智通財經APP獲悉，招銀國際發布研究報告稱，維持永達汽車(03669)“買入”評級，目標價上調至31.9港元，上調2021年盈利預測爲2543百萬元人民幣。
招銀國際主要觀點如下：
永達汽車發布上半年業績公告。
2021年上半年公司實現營收405億元，同比增46%。公司上半年歸母淨利潤達到12億元，同比增121%，略高于此前業績盈喜預告(同比不低于110%)。公司上半年“新能源+二手車”戰略加速，同時剝離融資租賃業務後聚焦主業，資産結構及效率持續改善。該行看好公司資産剝離後估值收斂的機會，同時“新能源+二手車”戰略將進一步支撐股價重估。
公司上半年表現超出市場預期。
公司新車銷售收入/售後服務收入分別實現340億元/55億元人民幣，同比增長44%/39%。受益于供給緊平衡，公司新車毛利率同比提升0.5個百分點至3.2%。公司庫存周轉天數降低至23天，同比環比分別下降14天/2天，資産運營效率持續提升。因此公司經營活動現金淨流入38億元人民幣，同比增長38%。在主動費用控制及資産周轉效率的背景下，上半年公司叁費費用率同比下降1.7個百分點至7.0%。
公司二手車規模逐步擴張。
公司上半年二手車交易量33104台，同比增長72%。其中二手車零售銷量達到4400台，占公司總體二手車交易的13%，爲公司貢獻9億人民幣營業收入。公司形成二手車“2+1”戰略，即OEM品牌認證/永達認證連鎖網點+“永達二手車”線上商城，持續拓展二手車業務。受益于1)國家二手車稅收政策優惠;2)二手車市場正規化及公司品牌優勢;3)芯片短缺背景下的剛性購車需求轉化，該行預計公司全年二手車經銷收入有望達到20億元人民幣。
公司新能源業務加速發展。
目前公司新能源品牌已開業網點達10家，包括2家威馬、3家小鵬、1家福特野馬、1家比亞迪及3家特斯拉钣噴中心。公司上半年共擁有17家品牌授權，其中14家涉及新能源業務，占比82%，標志至公司新能源戰略發展加速。公司新能源發展戰略清晰並設立獨立運營團隊，合作廠商涵蓋“豪華品牌+造車新勢力+強勢自主品牌”叁大玩家，同時積極做好中長期新能源發展人家戰略儲備。該行認爲公司在新能源汽車服務行業中具有先發優勢並處于領先地位。
該行維持公司買入評級。
考慮到1)上半年公司業績再超預期;2)供給緊平衡使得新車銷售單價及毛利率繼續提升;3)費用控制措施等正面因素，該行上調公司2021年盈利預測爲2543百萬元人民幣。近期股價回調反映市場對3季度汽車缺芯的擔憂。
但該行認爲1)剝離融資租賃業務所帶來的資産效率提升;2)新能源業務加速打消市場擔憂等利好因素尚未反映在目前股價中，公司短期內具備重估巨大潛力。