智通財經APP獲悉，國泰君安發布研究報告稱，維持海底撈(06862)“增持”評級，受到疫情反複影響，調整其2021-23年EPS分別爲0.31/0.73/0.86元，對應PE分別79/34/29倍。中短期看翻台率回升和門店擴張，長期看科技提升門店效率和品牌拓展。
國泰君安主要觀點如下：
業績位于預告中樞。
2021H1公司實現營收200.9億元/+105.9%，同比2019H1增長71.8%;歸母淨利潤0.9億元，主要由于疫情反複、新開門店較多、新開門店經營情況較弱。
疫情反複影響恢複情況，促銷力度加大。
1)門店：2021H1公司淨開門店299家(共1597家)，其中一線/二線/叁線及以下/境外城市分別淨開32/94/160/13家，叁線及以下城市開店較多。
2)翻台率：2021H1公司同店翻台率爲3.4，其中一線/二線/叁線及以下/境外城市翻台率分別爲3.0/3.5/3.5/3.4。公司整體翻台率爲3.0。
3)客單價：2021H1年公司整體客單價爲107.3元。
股權激勵+制度改革+門店激勵升級，助力門店經營恢複。
1)公司5月份發布股權激勵公告，擬發行3%股份用于股權激勵，授予1500多名員工和顧問，捆綁員工利益。
2)公司在6月份將區域統籌教練模式改進爲大小區管理模式，大區經理統籌各區域內的門店拓展、工程、選品、定價等工作，各大區下設多個小區，小區經理由資深家族長選拔。
3)公司增加考核翻台率等量化指標，采用超額利潤分紅方式，超過目標利潤部分全部分配，本次分配涉及到店長/教練/優秀員工，明顯提升一線員工收入，提升門店積極性。
4)各區域可根據當地喜好調整菜品組合，2021H1公司推出小龍蝦等時令菜品，並持續更新自助小料台上小食、水果組合，此外開始提供多人套餐組合。