去年上市的農夫山泉（SEHK：9633）被喻為「水中茅台」，更有「中國可口可樂」之稱，集團公布2021年中期業績，表現如何？
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順風增長跑贏同業 農夫山泉在今年上半年的增長成績可謂相當亮麗，整體收入大漲31.4%。
產品組合的所有分類都錄得了強勁增長，當中茶飲料產品、功能飲料產品、及其他產品均錄得了領先增長，同比增速分別有36.4%、38.4%、及86.8%。
另一中國龍頭飲料品牌康師傅（SEHK：322）的飲品業務在上半年所實現的增長為26.45%，而統一企業中國（SEHK：220）的飲料業務則錄得約25%同比增長。
相比之下，農夫山泉所實現的增速較優勝，表現領先同業。
盈力能力異常優越 除了增長表現領先，農夫山泉的強勁品牌實力繼續為集團的盈利能力帶來正面作用。
在2021年上半年，農夫山泉的整體毛利率達60.9%，同比上升一個百分點。
農夫山泉的毛利率是其他龍頭品牌股望塵莫及的。以上提及的康師傅及統一企業中國的飲品業務在期內的毛利率分別只有34.78%及40.9%，明顯落後於農夫山泉，「水中茅台」的美譽實在當之無愧。
營業額實現優越增長，加上銷售邊際高，農夫山泉的業績亦錄得了強勁增長，股東應佔盈利同比增長了40.1%。
擴充組合步伐穩定 農夫山泉亦積極於發展新產品，加強現有品牌的滲透度。
在今年上半年，集團便推出了「農夫山泉泡茶武夷山泉水」及「農夫山泉長白雪天然雪山礦泉水」兩款新品，擴充核心飲用水業務的產品線。
功能飲料方面，農夫山泉推出了專為運動科學補水設計的「等滲」，以滿足更多運動人群的不同消費需要。
至於今期錄得逾8成增長的其他產品，集團推出了蘇打氣泡水飲品，口味包括拂曉白桃、莫吉托、日向夏橘和春見油柑。
農夫山泉的產品線進一步擴充將可為業務增長帶來續航力。
結語 農夫山泉擁有品牌實力，業務增長力及盈利能力穩定而強勁，加上集團實現增長的路線明確，長線投資價值吸引，絕對值得長線投資者關注。
不過，高估值亦是需留意，現時PE仍高達60倍，較蒙牛(SEHK:2319)的29倍及康師傳(SEHK:322)的17.4倍高很多。
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