如今的資本市場已不相信“故事”與“眼淚”。特別是在基因檢測行業，來自資本與現金流的短期壓力與醫療行業的長期屬性之間的平衡，是每個上市企業都在面臨的考驗。
一方面，持續高額的研發投入是確保企業技術領先的必選項，另一方面，行業屬性又決定了從産品臨床審批到最終臨床應用的加長“待機”時間。于是，在確保産品研發與商業轉化節奏平衡的同時，積極探索更多商業化的變現路徑，就成爲諸多基因檢測上市公司的最優選擇。
以2020年上市的國內癌症精准醫療龍頭企業泛生子(GTH.US)爲例。智通財經APP了解到，8月24日，泛生子(GTH.US)發布2021年第二季度業績。據其財報數據顯示，2021Q2泛生子實現營業收入140.5百萬元人民幣，同比增長38.1%，創下曆史新高;毛利率提高至67.2%。
與一季度相比，泛生子營業收入與毛利率漲勢明顯，體現出其在癌症早篩、癌症診斷與監測、藥企合作等叁大業務板塊穩健發展的態勢，也彰顯了公司在打通橫向覆蓋癌症全周期的産品管線及縱向下沉至基層的商業化通路後，逐步釋放的市場“變現”潛力。
早篩業務的商業化路徑
從癌症早篩，到癌症診斷治療，再到預後監測，覆蓋癌症全周期的液體活檢專業技術，是泛生子獨特的技術優勢。這其中，2019年泛生子自主研發的具有高靈敏度和特異性的、基于血液樣本的肝癌早篩HCCscreen™及核心技術Mutation Capsule™，産品成熟度最高，成爲公司率先進行商業化布局的LDT服務樣本。其産品的優越性可以和美國早篩龍頭Exact Sciences媲美。泛生子在今年初披露的HCCscreen數據，與Exact Sciences披露的肝癌早篩OncoGuard Liver數據相比，靈敏度、特異性表現不相上下。
（泛生子早篩數據，來源：泛生子官網）
（Exact Sciences早篩數據，來源：Exact Sciences官網）
針對HCCscreenTM 肝癌早篩服務，泛生子在Q2初步完成了體檢機構、政府民生項目、醫院及互聯網醫療四大商業路徑布局，先後與專業體檢機構愛康國賓、無錫市惠山區人民政府及貴州省大方縣、中國生物制藥旗下正大天晴、京東健康達成合作協議，從to G端政府采購，到to B端臨床醫院市場、體檢機構，再到to C端互聯網銷售，實現了公司早篩業務在四大商業合作領域的開拓。
除了癌症早篩服務的商業化布局以外，泛生子還預計于年內公布結直腸癌早篩數據，將早篩技術從單一癌種向多癌種拓展，最終實現在早篩服務領域的全癌種、全方位商業化覆蓋。
無獨有偶，擁有“中國癌症早篩第一證”結直腸癌篩查産品常衛清的上市公司諾輝健康，今年也通過與醫藥電商合作、市場教育輔助基層業務下探等舉措，助推其多元化商業布局與市場開拓。
可見，目前各家上市公司在早篩服務領域的商業化布局區別並不明顯，盡早完成布局的企業將擁有天時地利，爲利好政策背景下癌症早篩在國內的進一步普及奠定基礎。
找准推動市場放量的産品引擎
全周期的産品管線對企業的可持續發展固然不可或缺，不過，就像常衛清對諾輝健康的重要性一樣，基因檢測上市企業如果能夠擁有領先市場幾個身位的“一招鮮”産品，的確可成爲有效推動企業在短期內釋放營收、利潤雙重利好的引擎，並在更長一段時間內成爲反哺公司其他産品研發及商業轉化的示範項目。
據了解，目前泛生子在NGS、dPCR和qPCR等技術平台開發了全面的IVD産品組合，共有7款儀器和試劑盒獲批應用于臨床檢測。其中，作爲國內首款獲批可應用于臨床的全新一代半導體高通量測序平台，GENETRON S5二代基因測序平台與肺癌8基因突變聯合檢測試劑盒的“組合拳”，作爲先進的肺癌檢測入院解決方案，今年以來的市場表現最爲亮眼。
Q2財報數據進一步佐證了這一點。數據顯示，泛生子及IVD(體外診斷)産品業務在今年二季度持續快速放量，同比增長率高達141.5%。
特別是今年5月份，泛生子宣布與西門子合作，利用全球醫療器械巨頭豐富的商業管道，進一步助推GENETRON S5及肺癌8基因試劑盒的入院銷售。預計在當前及未來一段時間內，GENETRON S5及肺癌8基因試劑盒的強強組合，還將持續成爲泛生子IVD業務強勢增長的重要引擎。
另外，今年7月13日，肺癌8基因試劑盒還獲得了歐盟CE資質認證，泛生子IVD業務線未來在海外市場的商業機會有望得到進一步挖掘。
多領域合作打開藥企服務格局
高額研發投入是確保精准醫療企業實現創新加速度的必要條件，對泛生子來說也不例外。
肉眼可見的是，持續的研發投入和産品創新，在支撐泛生子完成全周期産品管線及多元化商業布局的同時，也讓各個專業領域的藥企紛紛向泛生子抛來橄榄枝，爲公司在多領域打開了與藥企的服務格局。
今年以來，泛生子在藥企服務業務領域合作頻繁，如與全球最大藥企合作開展MRD研究;聯合基石藥業開發阿伐替尼片伴隨診斷試劑盒，且成爲首個進入優先審批程序的國産伴隨診斷試劑盒;基于GENETRON S5 平台，與億康基因基于GENETRON S5 平台的合作，進一步拓展其在生育健康領域的應用場景，初步實現精准醫療業務多方位布局。
上述合作在爲泛生子帶來經濟收益的同時，也將推動公司産品管線的進一步豐富及在跨平台、跨癌種、跨應用場景上的廣譜式創新。
在盤點了基因檢測企業的商業轉化路徑之後，再來看看企業獲得資本青睐的另一個重要因素——研發深度及在研産品在未來釋放的市場潛能。
就在2020年下半年，基于MRD(微小病竈殘留)的腫瘤複發監控成爲NGS(二代基因測序)行業熱議的IVD潛力業務區塊。
有着敏銳市場嗅覺的公司自然不會放過這塊市場“蛋糕”。比如，泛生子在2021Q2財報裏，就透露已在腫瘤複發檢測領域深入布局，血液腫瘤MRD産品年內有望上市，針對實體瘤的MRD研究也在同步推進。
此外，就在本月，泛生子采用自主研發的Onco PanScanTM 大Panel參加國家衛生健康委臨床檢驗中心開展的全國實體腫瘤體細胞突變高通量測序大Panel檢測室間質評，獲得零錯誤的滿分成績。在此基礎上，覆蓋約800個基因的Onco PanScanTM注冊性臨床試驗年內也將啓動，以進一步拓展其在LDT領域的産品線與獲客能力。
在充滿流動性及不確定性的投資市場，如何才能持續獲得資本方的青睐?從泛生子上市後的商業化布局及産品應用轉化路徑中可窺見一斑。而就泛生子本身而言，其在Q2的業績表現表明12.79億美元的總市值存在低估，可算是當前不可多得的投資價值窪地。