智通財經APP獲悉,瑞信發布研究報告稱,維持中國太保(02601)“跑贏大市”評級,並將其未來3年的每股盈利預測下調3%-9%,降低估值倍數,以反映今年新業務價值(VNB)預測下調9個百分點,目標價下調7.7%至36港元。
報告中稱,公司上半年新業務價值下降8.9%,表現優于大多數同業和整體,與該行預期一致。VNB下跌主要由于産品組合轉變導致利潤減少,利潤率收縮拖累,利潤率下降12個百分點至25.4%。然而首年標准保險費增長33%。預計下半年新業務銷售勢頭將放緩。受強勁投資收益的推動及保費增長,財險的稅後淨利潤(NPAT)同比增長10%,但被56%部分利潤減少抵消。綜合成本率(CoR)降1個百分點至99.3%,符合該行預期。