉都是扭虧重要原因。
值得吸納? 隨著業績理想，截至9月2日聯想控股收報14.96元計，聯想控股績後2日累升約2成，當前是否值得追入，先從業績前景來看。
利潤主要來源的聯想集團，在經過逾年的銷售潮後，在高基數及產品周期影響下，相信下半年增長步伐將會減慢。然而聯泓新科及創新消費與服務板塊下的企業，將有望繼續受惠經濟復甦，支持全年盈利增長維持高水平。
彭博綜合券商預測，公司今年每股盈利多賺89%，明年增長雖恢復平穩至僅1.27%，但今年的預測市盈率將降至約5倍水平，較自2015年上市以來平均的9.4倍仍低得多，因此現價絕對值得投資者作長線投資持有。
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