最近中國政府收緊對網絡遊戲的規管，根據政府發布的規定，中國未成年玩家在非節假日不能玩網路遊戲，而週末和節假日晚上亦只能玩一小時。
對遊戲業務收入依賴較高的網易（SEHK：9999）及嗶哩嗶哩（SEHK：9626）正走向滅亡？
更多內容：京東 網易 季績勝預期 邊隻較值得買？、京東系績優 監管風暴下最應買邊隻？
未成年玩家貢獻有限 雖然今次規管被視為中國遊戲產業有史以來最嚴厲的規管措施，網易及嗶哩嗶哩的股價在近三個月錄得約2-3成跌幅，但實際上對於中國遊戲市場參與者的短線衝擊未有想像中那麼大，因為受影響較大的未成年玩家的付費佔比根本不高。
以網易為例，集團便曾表示18歲以下使用者在網易遊戲總營收貢獻佔比只在1%以下，嗶哩嗶哩未有對外公布數據，但預期受影響貢獻應該同樣處於較低水平。
參考中國龍頭騰訊（SEHK：700）的數據，在2021年第二季，16歲以下玩家佔中國遊戲流水僅為2.6%，當中12歲以下玩家的流水佔比更低至0.3%。
換言之，新規管下活躍玩家數目無可避免會減少，但由於該等玩家的付費貢獻本已較低，對行業盈利能力的短線衝擊非常有限。
長線行業增長力或放緩 雖然短線對行業盈利能力的衝擊有限，但規管對行業長線增長的負面影響亦不容小覷。因為持續的遊戲時長限制會逐漸影響年青玩家的習慣及生活模式，長線始終會影響網絡遊戲於未成年玩家的生活融入度。
即使玩家長大成人，不再受制於玩遊戲時長限制，這批玩家對於遊戲娛樂的依賴及熱情亦好大機會已大幅下降，變相削弱網絡遊戲消費的續航力。
嗶哩嗶哩轉型可看高一線 在2021年度第二季，網易的收入中有約7成來自在線遊戲服務，嗶哩嗶哩的佔比則只有約3成，與2020年同期的近5成佔比明顯下降，可見嗶哩嗶哩正積極將業務重點轉移，發展邊際更高的平台增值服務收入及廣告收入。
展望長線，平台增值及廣告業務所產生的收入有望持續增長，為嗶哩嗶哩分散遊戲業務的風險之餘，為業務長線增長帶來支持。
結語 規管對短線盈利能力衝擊有限，但長線增長動力或會受影響。網易及嗶哩嗶哩對遊戲業務收入均有較高依賴，而兩者相比之下，目前正逐漸落實轉型的嗶哩嗶哩可以看高一線。
更多分析：恒大系全綫暴挫績後撈底？
相關
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)