美團—W（SEHK：3690）將於下週一（8月30日）公布中期業績，投資者最想知道必然是次業績的重點，箇中有利有淡。本文將會率先剖析，希望有助投資者趨吉避凶。
今年美團股價歷盡高低，年初股價最高見460元的歷史新高，一度成為市值高達28,192億元的互聯網企業。美團又以每股273.8元配股集資770億元。早前美團股價失守200元關口，近日股價稍為反彈，仍然遠低於配股價。
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重點一：虧損收窄 話說回來，今次美團業績將會是另一個虧損的季度。因為集團在在今年3月公布去年全年業績時已經預告由於加大社區電商的投資力度，預告未來數個季度集團繼續錄得持續虧損。
今年首季業績的經營虧損已經擴大至47.7億元人民幣。高盛則估計美團第二季來自社區電商的虧損將會收窄，因為在嚴格監管環境下補貼將會減少。
故美團第二季經調整利息及稅前虧損為39億元人民幣，較首季42億元虧損收窄。
重點二：騎手成本 然而，美團最大的成本是騎手工資，但美團和他們卻不是直接僱傭關係，騎手只是自僱人士而已。
在監管環境收緊前，美團只須支付服務費，卻不用承擔福利，為美團成功以低成本模式快速擴張的幕後功臣。
但早前內地各個監管部門聯同中華全國總工會聯合印發《關於落實網絡餐飲平台責任 切實維護外賣送餐員權益的指導意見》，要求外賣平台與第三方合作單位建立勞動關係的外賣員參加社會保險。去年美團體系內共有950萬位騎手，曾經有估算相關開支將達51億元人民幣，甚至100億元人民幣。
換言之，每季來自社保開支達25億元人民幣。美團今年第一個季度已經虧損48.5億元人民幣。隨著邀交社保，美團虧損將會驟增至73.5億元人民幣。由於社保開支並非一筆過，而是結構性增加了騎手成本，都是約束美團虧轉盈步伐的負面因素。
重點三：捐款 現時互聯網巨頭透過損款以回應中央對共同富裕這個政策目標。
騰訊控股（SEHK:700）已經累計捐出1,000億元人民幣，分別用於基礎科學、教育創新及科技及改善基層醫療等民生工程。美團最大的對手拼多多（NASDAQ:PDD）已經捐出100億元人民幣。
美團究竟捐出多少，才能收到享應共同富裕這個政策的效果，考驗美團主席王興的智慧。
以上為美團是次業績的三大重點。雖然美團股價已經較高位下跌超過一半，但是投資者仍然未恢復信心。或者要待監管機構不再推出更多要求後，投資者始能重回美團懷抱。
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