8月23日晚間，“互聯網母嬰第一股”寶寶樹集團(01761)披露了2021年中期業績公告。
從核心財務數據來看，寶寶樹的營收、毛利等財務數據皆實現了較爲顯著的增長。
據財報披露，截至2021年6月30日，該公司實現營收爲1.35億元，同比增長44.2%;實現毛利爲0.84億元，同比增長172.6%。與此同時，該公司的虧損幅度也進一步收窄，爲29.2%。
如果說，上述的增長趨勢是寶寶樹在“新生人口紅利向下，母嬰行業的紅利向上”的行業趨勢中所體現的強大增長能力，那麽在叁胎政策的利好下，該公司或將收獲雙倍的“向上動力”。
智通財經APP了解到，自5月底國家放開叁胎政策以來，叁孩政策相關配套措施陸續落地，衛健委、國家醫保局及地方政府已形成聯動機制，彰顯出國家鼓勵生育的決心。鑒于此背景，有充分的理由相信，陸續的政策出台背景下未來我國年齡結構有望逐步改善，母嬰經濟將迎來較大的投資機遇。
基于此，寶寶樹聯席董事長也在公告中提及：“叁孩政策及相關鼓勵生育配套措施的相繼落地，既是母嬰産業長期穩健發展的助力，也對母嬰服務企業的業務水平提出更高要求。”
接下來，不妨結合最新政策來探討一下：隱藏在這一份財報之下，寶寶樹的投資價值究竟有多大?
“母嬰經濟”再迎利好，垂類app價值更爲凸顯
前文已經提到，叁孩政策是近來熱議的話題，而8月20日全國人大常委會表決通過關于修改人口與計劃生育法的決定更是將這一政策推向高潮。
具體來看，這一政策對《中華人民共和國人口與計劃生育法》作出修改，比如，一對夫妻可以生育叁個子女;國家將采取財政、稅收、保險、教育、住房、就業等支持措施，減輕家庭生育、養育、教育負擔。
在這其中，有一個很重要的“量變”現象值得一提——據尼爾森報告披露，65%母嬰人群有望通過生育補助、延長産假等福利提升生育意願。這也就是說，在原有的市場空間上，母嬰行業有望打開更大的市場空間。
據悉，近年來，雖然國內出生人口有所下滑，但母嬰市場卻仍呈不斷擴容之勢——2018年至2020年，國內母嬰市場分別約爲3.1萬億元、3.7萬億、3.9萬億元，逐年攀升。而隨着超六成的母嬰人群生育意願的提升，帶動市場空間擴容，諸如母嬰童零售行業、嬰幼兒食品、服裝、教育、醫療等相關産業也將迎來較大的發展機遇。
與此同時，在消費升級的大趨勢下，當代母嬰人群消費觀念、育兒理念、觸媒習慣上也均有別于傳統一代，“追求品質，注重健康”和“喜歡嘗鮮、樂于分享”等皆爲這類群體的消費態度關鍵詞。
在這個背景下，具備學習、交流、種草等功能的母嬰垂類app便成爲了這類母嬰群體的主要“聚集地”，據尼爾森數據顯示，有73%的母嬰群體常用母嬰垂類app。
從功能場景來看，一方面，母嬰垂類app是母嬰用戶全階段獲取知識的首要渠道，母嬰人群尤其對寶寶喂養、成長、早期發展、疾病等專業知識以及自身的心理和身體健康內容最爲重視。另一方面，與相同階段人群交流分享,有屬于自己的“圈子”，是在母嬰垂類app互動的另一驅動因素。此外，母嬰app消費種草的專業性、精准性及高質量也是驅動這類群體消費的重要因素。
在這其中，寶寶樹憑借內容豐富性及一站式的母嬰專屬服務特點在母嬰人群建立了強大的品牌效應。那麽，寶寶樹的品牌效應有多強大呢?
據尼爾森報告披露，截止目前，寶寶樹的品牌知名度、用戶使用率、首選度、喜愛度及推薦指數均領先行業，尤其是在95後群體中，品牌價值更是遠高于其他同類品牌。
而這也就意味着，在“新生人口紅利有望向上”以及“母嬰行業紅利繼續向上”的背景下，以寶寶樹爲代表的母嬰垂類app有望斬獲雙倍增長動力，從而促使企業商業價值進一步顯現。
優質內容撬動産品與服務，“馬太效應”更加強烈
不得不說，母嬰垂類app繼續向上走的表現也指向了一個事實——即在“內容爲王”的背景下，得內容者便得天下。
這一發展理論亦符合當下內容産業的增長邏輯：據悉，近年來社交媒體和內容資訊正在和電子商務形成一種緊密結合的關系，這種關系正在讓很多的內容産業參與方變成一種“強電商”。比如說，以抖音、快手等內容+電商的發展模式正在迅速崛起，在電商渠道占據不小的市場份額。
對照到母嬰産業中，這也就意味着擁有優質內容聚集而來的消費力的母嬰垂類app或將受益于這種“強電商”關系，進而迎來發展利好。而寶寶樹作爲最受歡迎的母嬰垂類app，顯然也將憑借着自身在優質內容上積累的優勢成爲市場最有影響力的“玩家”。
據智通財經APP了解，寶寶樹從最初的靠優質內容起家的母嬰類社區平台，目前已逐步完成了全域流量生態的布局，搭建了“內容+社區+工具+電商+本地服務”的一站式服務體系，其中包括能滿足用戶與專家無縫對接的專家直播課、提升用戶服務效率的“App+社群”雙軌制服務，以及能夠解決新手爸媽購物選擇困難症的母嬰第一單服務等。
而在最新財報中，寶寶樹將發力“叁縱叁橫”的生態戰略打法——即構建以組織建設爲基礎，資本賦能加碼乘長效應，通過鍛造精益運營、生態拓展、科技驅動叁大核心能力，實現B2B、C2M、O2O叁大商業布局，具體如下：
B2B業務板塊上，不僅包含原有的廣告業務形態，更將商業增長重心延伸至流量變現以外的用戶運營能力上，爲優質母嬰消費品牌提供社群、直播及電商代營運服務。同時，通過布局SaaS系統，實現寶寶樹內外部資源的整合及串聯，爲國內母嬰線下服務商提供集營銷、管理、增收于一體的SaaS服務，打造母嬰界大衆點評。
C2M業務板塊上，寶寶樹將堅持“高毛利、高增長、高複購、高科技、高顔值、高安全”及“獨家”的六高一獨核心選品策略，進行全球優選。聚焦護膚、食品、母嬰服飾、紙品、智能硬件五大核心品類，借助複星消費生態與供應鏈能力，打造電商業務的新裂變模式。
最後是O2O業務板塊，該公司則以輔助生殖、移動産檢方艙、疫苗接種、健康保險等爲下階段的核心戰役，通過深化運營、技術及終端品控能力，實現線上線下産業互聯。
綜合上述打法來看，不難發現，在寶寶樹繼續堅持“叁縱叁橫”的生態戰略驅動下，該公司以優質內容撬開的産品和服務護城河將變得越來越寬，進而促使其在行業的馬太效應進一步得到增強。
廣告和電商業務雙雙攀升，投資價值進一步釋放
毫無疑問的是，寶寶樹所打造的內容生態優勢已經在這一份中期報中展露無遺。
除了前文提到營收、毛利等核心財務數據實現顯著增長，寶寶樹對母嬰人群的吸引力也在不斷攀升的用戶規模和用戶活躍度有所體現。
2021年上半年，寶寶樹孕育核心變現MAU達到2180萬，同比增長7%。另一個體現寶寶樹用戶對産品和服務滿意度的核心指標——次日留存率達51.5%。同時，寶寶樹微信社群覆蓋用戶數達到了75.7萬，預計仍然會持續增長，社群的活躍度達20%，處于行業領先水平。
對此，該公司聯席董事長表示：“這意味着寶寶樹在用戶深度運營內容方面得了長足進步，也提現了寶寶樹從運營到變現的能力，進而能夠更好地支撐寶寶樹業績的增長。”
而結合寶寶樹的具體收入結構來看也的確如此。據財報數據披露，今年上半年，該公司主營廣告業務營收同比增長55.2%至1.20億元，其中，自助廣告業務營收因加大技術投入提升營銷轉化效率，同比增長188.8%;而期內電商業務也穩中有升，錄得營收爲0.13億元，業務毛利率錄得85%的高水平。
基于上，可以看到在品牌護城河的作用下，寶寶樹的廣告價值和商業價值商業價值進一步凸顯，進而促使業績不斷增厚，投資價值進一步釋放。
這一點，亦與諸多大行的觀點“不謀而合”。其中，國投證券發布研報表示，國家生育政策的繼續放開加之國家城鎮化人口的增長，將進一步擴大母嬰市場，長遠利好母嬰産品行業。寶寶樹作爲最受年輕用戶和高收入用戶喜愛的母嬰平台，增長動力持續升級，首予寶寶樹集團“買入”評級，潛在上升空間57%。
綜上所述，在政策及市場空間等多重利好下，有充分的理由可以相信，伴隨着業績高增長不斷兌現，寶寶樹的估值或將迎來較大的上行空間。
