贛鋒鋰業(SEHK:1772)日前公布,正式斥資1.9億英鎊收購英國英國礦企Bacanora Lithium的餘下股權,交易成事後公司將奪得全球最大鋰礦之一的100%擁有權,配合業績消息公司股價曾高見185元的歷史新高,隨著業務進一步壯大,往後仍有力再破頂。
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贛鋒鋰業早於5月時已公布該收購意向,而此前贛鋒已持有28.88%,是次交易成事後贛鋒將擁有該公司100%權益。值得留意是本次收購是公司首席全資控股海外鋰礦資源。
這家英國公司在英國倫敦證券交易所AIM板塊上市,現擁有一座位於墨西哥的大型鋰礦,目前全球屈指可數的最大的鋰資源項目之一,總資源當量高達約為880萬噸碳酸鋰(LCE)。
碳酸鋰資源儲備大增 贛鋒是鋰資源生產商,業務貫穿上游鋰資源開發、中游鋰鹽深加工及金屬鋰冶煉、下游鋰電池製造及廢舊電池綜合回收利用等價值鏈的各重要環節,產品被廣泛應用於電動汽車、儲能、3C產品、化學品及製藥等領域。
公司購入鋰礦資源可穩定整個鋰產品原產品原材料供應及成本。目前贛鋒在鋰鹽產量僅次於美國雅寶,全球排名第二,取得相關礦資源,將有助其鞏固內地一哥地位。
特別是,當前電動車等對鋰製品需求不斷上升,鋰價近期不斷飆升。據內地百川資訊數據,截至8月30日,國內工業級碳酸鋰(99%)成交價每噸介乎11.5萬至12萬元人民幣,較半年前高約54%;國內電池級碳酸鋰市場均價約12.6萬元人民幣,按月大升42.8%。然而鋰原材料價格急升,不過贛鋒是次收購價仍是5月時水平,期間該鋰礦資產價值已上升不少。
贛鋒中期業績報告指出,公司計劃於2025年或之前形成總計年產不低於20萬噸碳酸鋰的鋰產品供應能力,包括礦石提鋰、鹵水提鋰及黏土提鋰產能。
要留意,2020年底中國碳酸鋰 產量為43萬噸。此外,公司看好更長期全球範圍內的鋰市場發展,目標在未來要形成不低於60萬噸碳酸鋰的鋰產品供應能力,以及匹配的鋰資源項目儲備。隨著完成Bacanora的收購,公司該目標應可順利達成。
料鋰價仍能高位企穩 鋰產品供應上升,但鋰價可望持續維持高位。中信建投報告,預期鋰産品自2020年第三季出現結構性短缺,將延續至2021年底,特別是氫氧化鋰,而2022年以後鋰資源産能投放不會使鋰價大幅度下跌,原因包括鋰需求持續景氣,以及鋰電材料供給區域化趨勢導致鋰成本上升,成為鋰價難以下跌的理由。
贛鋒除在墨西哥有礦外,此前已分別在澳洲、阿根廷、愛爾蘭等國家用用共5座鋰礦的開採或包銷權。由於供應地分散,即使各地可能因應疫情變動而收緊隔離政策,對公司原料供應也不會有重大影響。
中期盈利大升估值吸引 事實上,憑藉市場對鋰產品需求上升,已顯著帶動公司業績增長。公司截至6月底中期業績,股東應佔溢利為14.15億元人民幣,按年大升近8倍;期內收入40.25億元人民幣,按年升69.5%;毛利率由19.45%升至34.91%,當中主要由於銷售價格持續上漲所致。隨著購入墨西哥鋰礦後,公司在上游開採成本更為可控,市場預期毛利率可在未來2年升至38%。
彭博綜合券商預測,料公司今年每股多賺1.2倍,折合市盈率約為89倍,而明年及2023年隨著盈利持續上升,預測市盈率將降至60倍及48倍,均較歷史平均137倍要低得多。
最後中國定下長遠碳中和目標,近期亦鼓勵動力蓄電池企業參與舊電池回收及梯次利用,正好公司也有發展鋰電池回收業務方面,相信往後業務可繼續受惠國策。相信股價再衝破185元指日可待。
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