ALL IN智能電動汽車賽道,由此毫無疑問選擇“激進”的研發策略以實現領先,這是小鵬汽車(09868,XPEV.US)2021Q2財報後的電話會議上透露的信息。
在這次電話會上,小鵬汽車董事長兼CEO何小鵬做出了一個重要決定:到2021年年底,小鵬研發團隊人數將超過 4500人,其中,自動駕駛技術研發人員將占總數的約叁分之一。
這個數字的意義在哪裏呢?
作爲比較,截止2020年6月30日,小鵬汽車3676名員工中,43%爲研發人員即1580人;2021年Q2,小鵬汽車的研發團隊超過3000人,直接同比翻番;也就是說,如果年底研發人數超過4500人,小鵬汽車研發人數將在在一年半的時間直接倍增300%。
這是一個極爲激進的數字,而落實到研發費用中更爲具體。
2018年、2019年以及2020年,小鵬汽車的研發費用分別爲人民幣10.51億元、20.70億元(當年與P7開發有關的費用較高)、17.26億元。不過,小鵬2021Q2研發費用爲 8.64 億元,環比增長 60%,已與蔚來同期的研發費用接近。
根據小鵬汽車的副董事長、總裁顧宏地的預測,小鵬汽車2021年全年研發費用將達到40億元,主要是大幅度增加面對全球化的自動駕駛的軟件、硬件、大數據和地圖的研發人員。
40億元的研發費用,超過2021Q2財報裏37.61億元的營收,約是2020年58.44億元營收的68%。同時,40億元的研發費用,超過2019-2020年兩年的研發總和,超過了2020年北京汽車、江准汽車等TOP6一衆車企的研發費用,直追長安汽車、吉利汽車,後者這一數字爲48億元。
面向終端市場的實用型研發支出的上漲,最終帶來的是專利量的爆發、汽車銷量的飙升。
公開數據顯示,2015年小鵬汽車專利公開量爲6件,到了2018年這個數字升至199件,2019年,其專利公開量直接飙升至742件,是中國汽車專利公開量TOP20。同時,其專利發明占全國汽車專利公開量的76.28%,位列第一。
到了2020年,小鵬汽車在專利方面表現更爲強勢,其全年累計申請專利達到1574項。目前,技術研發與專利發明明顯是小鵬汽車花銷最大的地方,這其中最大的受益者無疑是用戶,小鵬汽車的品牌發展戰略幾乎都是圍繞着用戶展開的。
支撐小鵬汽車如此激進的研發策略的,是其豐厚的現金流。如果加上香港IPO籌集的資金,小鵬汽車目前現金已達到460億元。
高強度的研發亦助推了小鵬汽車在銷量方面的成長。2021Q2,小鵬汽車交付量再創單季新高,達到17398輛,同比增長439%;截至今年6月底,小鵬汽車上半年累計交付量達到30738輛,超過2020年全年的交付量。
小鵬汽車預計,2021年叁季度交付量實現21500-22500台,環比增24-29%,預計總收入在48-50億元,環比二季度增長28-33%。而第四季度,隨着叁季度新款G3i交付、四季度P5交付,小鵬汽車將沖擊1.5萬輛/月的目標,有望實現季交付最大峰值4.5萬輛,較上半年增長50%。如果這一目標最終能夠實現,小鵬汽車全年的汽車交付輛將可達到9.7-9.8萬輛,是2020年27041輛的近4倍,將有可能沖擊曆史性的10萬輛銷量大關。
交付量對于行業來說只是一組數據,但卻從數據背後,可以判斷企業和成長和品牌的市場接受度。尤其是對于造車新勢力來說,交付量在一定程度上代表了用戶對品牌的認可度,是品牌正向生長的訊號。
更爲重要的是,交付量的提升,帶來了小鵬汽車毛利率的快速爬升。
造車是前期投入較大、投資回收期較長的生意,需要經曆車型量産-銷量爬坡-規模效應凸顯-毛利率轉正-淨利潤轉正-回本這一漫長的過程,2020年新能源車市的火爆帶動新造車企業實現了季度毛利率轉正,當前正處于毛利率爬坡、淨利潤虧損收窄的階段。
從這一階段出發,小鵬汽車正轉于從毛利率轉正向淨利潤轉正的關鍵時點,且已是連續第四個季度轉正。
數據顯示,小鵬汽車2020Q3毛利率首次轉正,該數字爲4.6%,後逐季遞進,當年Q4毛利率爲7.4%,2021Q1、Q2分別爲11.2%、11.9%。小鵬汽車毛利率提升的原因,可歸因于規模效應等帶動材料成本降低、産品結構改善——P7占比提升&新增交付的磷酸鐵锂版本毛利率更高、XPILOT3.0單獨收費成爲新的驅動力。
毛利率環比提升的趨勢是符合資本市場預期的,只要交付量能保持強勁,公司毛利率環比提升的邏輯就可以持續。倘是按照這樣的速度,小鵬汽車有望在2022年實現毛利率超過20%的目標,並開始向淨利潤轉正發起總攻。
從汽車宏觀環境來看,6月中國純電動車的滲透率已超10%,何小鵬認爲認爲智能電動汽車市場的拐點已經來臨。目前小鵬汽車對應的准備是:加大研發投入;肇慶廠叁車並線生産,已做好産能儲備;小鵬汽車將持續擴充門店數量和服務網絡;同時2023年起,每年推出2-3款新車,同步支持國際市場。
高強度的研發投入、持續擴充的服務網絡、推陳出新的車型、團隊的凝聚力、充足的現金流、良好股東結構,都對小鵬汽車在新能源賽道上能跑多遠産生更多、更好的確定性。