中國頂級短視頻平台的興起，爲信息流營銷創造出巨大機遇。隨着廣告主在短視頻平台上分配的廣告預算增加及專業內容制作商的行業專業知識也促進了短視頻平台廣告市場快速增長。
而廣告主的需求與廣告營銷和投放能力之間的錯配，誕生了營銷方案服務這一巨大藍海市場。2020年底，港股市場迎來首家短視頻數字營銷方案服務商雲想科技(02131)的上市，掀起一波在線營銷服務的資本熱潮。
今年上半年，雲想科技在上市後繼續精進業務，拓展服務邊界和服務能力。作爲國內領先的大數據短視頻營銷解決方案供貨商，雲想科技主要通過頭部短視頻平台向客戶提供在線營銷解決方案，並專注于短視頻科技，憑借其在短視頻營銷雲服務領域的技術研發及應用，逐步向平台服務商進行轉型。
智通財經APP了解到，2019年，就直接透過短視頻平台出售産品或服務的電商公司的廣告的用戶流量消耗量而言，雲想科技是中國最大的短視頻營銷解決方案供應商。
業績超預期增長 公司價值被低估
智通財經APP觀察到，8月25日，雲想科技發布了2021年上半年的業績公告，期內實現收益15.71億元人民幣(單位下同)，同比增長97.09%;毛利1.49億元，同比增長76.91%;淨利1.04億元，同比增長82.59%，超過之前的業績預告指引。截至6月30日，現金及現金等價物達到5.61億元，現金流充裕，財務結構穩健。
從營收結構看，線上營銷業務穩健，SaaS開始貢獻收入。期內受惠于觀衆及廣告主對視頻營銷的認知度和普及度提升，線上營銷解決方案業務産生收入占總收入98.5%，依舊是公司的核心業務，而SaaS服務取得收入1606.9萬元，占總收入比約1%，SaaS商業化穩步推進。
公司總體利潤率保持穩定，值得一提的是，SaaS服務的毛利率遠超出線上營銷解決方案業務毛利率水平，這意味着隨着雲想科技SaaS服務商業化進一步滲透之後，公司整體的毛利率和淨利率水平將會出現質變，值得期待。
而與強勁增長的業績相對的，卻是公司被低估的價值。按照當前淨利潤測算，其滾動市盈率僅爲18倍左右。根據智通財經APP的預測，考慮到SaaS商業化帶來盈利能力的提升，2021年雲想的淨利潤預計可達到2.2億元左右，對應當前股價其估值僅爲約12倍。
同時，結合雲想科技在行業內的頭部地位和核心優勢，使得當前的其在市場上的投資引力倍顯，其未來的增長也更具想象空間。從歸因的層面看，“科技賦能”已成爲其亮眼的業績增長與高成長性的關鍵詞所在。
技術賦能內容——短視頻月産能峰值超18000條
短視頻內容是短視頻營銷的核心載體，雲想科技擁有專業且強大的短視頻內容生産團隊，並且在科技賦能之下，通過合拍視頻等平台，做到精准觸達、及時反饋等，以此提升運營效率。
智通財經APP觀察到，由于市場需求仍然極具擴大，當前短視頻內容制作市場仍然呈現供不應求的狀態。從2021Q1到2021Q2的數據可見，雲想科技一方面通過內容團隊繼續擴容，另一方面通過內容制作平台化和科技賦能，大幅提升內容生産效率和質量。據財報，截至2021Q2，雲想科技在合拍視頻交易平台上鏈接的創作者及機構超過380名，共同構成了其平台核心産能。合拍視頻是由雲想科技獨立研發運營的內容交易平台合，已實現了視頻的程序化結算，同時正加速提升其視頻産能以及加快視頻自動化生産進程。
首先，視頻供應商在合拍平台在線交付的短視頻廣告成片，可通過連山+平台(TradePlus)迅速且精准呈現在雲想已連通的短視頻平台用戶面前，實現平台和視頻供應商的程序化結算。
其次，全國各地的優質視頻制作商已入駐合拍視頻交易平台，向公司及合作夥伴提供視頻成片，合拍平台所承接的短視頻需求亦實現了從信息流廣告至電子商務、本地生活等諸多領域的快速擴張。
同時，合拍平台正搭載雲想的AI視頻輔助處理技術，如場景替換、語音字幕互換、剪輯自動化等，加快實現了AI技術在視頻自動化生産領域的應用，提升了視頻制作的機器化替代程度，擴大了視頻産能規模。
通過這種方式，雲想科技實現了短視頻內容制作的創意整合。合拍平台整合優質創作者提供高質量短視頻廣告內容，實現全行業覆蓋;並實現內容精准觸達和多角度傳播，提升營銷轉化率;同時賦能中小視頻創作團隊，作爲公司內容制作的補充。
公開資料顯示，2020年雲想科技的每月産出視頻數量約4400條，而截至2021Q2其每月最高視頻産能已超過18000條，其所交付及程序化分發的短視頻曆史累計産生約逾6190億次展示次數及逾1532億次視頻觀看次數。
可以看到，內容的平台化制作與視頻的機器化替代，不僅有助于雲想科技提升短視頻營銷創意服務能力，同時高速放大的産能規模也提升了其業務承載力與市場競爭力，從而進一步加固其行業領先優勢。
技術賦能營銷——連山+平台，加快短視頻營銷SaaS商業化
智通財經APP了解到，國內短視頻市場和短視頻營銷發展如火如荼，短視頻營銷産生的收入由2015年的2億元增加至2019年的1025億元，複合年增長率爲375.8%，並有望進一步增加至2024年約5825億元，複合年增長率預計高達35.6%。
在市場規模保持高增長的同時，傳統的短視頻營銷同樣存在諸多行業痛點，如視頻發布和數據監測困難導致的營銷效率較低，營銷精准性差，內容同質化等。而短視頻營銷SaaS系統可以賦能營銷，實現程式化視頻投放和及時反饋，提升效率和營銷效果，同時配合專業的內容團隊和數據分析系統，可保持高質量內容輸出，持續優化營銷效果。
雲想科技業績增長的另一面，正是其在科技賦能之下，業務觸角的持續深入和拓展，以及運營效率的不斷提升。雲想科技自成立以來，建立了完善的信息技術基礎設施，如內部廣告宣傳活動管理系統、內部內容管理及分發系統、自有DMP，通過大數據分析+AI技術爲其他系統賦能。
相較傳統媒體和營銷服務商，雲想科技的優勢在于形成了以短視頻營銷SaaS服務爲核心，涵蓋流量獲取、內容制作、廣告投放、效果監測的全鏈路服務。在內容制作方面有合拍視頻技術賦能，在營銷領域則有核心的程序化廣告平台“連山+”助力。
智通財經APP了解到，今年4月份，在巨量引擎舉辦的M-API實戰分享會上，雲想科技交流分享了由技術團隊自主研發的一站式跨平台程序化廣告投放及數據管理平台——連山，後經迭代優化形成目前的連山+。
連山+系統定位爲一站式跨平台程序化廣告投放及數據管理平台，其核心價值在于一站式管理、投放效率提升、素材積累、報表及分析等方面，可以有效賦能廣告主、廣告代理和短視頻營銷服務平台，起到降本增效的作用。
據頭豹研究對雲想科技的調研數據顯示，搭建100個定向相同，出價、視頻、標題、標簽各不相同的計劃，傳統媒體後台需要2-3小時，而通過連山+系統僅需要5分鍾。類似的，在其他多種類、多要求和多種定向素材下，以及盯盤，制作周報、日報等，連山+系統都可大幅節省時間。綜合來看，連山+系統賦能下，可以節省約50%的人力資源，素材有效利用率提升50%。
財報顯示，今年上半年連山+平台透過向客戶收取平台訂閱費用或按客戶在該平台廣告投放總消耗的百分比計算抽成以獲取收入，期內該平台産生SaaS服務收入約1607萬元，貢獻毛利潤1602萬元，毛利率達到99.7%，未來應當會成爲公司新的利潤增長極。
除了營銷平台方面，在技術基礎架構方面，雲想科技擁有獨立的AI技術和DMP系統，可以賦能實現海量數據搜集和處理、營銷效果反饋和優化、精准受衆鎖定、實時監控並優化活動效果、內容篩選等功能。
值得一提的是，艾瑞咨詢在今年發布的《2021年中國MarTech市場研究報告》中稱，雲想科技Martech布局，跨平台程序化廣告投放與智能化內容創意制作雙擎驅動發展。公司憑借自主研發的“連山+”與視頻內容交易平台“合拍視頻”，成爲Martech企業研究案例，並進入了艾瑞咨詢2021年中國Martech生態圖譜Trading Desk、SSP & Ad Exchange、視頻營銷等場景，受到營銷科技行業關注。
對標美國MarTech市場發展軌迹，從其上市企業在2020年的營收規模和市銷率來看，目前中國的行業發展還處于起步階段。數據顯示，2020年美國的頭部MarTech企業營收都在百億美元以上，由于發展成熟，其市銷率一般在10倍以下，如2020年Oracle營收404.8億美元，市銷率5.4，Salesforce營收212.5億美元，市銷率10.5。
而中國的企業營收普遍不足5億美元，市銷率也在10-20倍，但是對比美國同等收入規模的企業，如the TradeDesk營收8.4億美元，市銷率43.3倍，HubSpot營收8.8億美元，市銷率30.8倍，國內企業距離美國超過30倍的市銷率還有很大提升空間。
從行業整體來看，國內MarTech正向着快速推進期發展。特別是在去年疫情影響之下，國內移動互聯網需求大幅增長，驅動了作爲“賣水人”的在線營銷服務提供商的快速成長。而雲想科技作爲行業先行者，其專注短視頻科技的研發與Saas服務的商業化，在很大程度上打開了發展的天花板，而未來這一新的利潤增長極以及其背後所代表的價值，也有待進一步在市場中釋放。
技術賦能生態——全渠道多行業深度布局
通過技術賦能，雲想科技也在持續拓展生態布局，包括在多個渠道、多個行業以及多個市場的深度布局方面。
基于平台基礎結構、大規模數據的積累和處理能力以及對視頻創意的規模化生産方面具備一定的領先優勢，並希望將該等優勢加快發揮于圍繞短視頻營銷而形成的上下遊産業鏈、衍生産業鏈及其他相關生態産業之中，雲想科技在電商直播運營、達人經濟、本地生活等領域尋求技術驅動下更多元的業務模式和可觀的商業規模增長。
雲想科技與國內用戶排名前五的短視頻平台均爲合作夥伴，此外其還與小紅書、騰訊、阿裏等主流平台達成了合作，媒體資源進一步多樣化。
在客戶結構方面，雲想科技已經形成了多行業多細分領域的多元均衡結構。截至2021年6月30日，公司已爲垂直行業199個細分行業逾5618名廣告客戶提供服務，涵蓋了互聯網服務和工具、網絡遊戲、電商、金融服務等。目前網絡服務爲公司占比最大的客戶群，客戶群結構進一步優化。截至2021年6月30日六個月，雲想服務的廣告客戶數量550名，同比增長17.02%。
雲想科技在頭部供應商、多元化客戶群以及公司自身技術賦能的基礎上，其業務生態也將從短視頻營銷爲核心，進一步拓展在電商領域、直播領域等多元化業務維度，這不僅有利于增加公司的業務邊界和業績厚度，亦可穩固其行業內的先行者地位，擴大自身優勢，進而形成更深的“護城河”。
在市場拓展方面，面對客戶不斷變化的需求以及快速升級的市場環境，品牌電商直播運營領域的發展機會，以及潛在的營銷技術服務需求，雲想科技將基于自身在大數據分析、內容制作、全周期運營等方面的平台能力，于二、叁線城市加速布局該等業務，以驅動規模的快速增長，使公司提供的服務和收入模式更加豐富多元，同時亦可透過該等業務加深與既有客戶合作深度，並實現新的重要客戶群的納入，從而有益于自身面向更長遠的商業成就。
此外，雲想今年上半年還獲得多項技術、服務方面的頭部榮譽，如快手磁力引擎“KA效果2021年度優秀合作夥伴”、“KA聚星2021年度優秀合作夥伴”、“2021年度十佳新銳合作夥伴”，榮獲騰訊廣告2021年度管道榮耀大典“年度變革力量獎”，榮登全球著名增長咨詢公司弗若斯特沙利文“2021 科技力量領軍企業TOP50”等。5月份公司還被納入MSCI中國小型股指數，相信隨着公司不斷夯實業務，業績和價值正在加速釋放。
另外，值得注意的是，近期受監管政策影響，部分外資縮減中概股持倉的消息成爲熱門話題，但與此同時，依舊能看到不少國外資本巨頭逆勢增持的動作頻頻，互聯網賽道具備優質成長性的公司依然有着更多的機會。
智通財經APP也觀察到，上市之初雲想科技便受到全球多家頂級基石集團認購，包括艾芬黃氏資管、太平洋資管、彙豐環球資管、Green Better Limited、Sense Power Management Limited等。其中Green Better爲小米集團的全資附屬公司，SensePower Management由Sensetime Group Inc.間接全資擁有，而Sensetime則是有着“中國AI開創者”之稱的商湯科技。小米的科技力量自不用說，商湯科技是亞洲最大的AI算法提供商，主要從事創新AI技術的開發，在資本助力之外，還可與雲想發揮業務方面的協同效應。
除了強大的基石團，雲想科技也備受一衆外資機構的青睐。數據顯示，今年第二季度，施羅德集團(SchrodersPlc)大幅增持雲想科技，持股比例上升至12.08%，此外，如挪威央行Norges Bank、貝萊德BlackRock等知名外資投資機構同樣現身于已披露的機構股東名單之列。這類機構的投資偏好均在于長線投資，精于挖掘成長性企業或項目背後的長投價值。由此，並不難推測，對海外頂級資本而言，雲想科技曆年來優質的基本面、未來核心商業價值以及強大技術驅動力，正使其在短視頻這一互聯網的細分賽道上的優質性更爲突出。
誠然，雲想科技的高成長性與高增長性雖已呈現，公司市值卻仍處于“低窪”狀態，這就使得公司又兼具了相對更高的安全性。從長遠的價值來看，此刻給予雲想科技更多關注應是正當其時。