京東（SEHK：9618）的用戶激增，加上被女股神Cathie Wood重新買入，股價可大翻身？
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與阿里巴巴距離收窄 先看業績，在今年第二季，京東的電商業務持續擴張，季度收入同比增長26.2%，反映疫情持續推動電商滲透。
截至今年6月底止12個月，京東的年度活躍用戶數按年增加了27.4%至5.319億。
同期，阿里巴巴的中國零售市場年度活躍消費者數量的同比增速只有近12%，但水平繼續領先，有8.28億。
展望中期，京東有望受惠相對低基數效應而保持領先增速，逐漸趕上阿里巴巴。
盈利能力依然偏弱 雖然京東的滲透力持續提升，活躍用戶數顯著上升，但盈利能力依然是大幅落後於龍頭阿里巴巴。
在第二季度，京東的經營溢利率不足1%，經營利潤水平約為3億元（人民幣．下同），相對阿里巴巴的約15%及約308億元明顯為低。
這主要可歸因於京東的電商業務以自營零售為主，銷售邊際非常低，而阿里巴巴主要做平台營運，收入主要源於商戶的增值服務費用及銷售佣金，邊際遠較零售業務為高。
長線來看，即使京東的規模可以追得上阿里巴巴，盈利能力恐怕亦難與阿里巴巴媲美。
京東難媲美阿里巴巴 除了業務邊際有顯著差別，阿里巴巴的議價能力及變現潛力亦較強。
阿里巴巴的客戶主要是平台上的商戶，客戶為求增加銷售，選用增值服務的意欲會較高，阿里巴巴開拓收益來源的空間亦較大，如最近業績中便指出有「推薦信息流」等新變現模式。
至於京東，其自營零售業務處於競爭非常激烈的市場，提價能力受限，往績期內的持續低邊際亦可反映出這一點。
阿里巴巴目前所面臨的規管風險較高，京東可在阿里巴巴放慢腳步之際加快滲透，但自營零售模式的盈利能力仍難與阿里巴巴的平台模式媲美。
然而，作為電商及科技股，評估價值的關鍵指標最重要看用戶數及流量等，因為變現屬商業模式調整，改變及修改雖不易，惟若已成功吸收客戶的話，要提升每名客戶價值難度是相對低，這亦是為何京東績後被追捧。
女股神Cathie Wood旗下Autonomous Technology & Robotics(自動化科技及機械) ETF(NYSE:ARKQ)亦見再買入京東美股(NASDAQ:JD)。正所謂口裡說不，身體卻誠實，難掩其看好取態。
京東長線仍是具價值的股票，從京東的港股走勢來看，在310元會有較大的阻力，該位置屬4月至7月的橫行區頂部。再向上看340元水平。
不過，雖然市場氣氛好轉，但投資者亦不忘市場監管因素不會消除，買入要有面對短期波動的心理準備。
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