受主要老遊戲進入成熟期以及大量新遊戲尚處研發階段的影響，心動公司（02400）2021年上半年的核心財務數據未能帶來驚喜。據公司此前披露的財報，期內公司實現收入13.79億元（人民幣，單位下同），淨利潤-3.2億元。
公司短期財務數據受到種種因素拖累，但展望未來，心動公司的看點仍然不少。
加碼研發
並不令人意外的，心動公司交出了一份兩面性的中期財報。
一方面，心動公司的收入與去年同期幾乎持平，疊加出現上市以來首次虧損，核心財務數據增長停滯，難免令部分投資者心生憂慮；另一方面，如果細觀財報，不難發現公司正積極“修煉內功”大手筆投入研發，遊戲儲備豐富爲公司長期業績提供了重要支撐，同時TapTap在海外實現了大超預期的增長。
先來看心動公司的收入表現，如前文所述期內公司營收與上一年度同期基本持平。收入未現增長，主要是公司主力網絡遊戲進入成熟階段，疊加新遊戲上線較少，導致期內收入增長乏力。
從收入結構來看，心動公司的收入主要來源于遊戲業務和信息服務業務兩大板塊。而遊戲業務又可以細分爲遊戲運營、遊戲內營銷及推廣以及其他業務叁個部分。進一步來看，心動公司的遊戲運營包括了網絡遊戲和付費遊戲兩種類型。
就收入占比而言，遊戲業務無疑是心動公司的主要收入來源，期內實現收入10.43億元，占總收入的75.6%。而其中，又以網絡遊戲爲主，該業務期內實現營收9.4億元，占公司總的收入的68.2%。
根據披露，上半年心動公司收入貢獻排名前列的網絡遊戲分別是《仙境傳說M》《不休的烏拉拉》《香腸派對》，需要指出的是上述叁款遊戲的最早上線時間分別爲2017年1月、2019年5月、2018年4月，雖然這些遊戲生命力仍然旺盛，但“吸金”能力已較巅峰期有所回落，頭部遊戲創收能力下降直接拖累了公司整體收入的表現。
不過值得肯定的是，同期心動公司的付費遊戲表現較好。期內，公司該業務較去年同期取得了顯著增長，其中在PC端發行的《無盡旅圖》以及《部落與彎刀》表現亮眼；同時，《人類跌落夢境》在TapTp上突破200萬銷量，《喵斯快跑》全平台銷量突破600萬份。
而在遊戲業務以外，受益于TapTap改版使運營狀況改善以及TapTap平均月活躍用戶同比繼續保持較高增長，信息服務收入延續高增態勢，同時收入占比提升至24.4%。但由于目前占收入比重仍較小，因此該業務的增量並不足以完全抵消網絡遊戲業務收入減少對總體收入的影響。
反觀心動公司的盈利情況，因期內公司繼續擴大研發支出，心動公司的毛利率和淨利率有所承壓，毛利率降至49%，淨利率則轉負。財報顯示，上半年心動公司的研發開支同比增加164%至5.76億元，截至期末研發人員比去年同期增加500名至1565名。
雖然是以犧牲短期盈利能力爲代價，但智通財經APP認爲心動公司將大量資源集中于研發是公司目前合理的選擇。當前，心動公司共有13款遊戲處于研發階段，其中四款已經參與“篝火測試”，另有叁款遊戲計劃于年內陸續開啓封閉測試。上述在研遊戲料將在明後年陸續上線。
TapTap海外表現搶眼
縱觀心動公司的此份財報，TapTap用戶數據無疑又是一個觀察指標。根據中報，上半年TapTap中國版的平均月活躍用戶數爲2867萬，同比增長15.6%；海外版增速更爲驚人，期內平均月活躍用戶數爲1318萬，同比大增484.4%。
回顧報告期內，6月底心動公司的手遊《香腸派對》首次在海外發行，上線後依次登頂菲律賓、印度尼西亞、馬來西亞手遊下載榜，30天內總下載量超過1500萬次，表現超乎市場預期。據了解，《香腸派對》的海外發行是在TapTap和Google Play同時上架，而從下載量來看TapTap的占比很大，在付費率方面亦不落下風，海外市場的積極反饋釋放了積極信號。
另外就産品力而言，TapTap亦有積極進展。智通財經APP了解到，當前TapTap社區改版正持續推進，在to C層面，TapTap一方面通過算法升級，提升內容推送的准確度，另一方面將視頻模塊作爲APP的第一入口，有利于培育良好的遊戲視頻生態，進而繼續豐富平台內容的多樣性，從而提升用戶使用時長。
而在to B層面，TapTap開發者服務業務已于今年二季度正式向遊戲開發者開放，目前已有近百款遊戲接入。下半年，隨着好友系統、排行榜、組隊邀請等新功能的嵌入，TapTap有望將用戶與遊戲相關的行爲進一步沉澱至平台上，從而構建更爲豐富的社區生態，進而增強用戶粘性。
再回看心動公司的業績，對于上市公司而言，即期的業績表現固然重要。但風物長宜放眼量，當前心動公司正處于加碼研發投入的關鍵時期，暫時的費用上升雖讓業績承壓，但長期看有利于公司基建和研發能力的提升。